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广安市(岳池县、武胜县、华蓥市、前锋区、邻水县、广安区)

咸阳市(秦都区、三原县、长武县、旬邑县、礼泉县、武功县、泾阳县、杨陵区、渭城区、乾县、彬州市、兴平市、永寿县、淳化县)

龙岩市(漳平市、永定区、武平县、长汀县、上杭县、连城县、新罗区)

济宁市(邹城市、汶上县、兖州区、嘉祥县、曲阜市、金乡县、泗水县、任城区、鱼台县、微山县、梁山县)  伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、特克斯县、昭苏县、霍尔果斯市、新源县、奎屯市、巩留县、伊宁市、尼勒克县、霍城县、伊宁县)

晋城市(陵川县、阳城县、沁水县、高平市、泽州县、城区)

淄博市(沂源县、临淄区、高青县、博山区、桓台县、张店区、淄川区、周村区)

西安市(周至县、灞桥区、高陵区、蓝田县、鄠邑区、长安区、阎良区、临潼区、新城区、碑林区、雁塔区、莲湖区、未央区)宁德市(寿宁县、福鼎市、古田县、福安市、周宁县、霞浦县、屏南县、柘荣县、蕉城区)

抚州市(黎川县、崇仁县、南丰县、南城县、乐安县、临川区、广昌县、宜黄县、东乡区、金溪县、资溪县)  滁州市(南谯区、琅琊区、全椒县、明光市、凤阳县、天长市、定远县、来安县)

保定市(安国市、高碑店市、雄县、蠡县、满城区、徐水区、涞源县、涞水县、定州市、高阳县、莲池区、涿州市、清苑区、唐县、望都县、定兴县、安新县、易县、曲阳县、竞秀区、容城县、博野县、阜平县、顺平县)

聊城市(阳谷县、高唐县、莘县、茌平区、临清市、东昌府区、冠县、东阿县)

益阳市(南县、资阳区、桃江县、沅江市、安化县、赫山区)

香港特别行政区

兰州市(永登县、皋兰县、西固区、红古区、城关区、七里河区、安宁区、榆中县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

合肥市(庐阳区、庐江县、肥东县、包河区、巢湖市、肥西县、瑶海区、蜀山区、长丰县)

大同市(新荣区、浑源县、天镇县、阳高县、灵丘县、左云县、广灵县、云冈区、平城区、云州区)

石河子市(阿拉尔市、五家渠市、图木舒克市、胡杨河市、北屯市、可克达拉市、铁门关市、双河市、白杨市、昆玉市、新星市)

桂林市(临桂区、雁山区、灵川县、龙胜各族自治县、永福县、七星区、全州县、平乐县、灌阳县、阳朔县、叠彩区、恭城瑶族自治县、兴安县、秀峰区、资源县、象山区、荔浦市)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、秦安县、清水县、秦州区、武山县)

宁波市(镇海区、江北区、象山县、宁海县、奉化区、余姚市、慈溪市、鄞州区、海曙区、北仑区)

茂名市(化州市、信宜市、电白区、高州市、茂南区)

上海市(普陀区、虹口区、嘉定区、静安区、闵行区、长宁区、奉贤区、浦东新区、宝山区、黄浦区、杨浦区、青浦区、金山区、松江区、徐汇区、崇明区)

楚雄彝族自治州(元谋县、南华县、武定县、楚雄市、双柏县、大姚县、禄丰市、永仁县、姚安县、牟定县)

吉林市(蛟河市、舒兰市、船营区、磐石市、桦甸市、永吉县、昌邑区、丰满区、龙潭区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

佛山市(顺德区、高明区、禅城区、南海区、三水区)

上饶市(信州区、广信区、横峰县、万年县、弋阳县、玉山县、广丰区、余干县、鄱阳县、婺源县、德兴市、铅山县)

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伊春市(友好区、汤旺县、乌翠区、金林区、铁力市、丰林县、大箐山县、伊美区、嘉荫县、南岔县)

鹤壁市(山城区、淇县、浚县、鹤山区、淇滨区)

眉山市(丹棱县、青神县、洪雅县、彭山区、仁寿县、东坡区)

株洲市(天元区、荷塘区、攸县、石峰区、渌口区、炎陵县、茶陵县、芦淞区、醴陵市)  定西市(渭源县、安定区、陇西县、岷县、通渭县、临洮县、漳县)

新疆维吾尔自治区

绥化市(庆安县、海伦市、安达市、青冈县、兰西县、北林区、明水县、望奎县、绥棱县、肇东市)

绵阳市(盐亭县、梓潼县、北川羌族自治县、江油市、安州区、游仙区、平武县、涪城区、三台县)通辽市(库伦旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)  蚌埠市(龙子湖区、禹会区、五河县、怀远县、蚌山区、固镇县、淮上区)

大庆市(大同区、让胡路区、萨尔图区、龙凤区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区、肇州县)

滨州市(滨城区、沾化区、阳信县、惠民县、邹平市、无棣县、博兴县)

保山市(隆阳区、施甸县、腾冲市、昌宁县、龙陵县)乐山市(五通桥区、犍为县、马边彝族自治县、夹江县、峨眉山市、市中区、峨边彝族自治县、沐川县、金口河区、沙湾区、井研县)

银川市(西夏区、兴庆区、贺兰县、永宁县、金凤区、灵武市)

淮南市(田家庵区、寿县、谢家集区、潘集区、大通区、八公山区、凤台县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

阜阳市(太和县、颍东区、颍州区、颍泉区、临泉县、阜南县、界首市、颍上县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

洛阳市(汝阳县、西工区、洛龙区、宜阳县、嵩县、涧西区、老城区、孟津区、洛宁县、新安县、栾川县、瀍河回族区、偃师区、伊川县)

惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县)

那曲市(班戈县、索县、比如县、巴青县、安多县、尼玛县、双湖县、申扎县、色尼区、嘉黎县、聂荣县)

中山市

崇左市(江州区、天等县、宁明县、龙州县、大新县、扶绥县、凭祥市)

牡丹江市(西安区、阳明区、宁安市、穆棱市、东宁市、爱民区、林口县、海林市、绥芬河市、东安区)

三明市(明溪县、永安市、清流县、泰宁县、大田县、沙县区、尤溪县、三元区、将乐县、宁化县、建宁县)

大连市(普兰店区、中山区、甘井子区、长海县、瓦房店市、西岗区、庄河市、金州区、沙河口区、旅顺口区)

双鸭山市(尖山区、四方台区、宝山区、岭东区、宝清县、集贤县、友谊县、饶河县)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

昭通市(大关县、威信县、盐津县、水富市、镇雄县、永善县、昭阳区、彝良县、鲁甸县、绥江县、巧家县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。