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1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答!

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4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识,指导您的使用!





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1严格按照修理序修理,保证修理质量。

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美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。





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汉中市(略阳县、留坝县、城固县、汉台区、佛坪县、南郑区、勉县、宁强县、洋县、西乡县、镇巴县)

遵义市(湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、习水县、汇川区、绥阳县、桐梓县、红花岗区、赤水市、播州区、凤冈县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、正安县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县、凤庆县、永德县)

贺州市(八步区、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县)

哈尔滨市(双城区、五常市、延寿县、呼兰区、道外区、尚志市、平房区、依兰县、巴彦县、木兰县、香坊区、通河县、松北区、道里区、阿城区、方正县、宾县、南岗区)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

包头市(青山区、土默特右旗、石拐区、昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、白云鄂博矿区、固阳县)

吉安市(永新县、泰和县、吉水县、新干县、青原区、万安县、安福县、遂川县、井冈山市、峡江县、永丰县、吉安县、吉州区)

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清远市(连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、英德市、清新区、佛冈县、阳山县、清城区)

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果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、久治县、班玛县、达日县、甘德县)

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海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)

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黔南布依族苗族自治州(罗甸县、龙里县、贵定县、荔波县、都匀市、瓮安县、福泉市、独山县、惠水县、平塘县、三都水族自治县、长顺县)

莆田市(仙游县、城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区)

泉州市(安溪县、晋江市、永春县、丰泽区、泉港区、德化县、石狮市、金门县、鲤城区、洛江区、南安市、惠安县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、弥勒市、屏边苗族自治县、建水县、开远市、元阳县、绿春县、石屏县、泸西县、蒙自市、个旧市)

济源市

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

沧州市(黄骅市、沧县、东光县、盐山县、运河区、孟村回族自治县、献县、河间市、海兴县、新华区、任丘市、肃宁县、泊头市、吴桥县、青县、南皮县)

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乐山市(市中区、五通桥区、沙湾区、峨眉山市、夹江县、马边彝族自治县、犍为县、金口河区、井研县、沐川县、峨边彝族自治县)

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昆明市(呈贡区、东川区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、晋宁区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、宜良县、盘龙区、石林彝族自治县、西山区、安宁市、富民县)

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徐州市(沛县、新沂市、鼓楼区、邳州市、铜山区、云龙区、泉山区、丰县、贾汪区、睢宁县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴义市、普安县、册亨县、兴仁市、晴隆县、安龙县、望谟县)

银川市(金凤区、西夏区、永宁县、灵武市、兴庆区、贺兰县)

甘孜藏族自治州(雅江县、康定市、九龙县、德格县、道孚县、巴塘县、得荣县、理塘县、炉霍县、稻城县、新龙县、白玉县、乡城县、丹巴县、甘孜县、色达县、泸定县、石渠县)

菏泽市(成武县、郓城县、鄄城县、牡丹区、单县、定陶区、东明县、巨野县、曹县)

衡阳市(石鼓区、常宁市、衡山县、南岳区、蒸湘区、衡南县、耒阳市、衡东县、雁峰区、祁东县、珠晖区、衡阳县)

白银市(景泰县、平川区、白银区、靖远县、会宁县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、托里县、塔城市、乌苏市、沙湾市)

嘉峪关市

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

郑州市(中牟县、金水区、新密市、巩义市、惠济区、上街区、二七区、管城回族区、登封市、新郑市、荥阳市、中原区)

南京市(浦口区、栖霞区、江宁区、溧水区、秦淮区、玄武区、高淳区、鼓楼区、六合区、建邺区、雨花台区)

昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

绍兴市(新昌县、上虞区、越城区、诸暨市、嵊州市、柯桥区)

十堰市(茅箭区、丹江口市、竹溪县、郧西县、郧阳区、房县、竹山县、张湾区)

烟台市(招远市、牟平区、栖霞市、莱阳市、海阳市、龙口市、蓬莱区、福山区、芝罘区、莱山区、莱州市)

泸州市(合江县、泸县、古蔺县、纳溪区、龙马潭区、江阳区、叙永县)

西藏自治区

阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、阿克苏市、阿瓦提县、库车市、新和县、拜城县、乌什县、温宿县)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、靖宇县、抚松县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、天山区、沙依巴克区、头屯河区、新市区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

天津市(河西区、北辰区、宁河区、津南区、武清区、红桥区、宝坻区、东丽区、和平区、静海区、西青区、蓟州区、滨海新区、南开区、河北区、河东区)

宜昌市(夷陵区、西陵区、五峰土家族自治县、当阳市、兴山县、伍家岗区、枝江市、猇亭区、远安县、点军区、长阳土家族自治县、宜都市、秭归县)

漳州市(芗城区、长泰区、南靖县、云霄县、龙文区、平和县、东山县、龙海区、华安县、漳浦县、诏安县)

济宁市(汶上县、曲阜市、兖州区、邹城市、任城区、鱼台县、金乡县、微山县、梁山县、嘉祥县、泗水县)

南昌市(青云谱区、南昌县、青山湖区、东湖区、新建区、进贤县、红谷滩区、安义县、西湖区)

延安市(黄龙县、甘泉县、志丹县、洛川县、延长县、安塞区、黄陵县、延川县、富县、吴起县、子长市、宜川县、宝塔区)

晋城市(沁水县、泽州县、阳城县、城区、陵川县、高平市)

柳州市(融水苗族自治县、柳城县、鹿寨县、融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区、城中区、柳南区、柳江区)

玉林市(容县、兴业县、陆川县、博白县、北流市、玉州区、福绵区)

喀什地区(巴楚县、泽普县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、疏勒县、英吉沙县、伽师县、岳普湖县、麦盖提县、疏附县、叶城县)

泰州市(海陵区、兴化市、泰兴市、姜堰区、高港区、靖江市)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市)

成都市(郫都区、金堂县、彭州市、大邑县、成华区、新津区、温江区、武侯区、新都区、青白江区、蒲江县、金牛区、青羊区、龙泉驿区、邛崃市、锦江区、双流区、简阳市、崇州市、都江堰市)

保定市(蠡县、博野县、清苑区、阜平县、竞秀区、容城县、曲阳县、安国市、定兴县、唐县、莲池区、高阳县、雄县、安新县、望都县、易县、徐水区、高碑店市、涞源县、顺平县、定州市、涿州市、涞水县、满城区)

南通市(通州区、崇川区、启东市、海安市、海门区、如皋市、如东县)

乌兰察布市(兴和县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼后旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、四子王旗、商都县、察哈尔右翼前旗、卓资县、化德县)

安阳市(安阳县、文峰区、龙安区、滑县、殷都区、汤阴县、内黄县、林州市、北关区)

宿州市(泗县、埇桥区、砀山县、萧县、灵璧县)

三沙市(南沙区、西沙区)

德州市(临邑县、齐河县、乐陵市、禹城市、德城区、庆云县、夏津县、平原县、宁津县、陵城区、武城县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

崇左市(江州区、扶绥县、天等县、宁明县、龙州县、凭祥市、大新县)

宁夏回族自治区

九江市(浔阳区、彭泽县、共青城市、武宁县、湖口县、德安县、修水县、柴桑区、濂溪区、瑞昌市、庐山市、永修县、都昌县)

贵港市(港南区、覃塘区、港北区、桂平市、平南县)

张家口市(万全区、赤城县、怀来县、下花园区、桥东区、涿鹿县、康保县、怀安县、宣化区、崇礼区、尚义县、张北县、桥西区、阳原县、蔚县、沽源县)

厦门市(思明区、海沧区、同安区、翔安区、湖里区、集美区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

兰州市(榆中县、西固区、红古区、皋兰县、安宁区、城关区、七里河区、永登县)

达州市(万源市、开江县、通川区、宣汉县、达川区、渠县、大竹县)

合肥市(包河区、庐江县、瑶海区、肥东县、肥西县、蜀山区、巢湖市、庐阳区、长丰县)

大同市(新荣区、左云县、浑源县、云冈区、天镇县、阳高县、广灵县、云州区、灵丘县、平城区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

阜阳市(界首市、临泉县、颍上县、颍东区、颍泉区、颍州区、阜南县、太和县)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、同德县、共和县、贵德县)

亳州市(蒙城县、利辛县、涡阳县、谯城区)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

赤峰市(松山区、翁牛特旗、克什克腾旗、红山区、巴林右旗、林西县、宁城县、喀喇沁旗、巴林左旗、敖汉旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

德阳市(中江县、广汉市、绵竹市、什邡市、罗江区、旌阳区)

嘉兴市(嘉善县、海宁市、南湖区、平湖市、海盐县、秀洲区、桐乡市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

杭州市(富阳区、滨江区、拱墅区、钱塘区、建德市、西湖区、上城区、临平区、桐庐县、余杭区、临安区、淳安县、萧山区)

驻马店市(汝南县、泌阳县、新蔡县、平舆县、确山县、上蔡县、西平县、驿城区、正阳县、遂平县)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、若羌县、和静县、博湖县、和硕县、且末县、库尔勒市、尉犁县)

河池市(凤山县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、金城江区、大化瑶族自治县、天峨县、东兰县、南丹县)

衢州市(常山县、衢江区、柯城区、龙游县、开化县、江山市)

衡水市(武强县、枣强县、武邑县、安平县、景县、冀州区、深州市、桃城区、故城县、饶阳县、阜城县)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)

张掖市(临泽县、山丹县、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区)

石家庄市(灵寿县、井陉矿区、藁城区、赞皇县、深泽县、鹿泉区、正定县、晋州市、新乐市、长安区、无极县、井陉县、元氏县、行唐县、辛集市、高邑县、新华区、赵县、栾城区、平山县、桥西区、裕华区)

永州市(江永县、双牌县、江华瑶族自治县、宁远县、东安县、祁阳市、道县、冷水滩区、新田县、蓝山县、零陵区)

佳木斯市(桦南县、东风区、向阳区、郊区、前进区、同江市、抚远市、汤原县、富锦市、桦川县)

通化市(二道江区、东昌区、集安市、通化县、柳河县、梅河口市、辉南县)

内蒙古自治区

苏州市(吴江区、吴中区、张家港市、姑苏区、虎丘区、昆山市、常熟市、相城区、太仓市)

抚顺市(顺城区、抚顺县、望花区、新抚区、清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县)

临夏回族自治州(广河县、永靖县、康乐县、和政县、临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、珲春市、安图县、汪清县、敦化市、图们市、延吉市、和龙市)

锦州市(义县、凌河区、黑山县、古塔区、太和区、凌海市、北镇市)

广元市(青川县、昭化区、苍溪县、朝天区、利州区、剑阁县、旺苍县)

枣庄市(薛城区、山亭区、峄城区、滕州市、台儿庄区、市中区)

沈阳市(浑南区、法库县、和平区、于洪区、沈河区、大东区、康平县、辽中区、皇姑区、铁西区、沈北新区、新民市、苏家屯区)

  据知情人士透露,特朗普政府起草了一套谈判框架,用于应对那些急于达成协议以避免关税上调的贸易伙伴。

  不具名消息人士称,根据这份蓝图,美国谈判代表将采用一套模板,列出双方共同关切的领域以指导谈判进程。这些领域包括关税、非关税壁垒、数字贸易、经济安全以及商业问题。

  美国计划每周接待若干国家的谈判代表,分批推进磋商。知情人士补充称,该框架仍可能调整,且美方官员可能就部分国家提出额外议题。

  根据报道,美国计划在三周内以轮换方式与大约18个国家展开磋商,每周安排六国,直至截止日期。

  美国贸易代表办公室在一份声明中表示,“目前正按照一个有组织的、严谨的框架快速推进,与有意向的贸易伙伴展开谈判。”

  声明补充称:“特朗普总统和贸易代表办公室已经明确了美方目标,各贸易伙伴对各自可以提供的条件也已有充分了解。贸易代表办公室已收到数十份来自各国的实质性提案,旨在实现与美国的公平和对等贸易。”

  韩国代表团本周早些时候已与美方进行了磋商,特朗普周五向记者表示,与日本“非常接近”达成协议。

  本报记者 李春莲 

  见习记者 梁傲男

  “五一”假期的脚步渐行渐近,从北国边陲到江南水乡,从传统古城到新兴小镇,一幅充满活力的旅游图景即将展开。游客们用脚步丈量世界的热情,正转化为推动文旅消费升级的蓬勃力量。

  同程旅行数据显示,今年“五一”假期的旅行热度或将达到2023年以来“五一”的峰值,假期文旅市场将呈现本地、异地市场供需两旺,品质休闲度假趋势走强的特征。美团旅行数据显示,“五一”出游高峰预计从4月26日开始,超长假期带火国内长线游,有望带旺国内多地文旅市场。

  假期文旅消费升温

  从各在线旅游平台“五一”假期旅游的预订情况来看,多个平台“五一”假期出游搜索量同比翻倍增长,显现出假期文旅消费超预期。消费端则呈现出三大特点,折射出“假日经济”的升级路径。

  一是长线游爆发。此次“五一”假期可通过“请4休11”延长,这进一步刺激长线远途旅游。携程数据显示,“五一”假期游客出行距离较清明假期显著拉长,“五一”期间跨市住宿订单占比已突破八成。途牛数据显示,国内长线游预订出游人次占比达46%。

  从长线游目的地来看,去新疆博乐、塔城、昭苏等地感受边境风光,去云南腾冲徒步热带雨林,去青海海北藏族自治州祁连县看皑皑白雪,去贵州黔南州和云南德宏州探秘少数民族秘境村寨,去山西忻州看传承千年的繁峙县壁画,成为“五一”热门玩法。

  二是县域城市热度提升。随着旅游基础设施的不断完善,县域旅游市场迎来爆发式增长,成为年轻消费者“逃离喧嚣、治愈身心”的热门选择。

  白山的静谧、文昌的椰风海韵、喀什的异域风情……在“去景区化”趋势推动下,这些小城凭借“错峰避堵、深度体验”的优势吸引着大批游客。反向旅游带火宝藏小城,去哪儿数据显示,“五一”酒店预订已覆盖全国1229个县城,县城高星酒店更具性价比,预订量同比增长逾三成。

  有旅游行业分析师对《证券日报》记者表示,传统县域旅游胜地在保留历史韵味的基础上,创新推出各类沉浸式体验项目,提升游客的旅行感受,以新姿态迎接八方来客;而一些新兴网红地则凭借独特的自然风光等优势,迅速在社交平台上走红,吸引了大量游客前来打卡。

  三是跨境游双向升温。境外旅客购物离境退税“即买即退”等举措近期出台,叠加中国相关的短视频在海外社交媒体火爆,“五一”假期入境游有望增长。携程数据显示,截至目前,今年“五一”入境游订单量同比增长173%。

  出境游市场同样热度不减。随着全球航空供应链的恢复与拓展,中国游客的足迹遍布全球。去哪儿数据显示,今年与去年“五一”假期相比,国际航班抵达城市新增177个,中国旅客的目的地增加至1303个城市,德国慕尼黑、西班牙格拉纳达等目的地的酒店预订量更是实现数倍增长。

  多措并举提振消费

  为激活“五一”文旅消费市场,各级政府正多维度发力,通过政策扶持、活动策划、服务优化等组合举措持续提振市场。

  在2025年北京市“五一”假期文化和旅游系列活动新闻发布会上,北京市文化和旅游局党组成员、副局长郑芳表示,“五一”假期期间,北京市文化和旅游局以“京彩五一·乐享好时光”为主题,统筹全市文旅资源,推出1900余场活动,陪伴广大市民、游客共享美好假日。

  四川省将在“五一”及端午假期举办大量活动,包括聚焦“哪吒”热,推出一批国风国潮新产品、新线路,举办国风嘉年华等180余场活动等。“五一”期间,四川全省各地将通过“财政补贴+市场联动”发放各类文旅专项消费券6800余万元。

  黑龙江省策划推出五大主题12条精品线路、100余场演出,打造“春日好景巡游”精品线路,举办机场飞行体验、城市艺术季、赏花季、风筝节、采摘集福、春服(福)主题活动等文旅活动331场。

  “‘五一’期间,适宜的气候为大众出游创造了合适的条件。”旅游酒店行业高级经济师赵焕焱对《证券日报》记者表示,同时,旅游行业供给侧结构性改革成效显著,包括沉浸式体验项目、主题化线路设计等创新产品不断涌现,叠加智慧景区建设等配套服务升级,构建起更优质、更便捷的旅游生态系统,满足了游客对品质出游的期待。

  在业内人士看来,在假期效应拉动、居民消费信心回暖及多重政策利好的共同作用下,“五一”假期将显著激活旅游、酒店、餐饮等服务业态。各地消费券发放力度加大、特色文旅活动密集上线,市场供需两端形成良性互动,为相关产业注入发展动能,同时也将驱动旅游市场向品质化、精细化方向加速转型,持续丰富游客的个性化、沉浸式出行体验。

专题:中国宏观经济论坛(CMF)2025

  中国人民大学中国宏观经济论坛(CMF)季度论坛(2025年第一季度)于4月26日举行,中国人民大学经济学院教授、中国宏观经济论坛(CMF)主要成员于泽发布题为《积极进取的中国宏观经济》报告。

  报告建议以“创造”消费为核心着力扩大内需。

  第一,从“刺激”消费全面升级为“创造”消费。消费并不是可以简单“刺激”的,而是要通过增收减负、扩大场景等手段来“创造”。在提升社会保障水平,推动居民收入稳定增长的基础上,更要加大居民减负力度。将“以旧换新政策与阶段性个人所得税抵扣相结合,将汽车更新等阶段性纳入个人所得税抵扣范围。考虑到国内个人所得税税率在国际上处于较高水平,且长期未变,建议降低税率以减轻中产阶层的负担。鉴于一二线城市中越来越多家庭仅有一人工作,建议个人所得税征收模式逐渐转向以家庭为单位,允许纳税人自主选择以个人或家庭为主体的征收方式,以降低家庭税收压力。以多种生活方式带动医疗、康养各类体育活动等,创造更多场景。在规范社会秩序的同时,对生活方式更加包容,增加各类群体的选择。

  第二,紧紧抓住汽车消费。汽车消费是目前万亿级以上市场具有持续动力的最大消费品类,是拉动消费的核心源泉。拉动汽车消费尤其以拉动新能源汽车为核心。新能源汽车是消费电子和互联网的整合平台,对于我国产业链拉动作用非常明显,既能够带动投资,也能够带动消费,形成良性循环。进一步加大新能源汽车基础设施建设,便利消费者使用,处理好新能源汽车回收等一系列问题,推动产业链不断延伸。

  第三,以促进生活性服务业发展为抓手调供给、促消费、稳就业。我国商品消费和服务消费为4:6,国际上同等收入水平一般为6:4。服务消费是带动消费的最大方向。同时,随着制造业产品日趋复杂化,只能通过智能化生产来匹配,制造业就业空间将会不断缩窄。生活性服务业是典型的劳动密集型行业,劳动力容纳空间大。但是在各项监管政策下,行业供给不充分,社会带动效应发挥不足。建议财政、金融、产业等政策以生活性服务业为抓手,扩消费,稳就业。

  第四,推动“文旅+”。文旅目前主要带动的是餐饮和住宿,但这两个产业的产业链比较短,带动力比较弱。“文旅+”的核心是延长产业链,通过体育等结合加大对商品消费的带动。

  第五,通过收入分配政策维护居民收入。资本偏向性技术进步会增加财富收入占比,这部分收入会以更加不平等的方式进行分配,进而恶化收入分配格局。未来需要进一步规范收入分配格局。同时,加大人力资本投资,优化劳动力市场结构,调节产业结构变化过程中出现的结构性就业矛盾。高技能劳动相对供给增多,不仅可以提高劳动生产率,推动经济发展,还可以有效降低工资收入差距增加中高层收入人群数量,降低收入分配差距。

  (来源:金石杂谈)

  转自:金石杂谈

  昨夜今晨,被两位大佬的言论刷屏了,刘煜辉最新观点:我相信,A股会出现Winner‘spremium的行情,即胜者溢价行情。

  此外,他还表示,不打还能盖住,一打全露馅了,比如俄乌冲突。

  金石发现,特朗普发出惊人言论:据新加坡《联合早报》网站4月25日报道,美国总统特朗普说,他正向俄罗斯施压以促成结束乌克兰冲突,并声称莫斯科已同意“不全面吞并乌克兰”,称这是“一项重大让步”。

  刘煜辉还表示,活跃和稳定股市,翻译一下就是“搭台唱戏”。五六两个月是斗争的关键期,川这两个月面临物价大幅上涨和六万亿债务到期。股票市场做好活跃,主题交易,也是业绩空窗期。 

  好了,结论很明白了,A股有胜者溢价,五六月会活跃和稳定股市。

  21世纪经济报道记者余纪昕上海报道

  海通资管高管职位近日迎来密集调整:接连两天时间内,其董事长和副总经理(主持工作)新人选相继公布。

  4月24日,海通资管公告了董事长的更迭:陶耿接任公司董事长,原董事长路颖因工作安排离任。

  路颖在卸任海通资管董事长职务的同时,也于4月23日同时辞任了海富通基金董事长职务。她于2024年1月接任海通资管董事长,到今年4月的本次离任前,相对而言,其在该岗位的履职时长并不算久。

  作为证券行业研究领域的资深老将,路颖自2000年加入海通证券以来,长期深耕研究条线,历任研究所分析师、副所长、所长。本次卸任后,路颖回归研究领域,出任国泰海通证券研究所所长。

  海通资管公告显示,新任董事长陶耿,博士学位,其职业履历涵盖多个金融监管及大型金融机构。陶耿曾在中国银行、中国人民银行工作过,曾担任中国证监会上海监管局机构处机构监管二处副处长、基金监管处处长、办公室主任,光大保德信基金管理有限公司总经理。现任上海国泰君安证券资产管理有限公司党委书记、副董事长、总裁兼财务负责人。

  与上述公告仅隔一天时间,4月25日,海通资管再发人事变动公告,任命叶明担任副总经理(主持工作),副总经理左秀海不再代行总经理职责。

  资料显示,过往从业经历方面,叶明1995年7月入职原国泰证券,1999年7月加入原国泰君安证券,先后担任计划财务部副经理、资金清算总部总经理助理、营运中心副总经理;2010年8月起加入上海国泰君安证券资产管理有限公司,历任营运总监兼任营运部总经理、董事会秘书、代履职合规总监职责、合规总监、首席风险官、首席营运官(COO)、财务负责人,现任上海国泰君安证券资产管理有限公司副总裁、首席信息官(代为履职)、首席市场官。

  回顾此前,海通资管曾于2月27日发布人事变动公告:王岗因工作变动原因卸任总经理职务,因此由副总经理左秀海代任总经理职务。

  尽管人事变动调整相对频繁,海通资管的产品规模增长势头依旧较为乐观。Wind数据显示,截至2024年底,海通资管17只参公大集合产品规模合计176.72亿元,连续多个季度实现规模增长。其中,非货基金规模为29.63亿元,货币基金规模为147.09亿元。

  记者注意到,今年3月18日,海通资产发布关于公司股东和实际控制人变更的公告。其中提到,自本次吸收合并交割日(即2025年3月14日)起,合并后的国泰君安承继及承接海通证券的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务,海通证券所持上海海通证券资产管理有限公司股权亦归属于合并后的国泰君安,即合并后的国泰君安成为海通资管的股东,上海国际集团有限公司成为海通资管实际控制人。

  有分析人士表示,本次海通资管新任命的两位高管均出自国君资管。并且,随着原国泰君安证券吸收合并原海通证券落地,新成立的“国泰海通证券”旗下多块资管牌照的整合路径已然成为市场关注焦点。

  多位专业人士曾指出,按照监管对单家券商“一参一控一牌”的公募布局上限规定,国泰海通证券的公募布局现已“超载”:具体来看,该公司控股华安基金和海富通基金,参股富国基金,同时还拥有国泰君安资管和海通资管两家大型资管机构。

  在2024年度业绩说明会上,国泰海通董事长朱健表示,将按照证监会的批复,在一年内制定并上报子公司整合的具体整合方案、明确时间表。系统谋划、适时推动解决本次吸收合并导致的子公司同业竞争、一参一控等问题,稳妥有序完成整合工作。

  因而,原国泰君安证券与原海通证券双方各自控股参股的资管机构进行业务“洗牌”的后续思路,仍将作为核心议题受到业界的持续关注。

  本文源自:券商研报精选

  文:华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜(执业证号:S0360518090001)

  报告目录

  报告正文

  一、宏大视角学习会议精神:以确定性应对不确定性

  我们认为4月25日政治局会议通稿中的核心题眼是“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”,这句话即点明了应对美国遏制的方法、也恰好点明了当下中美经济金融市场的背景特征、同时也对未来一段时间的投资理念形成深刻启示。

  1、应对美国遏制的方法

  如通稿所说“坚定不移办好自己的事”,长期看我们自己最重要的事到底是什么?2035年基本实现社会主义现代化,本世纪中叶成为富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国,坚持走向现代化的重要战略举措即高质量发展,这些就是我们最重要的事。所以从这个角度而言,美国对华的一切遏制,其实就是企图在中方现代化之路上增加不确定性,也同时向全球输出不确定性,且其自身也将承受不确定性的伤害;中方对美的战略应对是要保证甚至增强我方的现代化目标完成的确定性,同时也为全球人类命运共同体的发展与秩序提供稀缺的“确定性”。

  2、中美经济金融市场当下的重要特征:美国“不确定性”&中国“确定性”

  美国方面最大的特征就是“不确定性”——居民部门超额财富接近耗尽(以资产负债表中净资产趋势增量以上的累积量来衡量的超额财富或已接近回到2019年水平)、通胀预期跳升(美国密歇根一年期通胀预期已达1980年以来历史最高、美国密歇根五年通胀预期已达1990年以来最高)、金融市场流动性存在风险点(基于美国国债规模庞大且高杠杆的基差交易、美国低等级企业债到期占整体企业债到期规模的比例达十年最高且行业分布不佳)、特朗普关税政策的多变、滞涨风险担忧下财政与货币政策的矛盾性。具体可参见报告《升?落?——穿透叙事&全球资产四象限分析》《美新一轮通胀上行螺旋或开启?》《暗流涌动——美国金融市场风险全景扫描》。

  美国居民购买力弱于2021年高通胀时期(当时的高通胀有居民超额财富峰值的支撑,通胀不仅没有冲击消费量,反而形成了美国企业的高盈利),一旦关税冲击使得通胀预期落地形成物价真实上行,或冲击居民消费,很有可能形成滞涨格局,进而带来企业盈利与金融市场流动性双冲击。

  中国方面最大的特征就是“确定性”——中国内部最重要的不确定性都已进入化解的下半场,包括房地产、地方债务、金融机构等。我们团队构建的两大核心指标都能体现出,经济下行速度最快、居民风险偏好最低的时刻已经结束,经济目前正在筑底修复的过程中。第一个指标,通过构建的中国居民资金流量表,可观察到中国居民已连续两年持续修复风险偏好,存款搬家流入金融投资;第二个指标,中国经济循环领先指标(企业存款同比增速与居民存款同比增速之差,该差值通常领先A股上市公司利润与PPI同比走势9-12个月左右)已经在筑底阶段中连续数月向上修复,逐渐积蓄的循环力量或在未来给出加速弹性。

  所以对中国而言,不论面对什么挑战,只要政策应对及时且对冲风险后的结果可以维持住这两个指标的趋势,经济向好的共识会更加明朗和坚韧。

  3、中国政策致力于维护“确定性”

  今年一季度数据整体运行良好的形势下,会议通稿中提前强调“底线思维,充分备足预案,扎实做好经济工作”、“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”、“要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱,既定政策早出台早见效,根据形势变化及时推出增量储备政策,加强超常规逆周期调节,全力巩固经济发展和社会稳定的基本面”、“持续稳定和活跃资本市场”等。核心就是,为可能出现的国际经贸“不确定性”做好一切准备,目的是提供最终的“确定性”稳定。

  4、对今年的投资理念启示:中国金融市场波动率或会小于美国

  对美国而言,只要特朗普为首的美国政府依然坚持”关税战”及“重构全球贸易格局”,叠加美国一些不可测的沟通方式(总统及内阁成员在社交媒体上的频繁表态、重要政府官员参加金融机构闭门会释放重要信息等),以及美国自身存在的经济金融脆弱性(超额财富、通胀及流动性),那么美国政府就是美国的波动率震源,美国又是全球波动率的震源,期待美国金融市场提供确定性是非常困难的,某种意义上而言,美国政府与美国金融市场的稳定性是对立面位置。相反,对于中国而言,虽然可能有外需冲击的挑战,但中国政府是非常确定的支撑力量,即中国政府是中国金融市场背后的稳定性支撑力量,这一点至关重要。

  二、落地视角学习会议精神:具体做法有六大抓手,没有收缩性政策

  1、财政“加紧”,货币金融“新工具”

  通稿提及“要加紧实施更加积极有为的宏观政策...加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用...适时降准降息...创设新的结构性货币政策工具,设立新型政策性金融工具,支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等”。对于资本市场而言,二季度有望看到今年已部署的财政政策之加速,如中央预算内投资拨付加速、专项债与特别国债发行使用加速,这将是二季度经济值得关注的一股总量力量;同时创设新的货币政策结构性工具与政策性金融工具,这将是二季度值得关注的一股结构性力量。

  2、大力发展服务消费

  通稿提及“尽快清理消费领域限制性措施,设立服务消费与养老再贷款”。考虑到商品消费补贴存在客观的透支和挤压特征,针对服务消费的支持政策有望逐渐走到扩内需的前线。

  3、产业方面帮困助优

  通稿提及“要多措并举帮扶困难企业。加强融资支持。加快推动内外贸一体化。培育壮大新质生产力,打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关,创新推出债券市场的‘科技板’,加快实施‘人工智能+’行动。大力推进重点产业提质升级,坚持标准引领,规范竞争秩序”。

  4、改革开放+企业走出去

  通稿提及“加大服务业开放试点政策力度,加强对企业‘走出去’的服务。同国际社会一道,积极维护多边主义,反对单边霸凌行径”。或意味着针对非美经贸合作领域的空间与突破力度有望加大,积极维护多边主义或意味着汇率较难出现大幅快速单边贬值,对人民币汇率不用过度担忧。

  5、地产总体思路依然是控增量+化存量

  从2024年9月政治局会议以来,新一轮地产政策的顶层脉络十分清晰,即“控增量+化存量”。本次通稿提及“加快构建房地产发展新模式,加大高品质住房供给,优化存量商品房收购政策,持续巩固房地产市场稳定态势”。在有限增量中加大高品质住房供给有助于房价的改善,在存量问题上强调优化存量商品房收购政策,或有进一步政策期待。

  6、保民生与就业

  底线思维意味着社会托底性要增强,通稿提及“对受关税影响较大的企业,提高失业保险基金稳岗返还比例。健全分层分类的社会救助体系”。

  附录:政治局会议内容对比

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