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遵义市(余庆县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、正安县、湄潭县、红花岗区、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、仁怀市、凤冈县、习水县、汇川区、绥阳县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

忻州市(偏关县、神池县、静乐县、忻府区、五寨县、宁武县、河曲县、定襄县、五台县、代县、保德县、岢岚县、繁峙县、原平市)  吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

衢州市(开化县、江山市、衢江区、柯城区、常山县、龙游县)

眉山市(丹棱县、仁寿县、彭山区、青神县、洪雅县、东坡区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、港南区、平南县)  黄石市(西塞山区、黄石港区、阳新县、铁山区、下陆区、大冶市)

苏州市(太仓市、吴江区、张家港市、吴中区、常熟市、姑苏区、昆山市、相城区、虎丘区)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

吉林市(昌邑区、龙潭区、船营区、丰满区、桦甸市、磐石市、舒兰市、蛟河市、永吉县)

平顶山市(鲁山县、汝州市、新华区、湛河区、石龙区、宝丰县、卫东区、郏县、舞钢市、叶县)

郴州市(汝城县、临武县、永兴县、资兴市、宜章县、苏仙区、桂东县、桂阳县、北湖区、嘉禾县、安仁县)

黄冈市(团风县、英山县、罗田县、武穴市、黄梅县、蕲春县、黄州区、浠水县、红安县、麻城市)

承德市(鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、承德县、双桥区、平泉市、兴隆县、隆化县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、滦平县)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

台州市(温岭市、临海市、三门县、黄岩区、路桥区、天台县、椒江区、仙居县、玉环市)

驻马店市(正阳县、新蔡县、驿城区、西平县、泌阳县、确山县、上蔡县、平舆县、汝南县、遂平县)

临沧市(永德县、凤庆县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、沧源佤族自治县)

巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、平昌县、南江县)

芜湖市(鸠江区、无为市、繁昌区、镜湖区、南陵县、弋江区、湾沚区)

天水市(清水县、秦安县、秦州区、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、武山县)

日喀则市(南木林县、萨嘎县、吉隆县、定日县、昂仁县、桑珠孜区、谢通门县、萨迦县、仁布县、康马县、岗巴县、仲巴县、江孜县、定结县、白朗县、拉孜县、亚东县、聂拉木县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、岳塘区、雨湖区、湘潭县)

株洲市(茶陵县、芦淞区、醴陵市、天元区、荷塘区、渌口区、炎陵县、攸县、石峰区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、马关县、砚山县、西畴县、麻栗坡县、广南县、丘北县)

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山南市(扎囊县、加查县、曲松县、错那市、琼结县、浪卡子县、乃东区、洛扎县、隆子县、桑日县、贡嘎县、措美县)

泰州市(海陵区、兴化市、姜堰区、高港区、靖江市、泰兴市)

抚州市(金溪县、资溪县、广昌县、南城县、东乡区、崇仁县、黎川县、临川区、乐安县、宜黄县、南丰县)

滁州市(天长市、定远县、全椒县、琅琊区、南谯区、明光市、来安县、凤阳县)  攀枝花市(东区、米易县、盐边县、西区、仁和区)

淮南市(田家庵区、八公山区、大通区、凤台县、潘集区、寿县、谢家集区)

临沂市(莒南县、平邑县、费县、蒙阴县、郯城县、兰山区、沂南县、罗庄区、沂水县、兰陵县、河东区、临沭县)

漳州市(华安县、龙文区、东山县、龙海区、平和县、诏安县、南靖县、漳浦县、云霄县、长泰区、芗城区)烟台市(牟平区、福山区、龙口市、莱州市、莱山区、招远市、栖霞市、蓬莱区、莱阳市、芝罘区、海阳市)

邢台市(清河县、南和区、隆尧县、内丘县、柏乡县、任泽区、临城县、新河县、信都区、威县、宁晋县、沙河市、广宗县、临西县、南宫市、巨鹿县、襄都区、平乡县)  鞍山市(立山区、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、海城市、铁西区、台安县)

连云港市(灌南县、赣榆区、东海县、海州区、连云区、灌云县)

南通市(如东县、海安市、海门区、如皋市、崇川区、启东市、通州区)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、三都水族自治县、瓮安县、独山县、龙里县、贵定县、荔波县、长顺县、都匀市、惠水县、平塘县、罗甸县)保定市(阜平县、满城区、唐县、易县、涞水县、蠡县、安国市、清苑区、安新县、曲阳县、莲池区、涞源县、容城县、高碑店市、涿州市、高阳县、定州市、徐水区、博野县、定兴县、顺平县、竞秀区、雄县、望都县)

益阳市(安化县、资阳区、赫山区、桃江县、沅江市、南县)

新余市(渝水区、分宜县)

张掖市(山丹县、高台县、甘州区、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县)

大同市(新荣区、浑源县、天镇县、灵丘县、云州区、阳高县、左云县、广灵县、平城区、云冈区)

合肥市(瑶海区、包河区、肥东县、肥西县、庐阳区、庐江县、蜀山区、巢湖市、长丰县)

廊坊市(大城县、安次区、永清县、广阳区、文安县、固安县、大厂回族自治县、三河市、霸州市、香河县)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、市中区、峄城区、薛城区、山亭区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、和龙市、延吉市、安图县、龙井市、汪清县、敦化市、图们市)

宿州市(灵璧县、泗县、砀山县、埇桥区、萧县)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、市中区、资中县)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市、元宝区、振兴区)

商洛市(商南县、丹凤县、柞水县、洛南县、镇安县、山阳县、商州区)

五指山市(澄迈县、白沙黎族自治县、临高县、琼海市、万宁市、定安县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、乐东黎族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县)

北京市(朝阳区、丰台区、昌平区、石景山区、门头沟区、大兴区、平谷区、通州区、房山区、西城区、海淀区、延庆区、密云区、顺义区、怀柔区、东城区)

金昌市(金川区、永昌县)

百色市(凌云县、平果市、隆林各族自治县、西林县、田阳区、右江区、田东县、德保县、靖西市、那坡县、田林县、乐业县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。