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兰州市(西固区、皋兰县、安宁区、红古区、永登县、城关区、榆中县、七里河区)

汕头市(潮南区、金平区、濠江区、潮阳区、南澳县、澄海区、龙湖区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

扬州市(仪征市、邗江区、江都区、宝应县、广陵区、高邮市)  宁波市(镇海区、鄞州区、奉化区、海曙区、江北区、象山县、慈溪市、北仑区、宁海县、余姚市)

安庆市(潜山市、宿松县、迎江区、宜秀区、岳西县、大观区、桐城市、怀宁县、太湖县、望江县)

廊坊市(固安县、霸州市、香河县、广阳区、安次区、大城县、三河市、永清县、大厂回族自治县、文安县)

甘孜藏族自治州(稻城县、炉霍县、雅江县、道孚县、石渠县、白玉县、康定市、甘孜县、丹巴县、泸定县、得荣县、德格县、巴塘县、乡城县、九龙县、理塘县、色达县、新龙县)

三门峡市(义马市、灵宝市、湖滨区、卢氏县、陕州区、渑池县)  白银市(景泰县、白银区、平川区、靖远县、会宁县)

江门市(鹤山市、开平市、台山市、新会区、江海区、恩平市、蓬江区)

赣州市(兴国县、赣县区、安远县、大余县、石城县、瑞金市、章贡区、会昌县、定南县、寻乌县、于都县、崇义县、宁都县、上犹县、南康区、信丰县、全南县、龙南市)

锡林郭勒盟(正镶白旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、正蓝旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、镶黄旗)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

通化市(东昌区、二道江区、集安市、辉南县、柳河县、通化县、梅河口市)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、黔西市、七星关区、织金县、金沙县、赫章县、纳雍县)

儋州市

绵阳市(江油市、北川羌族自治县、三台县、平武县、安州区、梓潼县、游仙区、涪城区、盐亭县)

漯河市(临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区、召陵区)

蚌埠市(怀远县、蚌山区、禹会区、淮上区、龙子湖区、固镇县、五河县)

德阳市(什邡市、旌阳区、罗江区、中江县、绵竹市、广汉市)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、薛城区、市中区、峄城区、山亭区)

阳泉市(盂县、矿区、郊区、城区、平定县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

丹东市(凤城市、振安区、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、东港市)

盐城市(阜宁县、东台市、大丰区、亭湖区、响水县、滨海县、建湖县、射阳县、盐都区)

贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、港南区、平南县)

鞍山市(千山区、铁西区、铁东区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、立山区)

达州市(达川区、开江县、通川区、渠县、万源市、宣汉县、大竹县)

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宣城市(宁国市、泾县、郎溪县、宣州区、广德市、绩溪县、旌德县)

滨州市(沾化区、无棣县、邹平市、阳信县、滨城区、博兴县、惠民县)

长沙市(岳麓区、雨花区、长沙县、天心区、芙蓉区、开福区、浏阳市、宁乡市、望城区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、奇台县、吉木萨尔县、阜康市、木垒哈萨克自治县)  巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗、磴口县、乌拉特后旗、五原县、乌拉特前旗)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

广元市(青川县、利州区、朝天区、昭化区、剑阁县、苍溪县、旺苍县)

秦皇岛市(山海关区、海港区、卢龙县、北戴河区、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县)金华市(婺城区、永康市、义乌市、金东区、东阳市、兰溪市、浦江县、武义县、磐安县)

固原市(原州区、彭阳县、西吉县、泾源县、隆德县)  酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、瓜州县)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

铜仁市(思南县、玉屏侗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、江口县、石阡县、德江县、松桃苗族自治县)防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

丽水市(莲都区、缙云县、青田县、云和县、龙泉市、遂昌县、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县)

郴州市(桂阳县、资兴市、桂东县、汝城县、嘉禾县、安仁县、临武县、北湖区、苏仙区、宜章县、永兴县)

承德市(宽城满族自治县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、滦平县、双滦区、隆化县、兴隆县、平泉市、承德县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通山县、通城县、咸安区)

怀化市(中方县、洪江市、芷江侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、会同县、溆浦县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县)

鸡西市(滴道区、虎林市、鸡冠区、恒山区、密山市、城子河区、梨树区、鸡东县、麻山区)

双鸭山市(饶河县、岭东区、集贤县、友谊县、尖山区、四方台区、宝山区、宝清县)

揭阳市(惠来县、揭东区、榕城区、揭西县、普宁市)

包头市(白云鄂博矿区、昆都仑区、东河区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、石拐区、九原区、固阳县)

松原市(乾安县、宁江区、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

内蒙古自治区

泉州市(泉港区、鲤城区、惠安县、金门县、南安市、石狮市、安溪县、德化县、丰泽区、洛江区、晋江市、永春县)

云浮市(罗定市、郁南县、云城区、云安区、新兴县)

朔州市(应县、山阴县、朔城区、怀仁市、平鲁区、右玉县)

渭南市(临渭区、富平县、韩城市、蒲城县、华州区、合阳县、潼关县、白水县、澄城县、大荔县、华阴市)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。