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日喀则市(康马县、萨迦县、萨嘎县、昂仁县、仲巴县、吉隆县、谢通门县、拉孜县、南木林县、亚东县、江孜县、聂拉木县、白朗县、定结县、岗巴县、仁布县、桑珠孜区、定日县)

呼和浩特市(回民区、和林格尔县、托克托县、新城区、清水河县、玉泉区、赛罕区、土默特左旗、武川县)

上饶市(广丰区、婺源县、弋阳县、广信区、玉山县、信州区、铅山县、余干县、万年县、鄱阳县、德兴市、横峰县)

信阳市(固始县、浉河区、罗山县、新县、潢川县、光山县、息县、商城县、淮滨县、平桥区)  黄山市(祁门县、黄山区、歙县、黟县、休宁县、屯溪区、徽州区)

延安市(洛川县、延长县、吴起县、宝塔区、甘泉县、黄龙县、子长市、志丹县、富县、宜川县、黄陵县、安塞区、延川县)

柳州市(城中区、柳江区、融水苗族自治县、鹿寨县、融安县、三江侗族自治县、柳南区、鱼峰区、柳城县、柳北区)

濮阳市(濮阳县、华龙区、范县、台前县、清丰县、南乐县)

赣州市(寻乌县、安远县、会昌县、瑞金市、于都县、信丰县、全南县、石城县、崇义县、龙南市、兴国县、章贡区、定南县、大余县、宁都县、南康区、赣县区、上犹县)  济宁市(鱼台县、曲阜市、邹城市、泗水县、兖州区、金乡县、嘉祥县、梁山县、微山县、汶上县、任城区)

南昌市(进贤县、新建区、青山湖区、红谷滩区、西湖区、南昌县、安义县、东湖区、青云谱区)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、碾子山区、泰来县、龙沙区、拜泉县、克东县、讷河市、富裕县、克山县、甘南县、建华区、依安县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、铁锋区)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

盐城市(阜宁县、滨海县、响水县、大丰区、盐都区、建湖县、亭湖区、东台市、射阳县)

西安市(新城区、雁塔区、鄠邑区、周至县、长安区、未央区、莲湖区、碑林区、灞桥区、高陵区、阎良区、临潼区、蓝田县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、准格尔旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区、东胜区、杭锦旗、乌审旗、伊金霍洛旗)

银川市(西夏区、永宁县、贺兰县、灵武市、金凤区、兴庆区)

大庆市(大同区、肇州县、龙凤区、林甸县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区、肇源县)

清远市(英德市、清城区、连南瑶族自治县、连州市、清新区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县)

十堰市(竹山县、郧西县、郧阳区、竹溪县、张湾区、房县、丹江口市、茅箭区)

湛江市(遂溪县、徐闻县、霞山区、赤坎区、雷州市、坡头区、廉江市、麻章区、吴川市)

昌都市(洛隆县、卡若区、江达县、类乌齐县、丁青县、八宿县、左贡县、贡觉县、边坝县、察雅县、芒康县)

北京市(海淀区、平谷区、通州区、顺义区、延庆区、西城区、密云区、石景山区、朝阳区、丰台区、昌平区、东城区、房山区、大兴区、门头沟区、怀柔区)

嘉峪关市

焦作市(博爱县、解放区、沁阳市、孟州市、修武县、中站区、武陟县、温县、山阳区、马村区)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

大连市(沙河口区、金州区、旅顺口区、中山区、西岗区、长海县、甘井子区、普兰店区、瓦房店市、庄河市)

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吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

九江市(都昌县、德安县、濂溪区、武宁县、瑞昌市、共青城市、永修县、湖口县、柴桑区、修水县、彭泽县、庐山市、浔阳区)

四平市(双辽市、铁西区、铁东区、伊通满族自治县、梨树县)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)  晋城市(城区、沁水县、高平市、泽州县、阳城县、陵川县)

娄底市(双峰县、新化县、涟源市、冷水江市、娄星区)

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗阳县、沭阳县、泗洪县)

鞍山市(海城市、千山区、立山区、岫岩满族自治县、铁西区、台安县、铁东区)宜春市(高安市、宜丰县、靖安县、丰城市、上高县、万载县、袁州区、铜鼓县、樟树市、奉新县)

榆林市(定边县、榆阳区、靖边县、横山区、米脂县、吴堡县、绥德县、神木市、子洲县、佳县、清涧县、府谷县)  克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

遵义市(播州区、习水县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、余庆县、仁怀市、正安县、湄潭县、赤水市、绥阳县、汇川区)

桂林市(永福县、象山区、恭城瑶族自治县、叠彩区、荔浦市、兴安县、雁山区、龙胜各族自治县、全州县、秀峰区、灵川县、七星区、资源县、临桂区、平乐县、阳朔县、灌阳县)

喀什地区(莎车县、岳普湖县、麦盖提县、泽普县、疏勒县、英吉沙县、喀什市、巴楚县、伽师县、叶城县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县)佳木斯市(富锦市、桦南县、桦川县、抚远市、东风区、同江市、汤原县、郊区、前进区、向阳区)

秦皇岛市(海港区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区、抚宁区、卢龙县)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、湟源县、城中区、城东区、湟中区、城西区)

安庆市(桐城市、大观区、怀宁县、太湖县、潜山市、宜秀区、岳西县、望江县、迎江区、宿松县)

广安市(广安区、邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市、武胜县)

朔州市(怀仁市、右玉县、应县、平鲁区、山阴县、朔城区)

平顶山市(鲁山县、湛河区、新华区、汝州市、叶县、卫东区、郏县、宝丰县、石龙区、舞钢市)

江门市(开平市、新会区、江海区、鹤山市、蓬江区、台山市、恩平市)

鹤壁市(浚县、山城区、淇滨区、鹤山区、淇县)

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、广河县、东乡族自治县、临夏县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县)

金华市(义乌市、永康市、浦江县、兰溪市、磐安县、金东区、婺城区、武义县、东阳市)

南阳市(新野县、邓州市、西峡县、宛城区、镇平县、桐柏县、唐河县、社旗县、方城县、内乡县、淅川县、卧龙区、南召县)

安阳市(内黄县、汤阴县、林州市、龙安区、文峰区、安阳县、滑县、北关区、殷都区)

新乡市(牧野区、凤泉区、长垣市、卫滨区、封丘县、获嘉县、辉县市、延津县、新乡县、卫辉市、原阳县、红旗区)

抚州市(广昌县、南城县、临川区、乐安县、南丰县、资溪县、东乡区、黎川县、金溪县、宜黄县、崇仁县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、姚安县、大姚县、双柏县、南华县、禄丰市、元谋县、永仁县、武定县、牟定县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）