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东营市(广饶县、垦利区、河口区、利津县、东营区)
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太原市(杏花岭区、万柏林区、古交市、尖草坪区、阳曲县、清徐县、晋源区、迎泽区、娄烦县、小店区)
蚌埠市(怀远县、龙子湖区、蚌山区、禹会区、淮上区、固镇县、五河县)
文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、文山市、广南县、马关县)
黔南布依族苗族自治州(龙里县、罗甸县、贵定县、三都水族自治县、都匀市、瓮安县、平塘县、荔波县、惠水县、长顺县、福泉市、独山县)
呼伦贝尔市(海拉尔区、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、根河市、牙克石市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市)
定西市(通渭县、渭源县、临洮县、安定区、陇西县、岷县、漳县)
嘉兴市(嘉善县、海盐县、桐乡市、平湖市、南湖区、秀洲区、海宁市)
通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗)
邵阳市(北塔区、城步苗族自治县、邵阳县、新邵县、武冈市、隆回县、绥宁县、新宁县、洞口县、邵东市、双清区、大祥区)
临汾市(吉县、襄汾县、安泽县、汾西县、浮山县、翼城县、蒲县、霍州市、曲沃县、尧都区、侯马市、隰县、大宁县、古县、洪洞县、乡宁县、永和县)
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湘潭市(雨湖区、湘乡市、湘潭县、岳塘区、韶山市)
淄博市(临淄区、桓台县、沂源县、博山区、淄川区、周村区、张店区、高青县)
深圳市(龙岗区、南山区、盐田区、坪山区、福田区、宝安区、龙华区、光明区、罗湖区)
湛江市(赤坎区、吴川市、麻章区、徐闻县、遂溪县、坡头区、雷州市、廉江市、霞山区)
厦门市(海沧区、思明区、集美区、湖里区、同安区、翔安区)
贵阳市(修文县、南明区、清镇市、乌当区、白云区、息烽县、云岩区、开阳县、观山湖区、花溪区)
亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)
开封市(兰考县、龙亭区、祥符区、顺河回族区、通许县、禹王台区、尉氏县、杞县、鼓楼区)
绥化市(青冈县、兰西县、海伦市、肇东市、安达市、望奎县、北林区、绥棱县、明水县、庆安县)
肇庆市(鼎湖区、封开县、四会市、怀集县、高要区、端州区、广宁县、德庆县)
大庆市(大同区、肇州县、让胡路区、林甸县、肇源县、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
潍坊市(昌邑市、高密市、安丘市、奎文区、潍城区、青州市、临朐县、诸城市、昌乐县、寿光市、坊子区、寒亭区)
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西藏自治区
梧州市(藤县、长洲区、苍梧县、万秀区、龙圩区、蒙山县、岑溪市)
丽水市(云和县、缙云县、莲都区、景宁畲族自治县、庆元县、龙泉市、青田县、松阳县、遂昌县)
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武汉市(江夏区、武昌区、新洲区、洪山区、青山区、汉南区、硚口区、蔡甸区、江岸区、汉阳区、江汉区、东西湖区、黄陂区)
昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、玛纳斯县)
澳门特别行政区
揭阳市(榕城区、惠来县、揭西县、揭东区、普宁市)
巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、南江县、巴州区)
永州市(东安县、双牌县、零陵区、蓝山县、祁阳市、宁远县、冷水滩区、江华瑶族自治县、新田县、道县、江永县)
镇江市(润州区、丹徒区、扬中市、丹阳市、句容市、京口区)
长治市(屯留区、长子县、沁县、壶关县、平顺县、潞城区、潞州区、武乡县、上党区、襄垣县、黎城县、沁源县)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、瑞丽市、梁河县、盈江县)
上海市(宝山区、长宁区、嘉定区、金山区、崇明区、虹口区、黄浦区、松江区、普陀区、闵行区、静安区、杨浦区、徐汇区、浦东新区、奉贤区、青浦区)
克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)
晋中市(榆次区、平遥县、灵石县、榆社县、寿阳县、介休市、祁县、太谷区、和顺县、昔阳县、左权县)
张掖市(民乐县、临泽县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县)
昌都市(丁青县、左贡县、边坝县、贡觉县、江达县、八宿县、类乌齐县、察雅县、洛隆县、芒康县、卡若区)
茂名市(电白区、化州市、信宜市、高州市、茂南区)
防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)
广安市(华蓥市、前锋区、邻水县、岳池县、广安区、武胜县)
枣庄市(峄城区、山亭区、薛城区、滕州市、市中区、台儿庄区)
盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)
朔州市(平鲁区、右玉县、山阴县、应县、朔城区、怀仁市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
丹东市(振兴区、凤城市、振安区、元宝区、东港市、宽甸满族自治县)
芜湖市(镜湖区、无为市、南陵县、湾沚区、鸠江区、弋江区、繁昌区)
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海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、都兰县、乌兰县、德令哈市、茫崖市)
伊春市(南岔县、乌翠区、丰林县、汤旺县、铁力市、友好区、金林区、大箐山县、嘉荫县、伊美区)
甘南藏族自治州(夏河县、碌曲县、临潭县、迭部县、玛曲县、卓尼县、合作市、舟曲县)
宝鸡市(太白县、陈仓区、渭滨区、陇县、扶风县、千阳县、眉县、岐山县、麟游县、金台区、凤翔区、凤县)
天津市(宝坻区、南开区、和平区、西青区、津南区、宁河区、北辰区、东丽区、河东区、静海区、蓟州区、河西区、滨海新区、红桥区、武清区、河北区)
韶关市(武江区、南雄市、翁源县、乳源瑶族自治县、仁化县、始兴县、曲江区、新丰县、浈江区、乐昌市)
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大理白族自治州(南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、剑川县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、祥云县、宾川县、云龙县、弥渡县、大理市、永平县、洱源县)
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咸阳市(泾阳县、淳化县、武功县、彬州市、秦都区、长武县、乾县、兴平市、礼泉县、旬邑县、渭城区、三原县、杨陵区、永寿县)
大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)
蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日,银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,美的获大幅加仓,成为头号重仓股;小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面,阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持;比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只,分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例,2025年一季度期间,银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%,大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长,银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元,达53.90亿元,已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时,申购赎回方面,在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面,与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是,银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%,而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升,由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末,银华心怡的前十大重仓股分别是:美的集团(000333.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、宁德时代(300750.SZ)、腾讯控股(00700.HK)、比亚迪(002594.SZ)、中国移动(00941.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米集团(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)、美团(03690.HK)。
具体来看,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后,又于2024年下半年重新被买回,彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看,银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股,增持比例高达209.75%。
值得一提的是,小米为该基金自成立以来首次被买入的个股,持仓数量为561.41万股;而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入,彼时持仓数量为158.50万股,后又于2025年一季度期间被买进持仓前十,持股数量达348.85万股。
此外,贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是,2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴,在2025年一季度期间遭减持,减仓比例为5.74%;中芯国际再遭小幅度减持,减仓比例为1.75%。
比亚迪股份(01211.HK)、五粮液(000858.SZ)、中通快递(02057.HK)、香港交易所(00388.HK)、快手(01024.HK)则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为,AI投资自初期从0到1的宏大叙事,转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头,Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程,国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面,港股科技龙头业绩持续增长,同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面,李晓星指出,随着算力成本逐步降低,他看好端侧方向AI终端投资机会,关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区,看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面,李晓星称,在经历过去两年的困境之后,行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏,2025年作为“十四五”规划收官之年,过去积压订单预计将集中释放,有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标,指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强,行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业,李晓星分析道,从股价角度来说,新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调,目前处于一个估值合理偏低的位置,他更看好这一轮走下来,成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性,海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为,本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势,汽车股整体估值和股价位置也都合理,未来还会叠加AI和机器人的成长空间,我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨,大部分的公司估值都偏高,需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业,李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在,人口红利消失,线上流量放缓。”不过,他也表示,一系列相关措施会逐步出台且发挥效果,2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力,消费群体分层,该花花、该省省,更理性,更在意情绪价值,更追求新的东西。
投资上,李晓星称,一方面迎合时代的变化,另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向:一是国产化,当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信,我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区,与外资大牌进行竞技,在美护、日化、黄金珠宝等领域,出现了一批中高端品牌,增长非常强劲。
二是消费升级,尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在,潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费,景气度持续上升。
三是品牌国际化,出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略,在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定,以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块,李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化,当前行业的风险基本出清,叠加商业保险的开源,医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出,从业绩表现看,创新药板块总体收入呈高增长趋势,多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益,创新药企业的商业模式得到验证,他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段,李晓星看好受益于流动性改善的有色板块,结构上,他认为,服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属;同时,因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧,避险情绪增强,金价仍将维持强势,但黄金股估值上或有压力。
此外,李晓星指出,油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多,但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示,国内货币政策年内仍有降准降息的空间,二季度因基数效应同比压力不大,他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业;煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出,叠加进口减少,有一定的价格自稳定效应,但向上弹性不大,他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力;火电股电价下调利空基本消化,煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩;绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进,他看好行业拐点机会。
对于银行板块,李晓星则指出,银行的经营依旧稳健,第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后,银行抵御风险的能力在增强,保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降,但仍明显高于长期国债收益率,是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后,近期有企稳迹象,仍需进一步观察。
江山股份4月21日公告,2025年第一季度实现营业收入17.46亿元,同比增长10.15%;归属于上市公司股东的净利润1.56亿元,同比增长89.1%;基本每股收益0.36元。
新闻结尾
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