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双鸭山市(宝山区、集贤县、岭东区、友谊县、尖山区、宝清县、四方台区、饶河县)

曲靖市(师宗县、马龙区、会泽县、宣威市、罗平县、麒麟区、沾益区、富源县、陆良县)

马鞍山市(花山区、和县、博望区、雨山区、当涂县、含山县)

定西市(岷县、通渭县、漳县、安定区、渭源县、临洮县、陇西县)  朝阳市(建平县、双塔区、龙城区、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

株洲市(芦淞区、醴陵市、天元区、攸县、茶陵县、炎陵县、荷塘区、石峰区、渌口区)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县)汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

枣庄市(滕州市、市中区、峄城区、山亭区、台儿庄区、薛城区)  克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

南充市(高坪区、西充县、顺庆区、营山县、嘉陵区、南部县、蓬安县、仪陇县、阆中市)

萍乡市(安源区、上栗县、芦溪县、莲花县、湘东区)

新疆维吾尔自治区

成都市(新津区、大邑县、锦江区、郫都区、新都区、成华区、武侯区、双流区、简阳市、金牛区、都江堰市、龙泉驿区、温江区、彭州市、蒲江县、邛崃市、青羊区、金堂县、青白江区、崇州市)

楚雄彝族自治州(南华县、大姚县、永仁县、元谋县、楚雄市、武定县、双柏县、禄丰市、姚安县、牟定县)

济源市

焦作市(温县、孟州市、沁阳市、解放区、中站区、修武县、博爱县、武陟县、马村区、山阳区)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、九寨沟县、红原县、壤塘县、金川县、马尔康市、理县、阿坝县、松潘县、若尔盖县、茂县、小金县、黑水县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、晴隆县、普安县、兴义市、贞丰县、册亨县、安龙县)

甘南藏族自治州(临潭县、卓尼县、夏河县、玛曲县、舟曲县、碌曲县、合作市、迭部县)

无锡市(梁溪区、宜兴市、锡山区、江阴市、滨湖区、新吴区、惠山区)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

九江市(湖口县、武宁县、德安县、柴桑区、濂溪区、修水县、共青城市、庐山市、浔阳区、瑞昌市、都昌县、彭泽县、永修县)

铜仁市(石阡县、万山区、玉屏侗族自治县、德江县、江口县、碧江区、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、松桃苗族自治县)

张家口市(蔚县、沽源县、涿鹿县、宣化区、康保县、怀来县、下花园区、怀安县、阳原县、崇礼区、万全区、尚义县、桥西区、桥东区、赤城县、张北县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、开远市、个旧市、蒙自市、元阳县、建水县、石屏县、泸西县、绿春县)

漯河市(召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县)

东莞市

安康市(石泉县、汉滨区、汉阴县、白河县、平利县、紫阳县、宁陕县、岚皋县、旬阳市、镇坪县)

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天水市(清水县、秦州区、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、武山县、秦安县)

滁州市(琅琊区、南谯区、来安县、定远县、明光市、全椒县、凤阳县、天长市)

河源市(东源县、连平县、紫金县、和平县、龙川县、源城区)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、雷山县、天柱县、麻江县、剑河县、凯里市、台江县、黎平县、锦屏县、黄平县、镇远县、施秉县、榕江县、三穗县、从江县、岑巩县)  锦州市(凌河区、太和区、北镇市、黑山县、凌海市、古塔区、义县)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、嵩明县、石林彝族自治县、晋宁区、五华区、富民县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、呈贡区、官渡区、安宁市、西山区、东川区)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)淮安市(盱眙县、淮阴区、金湖县、清江浦区、淮安区、涟水县、洪泽区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)  防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

西宁市(大通回族土族自治县、城西区、城东区、湟中区、城北区、城中区、湟源县)

驻马店市(上蔡县、新蔡县、驿城区、平舆县、泌阳县、遂平县、汝南县、西平县、正阳县、确山县)

广州市(海珠区、增城区、花都区、天河区、黄埔区、从化区、南沙区、白云区、越秀区、番禺区、荔湾区)大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

茂名市(信宜市、化州市、茂南区、高州市、电白区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、珲春市、汪清县、安图县、龙井市、和龙市、图们市)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、江川区、易门县、通海县、华宁县)

宜宾市(兴文县、翠屏区、南溪区、叙州区、珙县、江安县、屏山县、筠连县、高县、长宁县)

邢台市(信都区、南和区、南宫市、临西县、平乡县、广宗县、新河县、清河县、沙河市、宁晋县、襄都区、临城县、任泽区、隆尧县、柏乡县、威县、内丘县、巨鹿县)

大连市(中山区、长海县、瓦房店市、庄河市、金州区、普兰店区、旅顺口区、甘井子区、沙河口区、西岗区)

连云港市(灌南县、海州区、连云区、赣榆区、灌云县、东海县)

黄山市(徽州区、休宁县、屯溪区、黄山区、歙县、祁门县、黟县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁区、霍林郭勒市、开鲁县)

绵阳市(盐亭县、涪城区、江油市、游仙区、北川羌族自治县、平武县、三台县、安州区、梓潼县)

衡水市(武邑县、阜城县、安平县、桃城区、景县、枣强县、武强县、故城县、冀州区、深州市、饶阳县)

新余市(渝水区、分宜县)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、班玛县、久治县、甘德县、玛沁县)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、抚顺县、顺城区、东洲区)

自贡市(沿滩区、自流井区、荣县、贡井区、大安区、富顺县)

吉林市(永吉县、桦甸市、昌邑区、磐石市、丰满区、龙潭区、舒兰市、船营区、蛟河市)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。