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商丘市(睢县、柘城县、梁园区、民权县、宁陵县、永城市、睢阳区、虞城县、夏邑县)

沧州市(盐山县、沧县、东光县、新华区、南皮县、青县、泊头市、河间市、肃宁县、孟村回族自治县、黄骅市、献县、吴桥县、运河区、海兴县、任丘市)

长治市(沁县、武乡县、襄垣县、潞州区、上党区、壶关县、屯留区、沁源县、长子县、潞城区、平顺县、黎城县)

巴中市(平昌县、恩阳区、巴州区、南江县、通江县)  葫芦岛市(建昌县、龙港区、兴城市、南票区、绥中县、连山区)

苏州市(昆山市、太仓市、吴江区、相城区、吴中区、张家港市、常熟市、姑苏区、虎丘区)

吕梁市(石楼县、文水县、汾阳市、孝义市、交口县、兴县、方山县、中阳县、柳林县、离石区、临县、岚县、交城县)

内蒙古自治区大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、洱源县、宾川县、祥云县、鹤庆县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、剑川县、永平县、云龙县、大理市、弥渡县)

铁岭市(清河区、调兵山市、西丰县、铁岭县、开原市、银州区、昌图县)  德州市(德城区、庆云县、乐陵市、宁津县、平原县、齐河县、陵城区、夏津县、武城县、禹城市、临邑县)

南充市(蓬安县、营山县、阆中市、高坪区、南部县、顺庆区、嘉陵区、仪陇县、西充县)

六安市(叶集区、霍邱县、裕安区、霍山县、金安区、金寨县、舒城县)

肇庆市(鼎湖区、端州区、四会市、德庆县、封开县、高要区、怀集县、广宁县)

陇南市(宕昌县、康县、徽县、武都区、文县、礼县、两当县、西和县、成县)

嘉兴市(桐乡市、海盐县、平湖市、嘉善县、南湖区、海宁市、秀洲区)

广安市(广安区、武胜县、邻水县、华蓥市、前锋区、岳池县)

南昌市(青山湖区、南昌县、红谷滩区、青云谱区、西湖区、新建区、进贤县、东湖区、安义县)

镇江市(京口区、润州区、扬中市、丹阳市、句容市、丹徒区)

张家口市(崇礼区、桥西区、怀来县、阳原县、张北县、康保县、涿鹿县、桥东区、赤城县、沽源县、怀安县、下花园区、宣化区、蔚县、万全区、尚义县)

常德市(临澧县、石门县、武陵区、鼎城区、安乡县、汉寿县、桃源县、津市市、澧县)

广元市(昭化区、剑阁县、利州区、朝天区、旺苍县、苍溪县、青川县)

滁州市(天长市、凤阳县、南谯区、全椒县、来安县、明光市、定远县、琅琊区)

抚顺市(清原满族自治县、抚顺县、望花区、顺城区、新宾满族自治县、东洲区、新抚区)

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

内江市(市中区、隆昌市、威远县、东兴区、资中县)

许昌市(长葛市、襄城县、魏都区、禹州市、建安区、鄢陵县)

贵阳市(云岩区、清镇市、花溪区、开阳县、乌当区、观山湖区、息烽县、白云区、修文县、南明区)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

儋州市

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临沧市(沧源佤族自治县、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、临翔区、永德县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、舟曲县、临潭县、玛曲县、卓尼县、合作市、碌曲县)

成都市(新津区、龙泉驿区、都江堰市、成华区、蒲江县、崇州市、金堂县、郫都区、武侯区、彭州市、青白江区、锦江区、金牛区、双流区、大邑县、温江区、新都区、简阳市、邛崃市、青羊区)  安阳市(内黄县、汤阴县、滑县、文峰区、林州市、龙安区、安阳县、殷都区、北关区)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区)

日喀则市(谢通门县、亚东县、南木林县、定结县、江孜县、仁布县、定日县、吉隆县、萨迦县、岗巴县、白朗县、仲巴县、拉孜县、康马县、昂仁县、桑珠孜区、萨嘎县、聂拉木县)

绵阳市(梓潼县、涪城区、平武县、安州区、盐亭县、游仙区、三台县、北川羌族自治县、江油市)广州市(南沙区、番禺区、海珠区、荔湾区、越秀区、天河区、增城区、从化区、黄埔区、花都区、白云区)

荆州市(松滋市、洪湖市、监利市、沙市区、公安县、荆州区、石首市、江陵县)  榆林市(吴堡县、定边县、佳县、榆阳区、神木市、横山区、府谷县、子洲县、清涧县、米脂县、靖边县、绥德县)

定西市(陇西县、通渭县、漳县、岷县、渭源县、临洮县、安定区)

湖州市(德清县、安吉县、长兴县、吴兴区、南浔区)

泰州市(高港区、泰兴市、姜堰区、海陵区、兴化市、靖江市)台州市(路桥区、黄岩区、临海市、椒江区、仙居县、天台县、玉环市、温岭市、三门县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍尔果斯市、巩留县、霍城县、新源县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁县、奎屯市、伊宁市)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、宁江区、乾安县)

烟台市(龙口市、莱阳市、海阳市、栖霞市、福山区、蓬莱区、芝罘区、牟平区、招远市、莱山区、莱州市)

南通市(崇川区、如皋市、启东市、通州区、海门区、海安市、如东县)

宁夏回族自治区

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

新乡市(原阳县、凤泉区、延津县、新乡县、牧野区、长垣市、卫滨区、获嘉县、卫辉市、封丘县、辉县市、红旗区)

茂名市(电白区、茂南区、信宜市、高州市、化州市)

朔州市(应县、怀仁市、右玉县、朔城区、山阴县、平鲁区)

湛江市(麻章区、吴川市、霞山区、遂溪县、徐闻县、廉江市、赤坎区、坡头区、雷州市)

清远市(连南瑶族自治县、连州市、清城区、阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清新区)

双鸭山市(友谊县、饶河县、四方台区、尖山区、宝清县、岭东区、集贤县、宝山区)

泸州市(纳溪区、古蔺县、泸县、龙马潭区、江阳区、合江县、叙永县)

宜昌市(兴山县、当阳市、远安县、夷陵区、枝江市、秭归县、五峰土家族自治县、猇亭区、点军区、西陵区、伍家岗区、长阳土家族自治县、宜都市)

遂宁市(蓬溪县、大英县、射洪市、安居区、船山区)

武汉市(江岸区、汉南区、硚口区、黄陂区、东西湖区、江夏区、武昌区、洪山区、蔡甸区、新洲区、汉阳区、青山区、江汉区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。