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香港特别行政区

丽水市(遂昌县、缙云县、庆元县、松阳县、青田县、云和县、莲都区、龙泉市、景宁畲族自治县)  六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

玉溪市(峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县、通海县、澄江市、华宁县)

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中山市呼和浩特市(土默特左旗、玉泉区、清水河县、武川县、和林格尔县、回民区、赛罕区、新城区、托克托县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、尉犁县、且末县、若羌县、博湖县、和硕县、和静县、库尔勒市、焉耆回族自治县)  宜春市(靖安县、袁州区、宜丰县、铜鼓县、奉新县、丰城市、高安市、上高县、万载县、樟树市)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

龙岩市(长汀县、漳平市、新罗区、连城县、永定区、上杭县、武平县)

百色市(那坡县、西林县、平果市、田东县、凌云县、德保县、隆林各族自治县、右江区、乐业县、田阳区、田林县、靖西市)

双鸭山市(宝清县、宝山区、友谊县、饶河县、尖山区、四方台区、集贤县、岭东区)

赤峰市(林西县、松山区、克什克腾旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、元宝山区、宁城县、巴林右旗、巴林左旗、红山区、喀喇沁旗)

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吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

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邵阳市(邵东市、洞口县、双清区、新宁县、大祥区、绥宁县、城步苗族自治县、隆回县、邵阳县、武冈市、北塔区、新邵县)

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开封市(祥符区、顺河回族区、兰考县、龙亭区、通许县、杞县、鼓楼区、禹王台区、尉氏县)

吴忠市(利通区、青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县)

大同市(阳高县、左云县、浑源县、广灵县、云冈区、平城区、灵丘县、新荣区、云州区、天镇县)

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无锡市(锡山区、滨湖区、新吴区、梁溪区、宜兴市、惠山区、江阴市)

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青岛市(黄岛区、平度市、崂山区、胶州市、城阳区、市北区、莱西市、即墨区、李沧区、市南区)

南充市(南部县、高坪区、顺庆区、阆中市、营山县、嘉陵区、仪陇县、西充县、蓬安县)

兰州市(城关区、榆中县、皋兰县、红古区、永登县、七里河区、安宁区、西固区)

昭通市(盐津县、水富市、永善县、镇雄县、大关县、威信县、昭阳区、彝良县、鲁甸县、巧家县、绥江县)  三门峡市(灵宝市、渑池县、湖滨区、陕州区、义马市、卢氏县)

濮阳市(华龙区、南乐县、濮阳县、台前县、范县、清丰县)

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曲靖市(马龙区、师宗县、陆良县、宣威市、麒麟区、罗平县、沾益区、会泽县、富源县)遂宁市(射洪市、安居区、蓬溪县、大英县、船山区)

临夏回族自治州(广河县、东乡族自治县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市、和政县、临夏县)  舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

忻州市(静乐县、代县、河曲县、定襄县、五寨县、偏关县、繁峙县、原平市、宁武县、神池县、保德县、五台县、岢岚县、忻府区)

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宜宾市(高县、屏山县、兴文县、珙县、叙州区、筠连县、南溪区、翠屏区、长宁县、江安县)东营市(东营区、垦利区、广饶县、利津县、河口区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、四子王旗、商都县、兴和县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼前旗、卓资县、集宁区、化德县、察哈尔右翼后旗)

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运城市(河津市、永济市、临猗县、芮城县、万荣县、平陆县、新绛县、夏县、绛县、盐湖区、垣曲县、稷山县、闻喜县)

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安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

内江市(资中县、东兴区、隆昌市、威远县、市中区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、云龙县、洱源县、祥云县、鹤庆县、剑川县、宾川县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、南涧彝族自治县、永平县、大理市)

　　2025年4月，曾被誉为“水果第一股”的重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）陷入至暗时刻。公司创始人、董事长邓洪九及多名核心高管因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施，总部办公场所被查封，停牌超过一年后更面临退市倒计时。这一事件不仅暴露了企业个体在资本扩张中的失控，更折射出水果零售行业在供应链效率、商业模式与合规性上的深层次矛盾。

　　财务危机与经营模式的结构性缺陷

　　洪九果品的财务崩塌始于2023年财报“难产”。根据公告，公司2023年第四季度向新增供应商支付预付款34.2亿元，占全年预付款总额的76.6%。这些供应商多为注册资本低（部分不足预付款的10%）、参保人数为零的“空壳公司”，甚至存在2024年1月支付15.2亿元后仅回货4.5亿元的异常交易。核数师毕马威因无法获取完整会计记录及合理解释而辞任，直接导致公司自2024年3月20日起停牌，至今未能复牌。

　　这一预付款链条的异常，暴露了洪九果品资金链的脆弱性。2023年上半年财报显示，公司账面现金仅5.57亿元，而银行贷款高达27.76亿元，贸易应收款更膨胀至86.73亿元，周转天数长达188.5天。现金流与利润严重背离——2023年上半年营收85.38亿元、净利润8.03亿元，但经营性现金流净流出3.14亿元，2019年至2023年上半年累计净流出达44.5亿元。这种“纸面盈利”实则依赖账期错配与资本输血，一旦融资受阻，流动性危机即刻爆发。

　　洪九果品曾以“端到端”供应链为傲：在东南亚原产地直采水果，通过自有工厂分级加工后分销至国内商超。然而，这一模式存在结构性缺陷：**上游需预付全款锁定货源，下游则需向商超提供长账期赊销**。2023年上半年，其贸易应收款占流动资产比例高达62%，而应付账款仅占流动负债的18%，资金沉淀压力巨大。

　　更关键的是，该模式高度依赖规模扩张。为维持增长，洪九果品通过多轮融资（包括阿里巴巴、顺丰等机构注资）和激进举债扩张，2019-2022年营收从20.8亿元飙升至150.8亿元，但同期经营性现金流缺口从4.5亿元扩大至18.2亿元。这种“以现金流换规模”的策略在资本热潮中尚可维持，但一旦市场下行或融资渠道收紧，便难以为继。2023年榴莲价格暴跌50%、消费疲软加剧库存积压，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　为缓解资金压力，邓洪九夫妇自2024年起多次质押股权，累计质押内资股占比达65%，涉及贷款超5.6亿元。然而，这种“拆东补西”的操作反而加速了信任崩塌。质押行为暴露了公司内部融资能力枯竭，叠加高管涉案后银行抽贷，导致债务逾期、诉讼激增。截至2025年4月，公司涉及司法案件182起，邓洪九夫妇被列入失信名单，成都分公司员工集体离职。

　　法律风险与行业洗牌下的生存危机

　　邓洪九等人涉嫌的骗取贷款罪与虚开增值税专用发票罪，最高可面临无期徒刑。根据《刑法》第175条及第205条，若造成“特别重大损失”，刑期可达十年以上，并处没收财产。案件一旦定罪，香港联交所可能启动董事适格性审查，要求涉事高管辞任，并触发投资者集体诉讼。

　　更紧迫的是退市风险。按港交所规则，主板公司连续停牌18个月将强制退市。洪九果品自2024年3月停牌，仅剩不到6个月缓冲期。即便勉强补发财报，高管涉案导致的治理瘫痪与品牌信誉崩塌，已使复牌可能性微乎其微。

　　洪九果品并非个案。同期，百果园2024年营收同比下降9.8%，关闭近千家门店；行业龙头尚且如此，中小玩家生存更为艰难。究其原因：首先，供应链效率低下，冷链物流覆盖率不足30%，损耗率高达15%-20%，远高于发达国家5%的水平。其次，加盟模式失控，品控问题频发，暴露总部对加盟商监管缺失，利润分配失衡。最后，资本催熟后遗症。过度依赖融资扩张，忽视终端盈利能力，一旦资本退潮即现原形。

　　行业洗牌虽残酷，却孕育新机遇。分析人士指出，未来竞争将聚焦于：供应链数字化。通过区块链溯源、智能仓储降低损耗，如京东物流的“产地仓+销地仓”模式已使榴莲损耗率降至8%。垂直整合与品牌化。从分销转向自有品牌建设，如佳沃集团通过并购智利农场掌控车厘子全链条。政策红利释放。2025年《冷链物流发展规划》提出新增冷库容量1亿吨，税收优惠可降低企业成本。

　　洪九果品的崩塌，本质是一场“资本狂欢”与“模式缺陷”共同酿成的悲剧。其教训警示行业：其一，财务合规是生命线。虚增流水、粉饰报表的短期行为终将反噬；其二，现金流重于规模。脱离终端消费能力的扩张注定不可持续；其三，治理结构需透明化。家族式管理易滋生利益输送，现代化治理势在必行。

　　对投资者而言，此案再次印证“利润含金量”的重要性——净利润与经营性现金流的长期背离，往往是财务风险的先兆。而对行业而言，唯有回归供应链效率与消费者价值，方能穿越周期，重获新生。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　德国汽车制造商BMWYY>宝马（BMW）首席执行官OliverZipse周三在上海车展上表示，宝马计划从今年晚些时候开始将中国初创公司DeepSeek的人工智能技术整合到其在中国的新车型中。“人工智能的关键进步正在这里发生。我们正在加强人工智能合作伙伴关系，以便将其整合到我们在中国的汽车中。“他表示，”从今年晚些时候开始，我们将把DeepSeek的人工智能集成到我们在中国的新车中。”

　　根据S3Partners的最新报告，卖空者今年迄今估计增持了115亿美元的特斯拉空仓，而且在该公司周二盘后发布季度财报之前对其的仓位情况总体看跌。

　　特斯拉股价今年已暴跌40%。该公司公布第一季汽车业务营收下滑20%，净利润下降71%。公司首席执行官马斯克表示，从下个月起将大幅削减在特朗普政府的工作时间，把更多的时间花在经营自己旗下的众多企业。

　　S3董事总经理安特曼（MatthewUnterman）写道，今年迄今为止，卖空仓位增加了1，000万股或15%。“如果确认突破近期的空仓阻力位，可能表明看跌信念加深，尤其是在分析师公开质疑领导层关注点的情况下。”

　　安特曼预计，特斯拉股价未来将出现波动，走向取决于“该公司能否抵御住不断升温的悲观情绪”。

　　在连跌三日后，特斯拉股价周二大涨4.6%，收盘约报238美元。