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沧州市(青县、盐山县、东光县、运河区、献县、河间市、海兴县、南皮县、吴桥县、肃宁县、新华区、任丘市、孟村回族自治县、沧县、泊头市、黄骅市)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

烟台市(芝罘区、莱山区、招远市、莱州市、莱阳市、蓬莱区、栖霞市、龙口市、牟平区、海阳市、福山区)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)  承德市(滦平县、隆化县、平泉市、丰宁满族自治县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、宽城满族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、承德县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

庆阳市(镇原县、正宁县、华池县、合水县、西峰区、环县、庆城县、宁县)

阜新市(新邱区、细河区、清河门区、太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县、海州区)德州市(夏津县、宁津县、乐陵市、德城区、陵城区、武城县、禹城市、齐河县、庆云县、平原县、临邑县)

百色市(那坡县、西林县、田阳区、乐业县、凌云县、田林县、平果市、德保县、隆林各族自治县、靖西市、田东县、右江区)  河源市(和平县、龙川县、连平县、紫金县、源城区、东源县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、鹤峰县、建始县、恩施市、宣恩县、来凤县、巴东县、利川市)

晋城市(沁水县、泽州县、阳城县、城区、高平市、陵川县)

白城市(洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县、大安市)

鹤岗市(工农区、向阳区、南山区、兴山区、绥滨县、萝北县、东山区、兴安区)

新疆维吾尔自治区

龙岩市(连城县、新罗区、武平县、长汀县、上杭县、漳平市、永定区)

运城市(万荣县、垣曲县、临猗县、闻喜县、永济市、盐湖区、新绛县、稷山县、夏县、平陆县、河津市、芮城县、绛县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、永德县、沧源佤族自治县、云县)

澳门特别行政区

六安市(叶集区、舒城县、霍山县、裕安区、金安区、霍邱县、金寨县)

梧州市(蒙山县、万秀区、苍梧县、藤县、岑溪市、长洲区、龙圩区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、砚山县、广南县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、文山市)

黑河市(嫩江市、孙吴县、爱辉区、五大连池市、逊克县、北安市)

遵义市(绥阳县、习水县、正安县、桐梓县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、湄潭县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、仁怀市、播州区、赤水市)

辽阳市(宏伟区、白塔区、文圣区、太子河区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、船山区、大英县)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、北戴河区、海港区、山海关区)

西宁市(湟中区、城东区、城西区、湟源县、城北区、城中区、大通回族土族自治县)

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南阳市(社旗县、方城县、内乡县、邓州市、唐河县、镇平县、淅川县、南召县、宛城区、桐柏县、卧龙区、西峡县、新野县)

凉山彝族自治州(金阳县、昭觉县、木里藏族自治县、会理市、喜德县、雷波县、冕宁县、德昌县、西昌市、会东县、普格县、美姑县、宁南县、盐源县、越西县、布拖县、甘洛县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、根河市、海拉尔区、扎赉诺尔区、阿荣旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、满洲里市、牙克石市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、泸溪县、保靖县、凤凰县、吉首市、古丈县、龙山县、花垣县)  林芝市(波密县、米林市、朗县、巴宜区、察隅县、墨脱县、工布江达县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

贵港市(港南区、港北区、平南县、桂平市、覃塘区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)乐山市(沐川县、夹江县、市中区、峨眉山市、马边彝族自治县、沙湾区、犍为县、金口河区、峨边彝族自治县、五通桥区、井研县)

云浮市(罗定市、云安区、郁南县、云城区、新兴县)  佳木斯市(汤原县、富锦市、同江市、前进区、抚远市、东风区、桦川县、郊区、桦南县、向阳区)

清远市(连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清新区、连南瑶族自治县、英德市、清城区、佛冈县)

滁州市(来安县、全椒县、明光市、南谯区、定远县、琅琊区、天长市、凤阳县)

葫芦岛市(连山区、南票区、建昌县、龙港区、绥中县、兴城市)宣城市(郎溪县、宣州区、泾县、绩溪县、广德市、宁国市、旌德县)

三沙市(西沙区、南沙区)

临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、康乐县、临夏市、永靖县、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

济宁市(微山县、汶上县、兖州区、嘉祥县、曲阜市、鱼台县、泗水县、金乡县、邹城市、任城区、梁山县)

伊春市(金林区、嘉荫县、南岔县、乌翠区、丰林县、大箐山县、伊美区、铁力市、友好区、汤旺县)

郑州市(中牟县、管城回族区、二七区、巩义市、上街区、登封市、新郑市、中原区、新密市、荥阳市、金水区、惠济区)

佛山市(顺德区、南海区、三水区、高明区、禅城区)

漯河市(召陵区、源汇区、临颍县、舞阳县、郾城区)

白银市(会宁县、景泰县、平川区、白银区、靖远县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、新源县、奎屯市、巩留县、霍城县、伊宁市、特克斯县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁县)

合肥市(长丰县、蜀山区、肥东县、巢湖市、瑶海区、肥西县、庐江县、庐阳区、包河区)

娄底市(双峰县、新化县、冷水江市、娄星区、涟源市)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、林西县、元宝山区、巴林右旗、喀喇沁旗、巴林左旗、翁牛特旗、敖汉旗、松山区、克什克腾旗、宁城县、红山区)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、合山市、兴宾区、武宣县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、扶余市、宁江区)

东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、盈江县、瑞丽市)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。