后湾村的那些事儿：悬念升级,情感纠葛与阴谋对决!
更新时间： 浏览次数： 716
转自：大众报业·齐鲁壹点
被称为“酒馆界蜜雪冰城”的海伦司最近发布了2024年财报，虽然酒馆总数有所增加，但其全年营收为7.52亿元，降幅达37.76%，归属母公司净亏损7797.60万元。
财报显示，海伦司2024年全年营收从2023年的12.1亿元大幅下滑至7.52亿元，降幅达37.76%，连续第三年收入下滑；归属母公司净亏损7797.60万元，同比止盈转亏，与去年同期净利润1.80亿元形成鲜明对比。
海伦司是国内连锁酒馆赛道代表，2009年创始人徐炳忠在北京五道口开了第一家海伦司小酒馆。通过精准锚定Z世代消费群体，以人均50元喝一晚的极致性价比重构夜间消费逻辑，品牌发展迅速。
2021年9月公司登陆港交所主板，成为“小酒馆第一股”，一时间风光无限。2022年，首次尝试特许经营合作模式，通过部分门店进行加盟模式试点。进入2023年后，海伦司实施大规模门店优化，同年6月正式推出“嗨啤合伙人”计划，全面开放加盟体系。在2023年，虽然营收下滑，但其净利润则扭亏为盈。
2024年海伦司又提出“社区空间”战略概念，着力拓展增量市场。不过社区店的“拓荒”，似乎未明显赋能其业绩，社区店相关数据及发展情况并未在财报里体现。截至2024年末，门店恢复至560家，其中“嗨啤合伙人”门店为406家，同比增加200%，特许经营酒吧为42家，下降54%，自营酒吧也腰斩至112家。在560家门店中，自营门店仅占到了20%。
尽管酒馆总数从2023年末的479家增至2024年末的560家，但新增的81家门店主要集中于三线及以下城市，而一线、二线城市门店则缩减至35家和146家。另一方面，同店销售额也大幅下滑（“同店”指分别在2024年和2023年开业至少300天的酒吧）。2024年同店数量为154家。日均销售额为9.5万元，同比减少21.5%，反映出单店盈利能力持续恶化。
对于2024年度收入下降，财报称主要由于消费市场表现疲软，积极优化调整直营酒馆网络，使得直营业务收入下降所致。
消费日曝
4月24日，泸州老窖“全国全品系停货”的传闻震动白酒行业。
多家媒体报道，泸州老窖宣布旗下国窖1573、特曲、窖龄、大成浓香等全国全品系停止接收订单、停止发货，直至端午节前全面清理价格、渠道和政策。
在行业库存高企、价格倒挂的寒冬里，这场涉及高中低端全系产品的“休克疗法”，让泸州老窖这家高端白酒的主要代表成为自我救赎的样本。
这是泸州老窖十年来首次全品类停货，其背后折射出的不仅是企业自身的当下困局，更是折射出整个白酒行业残酷现实：高库存、高倒挂、高竞争与低动销、低利润、低信心的“三高三低”困局，正将一众知名名酒逼入墙角。
这场预计持续至端午节的“休克疗法”，既是企业十多年来最激进的自我救赎，更折射出白酒行业集体沉溺的高端化迷思正在破裂。
停货风暴：一场没有退路的自救
在泸州老窖的官方解释中，停货是为了“保证消费者体验感，保护渠道服务者利益”。但市场嗅到的，却是这家老牌名酒企业迫在眉睫的危机信号——从千元高端到百元低端，全线产品价格倒挂、渠道利润枯竭、库存高压警报拉响。
国窖1573作为公司营收支柱（占比超60%），其价格倒挂尤为触目惊心。国窖1573经典版出厂价980元，后来又调到930元。目前的情况是，拼多多平台38度产品低至608元/瓶，较官方指导价折价39%；52度产品在京东自营价跌破900元，渠道利润空间被彻底击穿。
更严峻的是，这种价格坍塌已蔓延至中低端产品线。特曲系列部分产品终端成交价较出厂价低15%，窖龄酒渠道毛利不足5%……。
据中国酒业协会数据，2024年超40%经销商面临价格倒挂，其中800-1500元高端酒成为重灾区。
库存与周转的恶性循环已逼近临界点。有媒体报道，泸州老窖2024年三季度财报显示，库存形势雪上加霜。截至2024年三季度末，泸州老窖存货周转天数高达1149天，意味着从生产到销售需3年时间；合同负债同比减少10.4%，显示经销商打款意愿低迷，渠道蓄水池功能几近失效。
这种价格失控的背后，是高端白酒供需关系的根本逆转。2023年国窖1573宴席场景销量占比达68%，而个人消费不足10%——当政商消费遇冷、宴席市场收缩，过度依赖场景营销的弊端暴露无遗。更致命的是，泸州老窖在千元价格带缺乏真正护城河：茅台有金融属性加持，五粮液有强品牌认知，而国窖1573仍困在“营销驱动”的路径中。
高端化陷阱：一场被误读的消费升级
泸州老窖的危机，本质是白酒行业集体误判消费升级的缩影，也是白酒行业“伪高端化”战略的集体撤退。
过去十多年，白酒企业将“价格升级”等同于“消费升级”，试图通过不断拉高产品价格创造增长神话，却忽视了消费结构的根本变化。但数据揭示了一个残酷现实：白酒正在远离消费者。
价格越涨，喝的人越少：2023年中国人均白酒消费量降至4.3升（2016年为6.7升），但客单价提升27%；
·场景萎缩：商务宴请市场规模较2019年缩水38%，婚宴用酒中白酒占比从72%跌至54%；
代际割裂：90后白酒消费频次仅为60后的1/3，而精酿啤酒消费量年均增长19%。这些数据揭示一个残酷真相：白酒企业将“价格上移”等同于消费升级，实则是脱离大众市场的“伪升级”。泸州老窖的困境正是这一误判的缩影——其2024年财报显示，千元价格带的国窖1573贡献60%营收，但低度酒占比突破50%，直接拉低整体毛利率2.3个百分点；而百元以下的大众产品线，却因长期投入不足被牛栏山、玻汾等品牌蚕食。
这种消费“伪升级”将泸州老窖遭遇的困难暴露无遗。国窖1573的崛起曾被视为高端化教科书：绑定国宝窖池IP、主攻商务宴请场景，硬生生在茅台五粮液垄断的千元价格带撕开缺口。但2024年数据显示，其68%销量依赖宴席场景，个人消费占比不足10%。当经济下行压缩商务需求，过度依赖“非日常场景”的高端酒便成为最先坍塌的堡垒。
需要强调的是，泸州老窖产品矩阵横跨30元至1500元，既要守住高端基本盘，又要在百元价格带血拼。当茅台1935、汾酒青花20等竞品挤压300-800元次高端市场时，泸州老窖窖龄、特曲系列增速已显疲态；而低端市场更陷入价格战泥潭，老头曲等产品利润率不足5%。
全品系失速：一场结构性战略困局
与茅台、五粮液不同，泸州老窖的困境并非单一产品失速，而是高、中、低三线出现系统性危机。
高端失守：国窖1573虽稳居200亿阵营（占营收60%），但低度产品占比提升至50%，拉低整体毛利率。更危险的是，其在千元价格带面临茅台1935、五粮液普五的降维打击；
中端承压：特曲系列虽突破百亿，但300-800元价格带遭遇汾酒青花20、剑南春的猛烈冲击，增速放缓至15%-18%；
低端失血：百元以下市场陷入价格战泥潭，老头曲等产品利润率已不足5%。
这种全价格带面临困境的背后，是泸州老窖“大单品依赖症”与“渠道管控失效”的双重恶果。除国窖1573外，其缺乏真正能打市场的次级大单品；而传统“压货-返利”模式在动销疲软时，反而成为渠道反噬厂家的毒药。
而且泸州老窖“大单品依赖症”愈演愈烈。国窖1573贡献超60%营收，但缺乏新增长极。反观竞争对手，茅台培育了超过百亿规模的茅台1935，五粮液打造了经典五粮液，而泸州老窖次高端产品尚未出现30亿级大单品。
停货逻辑：一场危险的赌博
面对困局，泸州老窖选择了最激进的解决方案：全品系停货。这与其年初的收缩策略一脉相承——2月特曲60版停货、老头曲限流，再到4月的全系暂停，形成层层加码的“休克疗法”。
其目标明确：通过阶段性供需失衡阻断低价货源，为渠道去库存争取时间，重塑价格体系。但这种“休克疗法”实则是一场危险赌博。
此次全系停货绝非简单控量挺价，而是涉及厂商关系重构、渠道利益再分配、消费认知重塑的系统工程。
历史经验显示，停货策略存在三大致命缺陷：
需求真空下的数字游戏：某头部品牌停货后批价回升5%，但终端动销率仅提高2%；
消费者信任损耗：年轻群体将停货解读为“饥饿营销套路”，加速转向精酿啤酒、低度酒等替代品；
厂商博弈加剧：经销商在停货期间可能转向竞品，导致渠道忠诚度下降。
泸州老窖显然意识到风险。在3月经销商大会上，其高层提出“无利润无渠道”，试图通过停货期强化价格管控、优化终端服务。但现实是，当经销商库存周转超过3年时，任何政策承诺都显得苍白。
酒企大分化时代：白酒的“三高三低”困局
泸州老窖的危机绝非个案，而是白酒行业“三高三低”（高库存、高倒挂、高竞争；低动销、低利润、低信心）困境的集中爆发。
库存堰塞湖：行业库存总量已超过2021年峰值，经销商平均库销比达1：2.5（健康水平为1：1.2）；
价格体系崩溃：800元以上产品倒挂率超60%，部分区域市场批发价跌破出厂价；
渠道信任危机：经销商利润率从2019年的25%降至2024年的8%，渠道反水事件频发。
这场危机宣告了白酒行业旧增长模式的终结。当“压货-提价-再压货”的循环失灵，酒企必须直面一个根本问题：如何让白酒重新回到消费者的日常餐桌？
重构游戏规则：从控货到控心
面对行业变局，泸州老窖的停货策略暗藏三重转型逻辑：
价格体系再造：通过阶段性断供重塑渠道价格梯度，解决“批价倒挂→利润缩水→抛货加剧”的死循环
消费场景重构：押注端午节宴席复苏，将停货期转化为市场饥饿感培育期
厂商关系重塑：以牺牲短期业绩为代价，换取经销商信心重建
但这场自救能否成功，取决于两个关键变量：
需求侧能否回暖：若停货期间动销未改善，渠道抛货压力将报复性反弹
年轻化转型成效：当Z世代将白酒视为“父辈饮料”，如何培育新消费场景成为生死命题。
一系列动作显示，泸州老窖正尝试破局。其近期加码光瓶酒市场，推出定价68元的“黑盖”新品；在数字营销端，通过元宇宙、数字藏品触达年轻群体。但这些举措尚未形成规模效应——2023年报显示，创新产品贡献营收不足5%。
对泸州老窖而言，停货只是权宜之计。其真正需要的是一场从产品到渠道再到消费场景的价值重构。
产品端：打破大单品依赖
高端市场需摆脱“高度依赖政商场景”的路径，开发适配个人消费的差异化产品；
中端市场应聚焦“民酒”定位，在300元价格带打造具有极致性价比的爆款；
低端市场必须彻底放弃“以量换价”思维，通过品质升级守住口粮酒基本盘。
渠道端：重构厂商关系
从“压货博弈”转向“动销协同”，建立基于实时动销数据的柔性供应链；
试点“厂商资本利益融合”，将渠道利益与企业长期价值绑定；
探索直接面向消费者模式，通过私域流量降低渠道依赖。
消费端：争夺年轻战场
开发低度化、利口化产品，匹配年轻人“微醺社交”需求，打破“白酒=应酬工具”的刻板认知；构建“体验式消费”场景，通过品鉴会、酒庄游培养新生代消费者。
对于泸州老窖而言，这场停货风暴或许是个转折点：
短期：需在端午旺季实现动销率提升20%、批价回升10%的核心目标；
中期：必须打造除国窖1573外的第二增长极（如养生酒、年轻化产品）；
长期：重构“金字塔”产品矩阵，让百元以下产品贡献至少30%营收。
未来之战：与8亿普通消费者和解
泸州老窖的全系停货，或许将成为中国白酒行业的分水岭事件。它揭示了一个残酷真相：当消费者不再配合厂商的“价格游戏”，所有控货手段终将沦为数字魔术。
对行业而言，这场危机亦是转机。那些敢于抛弃“伪高端化”幻想、真正回归消费本质的企业，或许能在寒冬后迎来新生。毕竟，白酒的本质不是金融符号，也不是权力媒介，而是一杯让人愿意举杯共饮的人间滋味。
停货潮终将退去，但消费者用钱包投票的游戏规则不会改变。泸州老窖们需要明白：拯救白酒的从来不是价格，而是价值。
白酒业的未来，终究要回到那个最原始的命题——如何让年轻人重新举起酒杯。
界面新闻记者|邹文榕
港股券商收购又迎新案例。
4月25日，香港联交所主板上市券商耀才证券金融（耀才证券，1428.HK）发布公告，上海云进信息技术有限公司（下称：上海云进）通过旗下子公司，以每股3.28港元的价格向耀才证券发起要约收购，涉及耀才证券已发行股份总数的50.55%。
公告介绍，上海云进由蚂蚁控股全资拥有。上海云进持有各种投资，包括其全资子公司蚂蚁财富。
耀才证券称，本次合作将驱动公司未来的业务增长，促进耀才证券数字化及转型，使业务运营更上一层楼，成为以尖端技术为后盾的领先交易平台。
业内人士对于上述收购也多持有积极看法，认为蚂蚁财富与耀才证券的合作，能够充分利用南下资金的增长趋势，实现客户资源、技术能力和市场资源的优势互补。
据悉，买卖双方已于4月25日签订协议，要约人拟向新长明控股有限公司（下称：新长明控股）收购约8.58亿股耀才证券股份，占后者已发行股份总数的约50.55%，总现金代价为28.14亿港元，且已支付了10%的定金。
优美利投资董事长贺金龙向界面新闻记者表示，本次收购预计带来28亿港元的现金注入，将显著提升耀才证券的资本充足水平。充裕的资金将大幅增强公司应对市场波动的流动性储备能力，有效提升抗风险能力。
据悉，新长明控股是一家于英属处女群岛注册成立的有限公司，由耀才证券现任主席叶茂林全资拥有。
不过，本次要约收购公告并未披露叶茂林对于耀才证券的最新持股情况。但据香港联交所披露易显示，截至2024年10月4日，叶茂林持有耀才证券股份刚好为8.58亿股，占比50.04%。其中，7.25亿股通过新长明控股所持有。
图源：港交所披露易这也意味着，本次交易完成后，耀才证券或将正式“易主”，创始人叶茂林将全权退出股东之列。
公开资料显示，耀才证券为叶茂林于1995年一手创办，公司于2010年在香港联交所主板上市，核心业务包括证券经纪、孖展融资、商品及期货经纪以及现货金融交易。
本次要约公告披露，此次要约收购价格为3.28港元/股，较耀才证券最后交易日在香港联交所的收市价2.79港元/股溢价约17.6%，较最后交易日之前30个交易日的平均收市价溢价18.8%。
截至2024年9月底，耀才证券未经审核综合资产净值为0.7港元/股，此次作价较每股资产净值的溢价为368.6%。
尽管要约收购消息于4月25日公布，但wind显示，4月23日停牌前最后一个交易日，耀才证券已“先涨为敬”“，单日收涨9.32%，已经为今年以来单日最大涨幅。
图源：Wind公司官网及过往年报披露，耀才证券系香港金融科技的先行者，集团推出交易佣金全免的现货黄金买卖服务，并成为全港唯一首创提供实时买卖张数及价格的交易商。
而蚂蚁财富定位是要约人集团旗下的一站式理财服务平台，有超过150家资产管理机构在蚂蚁财富的平台上为数亿用户提供多样化的普惠金融服务。
“目前耀才证券在香港零售经纪业务市场份额达12%。通过此次收购，公司将有效整合蚂蚁国际的海外客户资源，并借助支付宝香港超300万的跨境支付用户基础，进一步巩固其在港股通市场的竞争优势，大幅提升市占率。”贺金龙认为。
汇生国际资本行政总裁在接受界面新闻记者采访时还表示，蚂蚁财富与耀才证券的合作，可以将其国内的潜在南下客户引流至耀才证券的平台，为南下资金提供更便捷的投资渠，以及更多元化的投资产品，如港股、美股、ETF等，满足客户的多样化需求。
而对于蚂蚁财富而言，贺金龙进一步提到，通过收购耀才证券，蚂蚁财富得以快速获得香港证监会1、2、4、5、6、9号全业务牌照，涵盖证券交易、期货合约咨询、资产管理等多个领域。相比直接申请，此举可缩短2-3年的合规审批周期，快速实现多元化金融业务的开展工作。
耀才证券在2024/25中期报告中指出， “自二零二四年一月起至九月底，已有超过30间证券行结业，而由于香港经济正受到内外夹击，相信证券行结业潮仍会持续，证券业前景令人彷徨。”耀才证券表示。
受此影响，耀才证券发展近几年存在较大起伏。
Wind统计，2022财年至2024财年，公司营业总收入分别为12.50亿港元、11.99亿港元及12.36亿港元，同比分别变动-19.96%、-4.04%及3.09%；净利润分别为5.62亿港元、6.21亿港元及5.59亿港元，同比变动分别为-20.23%、10.53%及-9.95%。
不过，据4月10日耀才证券公告发布的2024/2025年度初步财务数据显示，集团同期未经审核综合税后纯利约6.13亿港元，同比增长约10%。
“蚂蚁财富可以把AI、大数据等先进技术应用于耀才证券的业务中，发展智能投顾、个性化理财服务等，挖掘新的盈利增长点，提升整体业务价值。预计会对香港本土证券公司形成冲击，也会推动香港的证券金融科技进步。”贺金龙认为。
但另一方面，黄立冲也提到，目前，蚂蚁财富与耀才证券的系统整合可能面临技术难题。解决方案是组建联合技术团队，确保系统的无缝对接。
后湾村的那些事儿：悬念升级,情感纠葛与阴谋对决!的相关文章 李永乐否认做网红有上千万收入的相关文章让朱珠演挑男人很有说服力
建议高敏感人把AI当作情绪外挂
光夜官宣参加腾讯发布会
汪苏泷十万伏特2.0巡回演唱会
康佳生死劫：谁能救活“彩电大王”
黄仁勋时隔3个月再次到访北京
因记得外婆家竹林被拐30年后找到家
武契奇：天塌下来我也要去莫斯科
让孙俪胡杏儿演对手戏简直天才
记者说有问题 白宫发言人转头就走
学校能看海是一种什么体验
大摩下调英伟达营收预期