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黔东南苗族侗族自治州(镇远县、丹寨县、黎平县、剑河县、从江县、凯里市、雷山县、麻江县、岑巩县、施秉县、三穗县、锦屏县、台江县、黄平县、天柱县、榕江县)

长治市(潞城区、长子县、平顺县、武乡县、黎城县、襄垣县、沁县、壶关县、潞州区、屯留区、沁源县、上党区)

白山市(抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、浑江区)

柳州市(融水苗族自治县、柳江区、城中区、鹿寨县、柳南区、融安县、柳城县、三江侗族自治县、柳北区、鱼峰区)  铜仁市(思南县、万山区、德江县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、碧江区、玉屏侗族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县)

乌鲁木齐市(新市区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、水磨沟区、沙依巴克区)

昭通市(大关县、永善县、绥江县、水富市、彝良县、镇雄县、盐津县、威信县、鲁甸县、巧家县、昭阳区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市、托里县、塔城市、额敏县、沙湾市)

聊城市(阳谷县、高唐县、东昌府区、东阿县、茌平区、莘县、冠县、临清市)  怀化市(溆浦县、洪江市、会同县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、鹤城区、沅陵县、辰溪县)

丽水市(缙云县、景宁畲族自治县、莲都区、遂昌县、龙泉市、青田县、庆元县、云和县、松阳县)

绍兴市(上虞区、越城区、柯桥区、嵊州市、诸暨市、新昌县)

济源市

佛山市(三水区、顺德区、高明区、禅城区、南海区)

金华市(义乌市、婺城区、金东区、磐安县、武义县、兰溪市、永康市、东阳市、浦江县)

崇左市(江州区、扶绥县、龙州县、大新县、凭祥市、宁明县、天等县)

玉林市(博白县、福绵区、玉州区、容县、北流市、陆川县、兴业县)

泰安市(泰山区、新泰市、宁阳县、肥城市、岱岳区、东平县)

滁州市(明光市、全椒县、南谯区、定远县、琅琊区、凤阳县、来安县、天长市)

延安市(志丹县、吴起县、富县、甘泉县、黄陵县、延长县、宜川县、洛川县、安塞区、宝塔区、子长市、黄龙县、延川县)

定西市(临洮县、漳县、岷县、渭源县、陇西县、安定区、通渭县)

湛江市(廉江市、霞山区、麻章区、雷州市、徐闻县、坡头区、遂溪县、吴川市、赤坎区)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

抚州市(东乡区、临川区、金溪县、广昌县、资溪县、乐安县、黎川县、南丰县、崇仁县、宜黄县、南城县)

连云港市(赣榆区、连云区、灌云县、灌南县、东海县、海州区)

中山市

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

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大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

贵港市(桂平市、平南县、港南区、港北区、覃塘区)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、建水县、弥勒市、石屏县、绿春县、个旧市、元阳县、开远市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县)  武汉市(江岸区、蔡甸区、洪山区、汉南区、硚口区、东西湖区、汉阳区、江夏区、青山区、江汉区、新洲区、黄陂区、武昌区)

白城市(洮北区、镇赉县、洮南市、通榆县、大安市)

唐山市(乐亭县、遵化市、开平区、丰南区、滦州市、滦南县、玉田县、丰润区、迁西县、路北区、迁安市、路南区、曹妃甸区、古冶区)

襄阳市(枣阳市、老河口市、襄州区、樊城区、南漳县、襄城区、宜城市、谷城县、保康县)果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、班玛县、达日县、玛多县、甘德县)

马鞍山市(雨山区、含山县、当涂县、博望区、和县、花山区)  吉林市(桦甸市、船营区、丰满区、龙潭区、昌邑区、蛟河市、舒兰市、永吉县、磐石市)

潍坊市(潍城区、青州市、高密市、昌乐县、寿光市、奎文区、临朐县、诸城市、昌邑市、安丘市、坊子区、寒亭区)

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香港特别行政区汉中市(略阳县、留坝县、汉台区、佛坪县、宁强县、南郑区、西乡县、洋县、城固县、镇巴县、勉县)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

牡丹江市(宁安市、阳明区、东安区、爱民区、西安区、穆棱市、绥芬河市、海林市、林口县、东宁市)

东营市(广饶县、垦利区、东营区、利津县、河口区)

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吴忠市(利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区、盐池县)

忻州市(保德县、忻府区、代县、五台县、宁武县、岢岚县、河曲县、繁峙县、五寨县、定襄县、神池县、偏关县、静乐县、原平市)

许昌市(襄城县、禹州市、魏都区、长葛市、鄢陵县、建安区)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

黄山市(祁门县、休宁县、黟县、徽州区、屯溪区、黄山区、歙县)

甘孜藏族自治州(白玉县、九龙县、泸定县、乡城县、巴塘县、炉霍县、石渠县、理塘县、得荣县、康定市、丹巴县、新龙县、稻城县、雅江县、道孚县、德格县、色达县、甘孜县)

九江市(彭泽县、柴桑区、修水县、濂溪区、永修县、共青城市、瑞昌市、武宁县、都昌县、庐山市、湖口县、浔阳区、德安县)

秦皇岛市(抚宁区、海港区、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、昌黎县、卢龙县)

淄博市(周村区、博山区、高青县、桓台县、张店区、淄川区、沂源县、临淄区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）