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驻马店市(西平县、平舆县、汝南县、遂平县、新蔡县、泌阳县、上蔡县、驿城区、确山县、正阳县)

达州市(达川区、大竹县、万源市、渠县、宣汉县、开江县、通川区)

香港特别行政区

吉安市(遂川县、吉安县、青原区、泰和县、新干县、吉州区、峡江县、安福县、万安县、永新县、吉水县、井冈山市、永丰县)  聊城市(东昌府区、东阿县、临清市、茌平区、冠县、莘县、阳谷县、高唐县)

南阳市(西峡县、邓州市、淅川县、唐河县、南召县、内乡县、卧龙区、新野县、社旗县、宛城区、镇平县、方城县、桐柏县)

怀化市(麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、辰溪县、洪江市、中方县、会同县、沅陵县、溆浦县、鹤城区、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县)

延安市(延长县、子长市、黄龙县、黄陵县、延川县、洛川县、志丹县、甘泉县、富县、安塞区、吴起县、宝塔区、宜川县)

定西市(安定区、通渭县、渭源县、临洮县、岷县、漳县、陇西县)  南京市(浦口区、玄武区、建邺区、江宁区、秦淮区、栖霞区、鼓楼区、高淳区、溧水区、雨花台区、六合区)

黔南布依族苗族自治州(独山县、三都水族自治县、福泉市、长顺县、都匀市、贵定县、荔波县、惠水县、龙里县、平塘县、瓮安县、罗甸县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

南平市(建瓯市、松溪县、顺昌县、邵武市、武夷山市、政和县、建阳区、浦城县、光泽县、延平区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

连云港市(灌云县、海州区、赣榆区、东海县、灌南县、连云区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、普安县、晴隆县、册亨县、贞丰县、兴仁市、兴义市)

甘孜藏族自治州(德格县、色达县、丹巴县、炉霍县、九龙县、康定市、巴塘县、石渠县、得荣县、雅江县、道孚县、稻城县、乡城县、甘孜县、理塘县、泸定县、新龙县、白玉县)

兰州市(红古区、七里河区、城关区、皋兰县、西固区、永登县、安宁区、榆中县)

清远市(连州市、英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县、清新区、清城区、连南瑶族自治县)

楚雄彝族自治州(姚安县、元谋县、禄丰市、双柏县、牟定县、武定县、南华县、永仁县、楚雄市、大姚县)

泉州市(南安市、晋江市、惠安县、泉港区、石狮市、德化县、金门县、鲤城区、永春县、丰泽区、安溪县、洛江区)

南通市(海门区、如皋市、通州区、海安市、崇川区、启东市、如东县)

衢州市(江山市、衢江区、柯城区、龙游县、常山县、开化县)

庆阳市(华池县、正宁县、西峰区、庆城县、镇原县、宁县、环县、合水县)

滨州市(邹平市、无棣县、沾化区、阳信县、滨城区、惠民县、博兴县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、奎屯市、霍城县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁市、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、新源县、昭苏县)

温州市(鹿城区、乐清市、泰顺县、瑞安市、洞头区、文成县、龙港市、平阳县、永嘉县、瓯海区、苍南县、龙湾区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、凤凰县、龙山县、泸溪县、古丈县、吉首市、永顺县、花垣县)

许昌市(襄城县、禹州市、鄢陵县、建安区、魏都区、长葛市)

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咸阳市(旬邑县、彬州市、秦都区、泾阳县、礼泉县、杨陵区、三原县、乾县、渭城区、永寿县、兴平市、长武县、武功县、淳化县)

常州市(金坛区、天宁区、钟楼区、武进区、新北区、溧阳市)

铁岭市(昌图县、清河区、铁岭县、西丰县、银州区、调兵山市、开原市)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克旗、乌审旗、准格尔旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区)  阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、布尔津县、福海县、富蕴县、吉木乃县、哈巴河县)

四平市(双辽市、梨树县、铁东区、铁西区、伊通满族自治县)

白银市(会宁县、平川区、白银区、景泰县、靖远县)

乌鲁木齐市(米东区、新市区、头屯河区、乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区)锦州市(北镇市、太和区、凌海市、义县、凌河区、古塔区、黑山县)

合肥市(包河区、肥东县、巢湖市、庐阳区、庐江县、瑶海区、蜀山区、肥西县、长丰县)  安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

鹤岗市(兴安区、萝北县、向阳区、兴山区、绥滨县、工农区、南山区、东山区)

福州市(马尾区、仓山区、闽侯县、罗源县、鼓楼区、晋安区、闽清县、平潭县、永泰县、福清市、台江区、连江县、长乐区)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、天峻县、乌兰县、茫崖市、德令哈市)

泰安市(岱岳区、东平县、肥城市、新泰市、宁阳县、泰山区)

广安市(广安区、前锋区、岳池县、邻水县、武胜县、华蓥市)

扬州市(江都区、宝应县、广陵区、邗江区、仪征市、高邮市)

柳州市(柳北区、融安县、鱼峰区、城中区、柳江区、鹿寨县、柳城县、柳南区、融水苗族自治县、三江侗族自治县)

天水市(麦积区、清水县、甘谷县、武山县、秦州区、秦安县、张家川回族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

黄山市(徽州区、黟县、屯溪区、黄山区、歙县、祁门县、休宁县)

湛江市(赤坎区、徐闻县、遂溪县、廉江市、坡头区、雷州市、吴川市、麻章区、霞山区)

西安市(新城区、临潼区、碑林区、莲湖区、长安区、鄠邑区、阎良区、雁塔区、蓝田县、周至县、未央区、灞桥区、高陵区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、瑞丽市、芒市、陇川县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、鹤峰县、咸丰县、恩施市、巴东县、建始县、宣恩县)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

乐山市(金口河区、井研县、沙湾区、犍为县、峨边彝族自治县、夹江县、马边彝族自治县、五通桥区、市中区、峨眉山市、沐川县)

河源市(连平县、和平县、东源县、紫金县、龙川县、源城区)

双鸭山市(四方台区、宝山区、岭东区、友谊县、集贤县、尖山区、饶河县、宝清县)

一、短期超跌反弹，后续还需磨底：关税的基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大；能够凝聚市场共识的主线仍需等待，市场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”，长期资金承接悲观筹码，加速出清悲观预期。A股资金负循环问题已基本排除，后续磨底进程同样向下有底。

本周A股快速出清特朗普极限施压引发的悲观预期后，中央汇金发挥平准基金功能，特朗普延后其他国家关税加征，全球股市超跌反弹。反弹兑现后，我们认为后续基本面趋势验证偏弱的阶段，A股仍需磨底。具体关注三个问题：1.关税影响是美国滞胀交易，国内衰退交易。后续外需回落压力逐步显现，二季度即便有“抢转口”，外需回落的方向不变，三季度回落压力可能放大。这个阶段，市场对政策对冲的要求可能明显提高，总体风险偏好上行受限。2.静态测算下，美对华提高关税税率会扩大A股的业绩负面影响，美对其他国家的关税会减缓对中国实际GDP的冲击(比较优势)，中国的关税反击会减缓中国名义GDP的冲击(进口商品的比价效应)。“美国关税提升——中国对等反击”的税率水平，已提升到了没有边际影响的阶段。但美国对其他国家关税减免，还是可能放大静态业绩影响(但也会放大我们应对和腾挪的空间)。所以，A股盈利预期还有一定下修空间。3.容易凝聚市场共识方向，主要是消费和科技。而对冲政策发力，消费结构性改善是大概率，但消费改善的持续性、消费刺激对总量的拉动效果仍有待观察。科技本就处于调整波段中，再出发需要新的产业趋势催化。短期市场，进攻性的结构主线尚未形成共识，市场总体由守转攻时机未到。

支持市场中枢稳定的因素是“平准基金横空出世”：长期资金流入快速承接悲观筹码，使得悲观预期在更高的股价中枢就实现出清。A股资金负循环风险已可以基本排除，后续磨底进程大概率是一个向下有底的横盘震荡市。

二、战略上一定要乐观，低位区域要敢于定价长期积极因素。特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是妥协，也是中美对弈中的“缓手”。应对美国“全球贸易重构”，中国主动扩大对外开放，降低关税壁垒是正解。中国政策和微观主体腾挪空间已打开。惊涛骇浪下，中国战略机遇期徐徐展开，这是更乐观的中长期展望。

战略上一定要乐观。A股快速调整后，长中短期性价比已有效改善，各个维度的悲观预期均有所反映。此时，应多思考边际改善，敢于定价长期积极因素。特朗普关税政策沿着史蒂芬·米兰的《重构全球贸易体系用户指南》推进，我们以是否有助于米兰报告的最终目标实现为基准，判断特朗普政策的强度。我们认为，特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是对国内压力的妥协(滞胀压力已经在显现，特朗普民调支持率的回落也引发了其行为变化)，对中美对弈而言，也是一招“缓手”。先与美国谈判的国家，还不是起决定性作用的国家；也没有获得额外的回报(所有国家都被暂缓90天)，却要承担额外的任务和压力。这其实扩大了我们腾挪的空间。市场在极限施压阶段，已经发酵了过于悲观的预期，短期迎来了明显修复。特朗普政策掣肘显现，提醒我们分析美国政策影响，除了美国想做什么，还要看美国能做成什么，国内和海外政策执行层面的研究应对齐颗粒度。

我们继续提示，A股重拾强势的三个触发因素：1.特朗普政策掣肘显现，外资可能继续流入A股定价中国资产重估。2.一带一路国家的城镇化支持外需，国内政策发力+经济转型，消费对内需的支持增强，落实到中微观数据改善上。3.科技产业趋势的进一步突破。

三、磨底阶段，反击资产(重点转向自主可控)、对冲资产、防御资产仍占优。中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。

市场磨底阶段，反击资产(自主可控)、对冲资产(房地产、建筑装饰、耐用消费品、服务消费)、防御资产(高股息)仍占优。

中期A股重拾上行趋势，需等待消费和科技景气线索的明确。消费品结构性改善容易，但后续持续性和扩散效应不足。下一个进攻波段，可能仍是科技结构性行情。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能和低空经济。我们推演不同类别的AI产业催化对应的行情：互联网平台内部爆款应用催化，可能强化资本开支高增预期，港股互联网延续强势，A股AI算力行情弹性更高。而基础层大模型的突破，可能是催化新一轮全面AI行情的因素。

风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期

【TechWeb】4月16日消息，据外媒报道，苹果公司在去年6月份的全球开发者大会上推出的个人智能化系统AppleIntelligence，已于去年10月份开始在部分市场登陆iPhone、iPad和Mac，为支持的机型引入强大的生成式模型，而在今年4月份，VisionPro也开始支持苹果智能。

虽然苹果智能支持的产品范围在扩大，VisionPro在月初就已开始支持，但有着大量用户群体的AppleWatch，尚未支持。

不过从外媒最新的报道来看，AppleWatch有望在今年就开始支持苹果智能，已有消息称watchOS12将引入。

WatchOS12将引入苹果智能，源自一名长期关注苹果的资深记者，他表示将会有一系列有苹果智能驱动的新功能。

但这名长期关注苹果的资深记者也提到，运行watchOS12的AppleWatch，不会直接运行人工智能模型，而是需要将一些任务转交到iPhone上处理，也就是要依赖iPhone。

AppleWatch提供的苹果智能要依赖iPhone，也就同AppleWatch最初推出时一样，大部分功能严重依赖iPhone，包括运行第三方应用程序的基本任务，随后才逐渐减少对iPhone的依赖。

值得注意的是，外媒在报道中提到，虽然watchOS尚未引入苹果智能，但当前iPhone上存在的两项苹果智能的功能，已经出现在了AppleWatch上。

但至于watchOS12是否会如预计的那样引入苹果智能，在正式发布时就将揭晓。苹果公司在上月底就已经宣布，他们2025年的全球开发者大会，将在当地时间6月9日开始，一直持续到13日，对应的北京时间是6月10日至14日。在去年的大会上推出watchOS11后，他们今年将推出的新一代操作系统中，就会有watchOS12。（海蓝）