仙境炎魔来袭，热门综艺节目与精彩内容合集

更新时间：2025-04-28 09:05:34　浏览次数： 247

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玉溪市(江川区、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、通海县、峨山彝族自治县)

枣庄市(山亭区、薛城区、滕州市、台儿庄区、市中区、峄城区)

平凉市(灵台县、崇信县、静宁县、华亭市、泾川县、庄浪县、崆峒区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

张掖市(高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、临泽县)

哈尔滨市(呼兰区、香坊区、南岗区、巴彦县、道外区、平房区、通河县、依兰县、五常市、阿城区、延寿县、双城区、宾县、方正县、道里区、尚志市、松北区、木兰县)

汕头市(澄海区、濠江区、龙湖区、南澳县、金平区、潮南区、潮阳区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、芒市、盈江县、瑞丽市)

洛阳市(西工区、嵩县、老城区、伊川县、汝阳县、宜阳县、新安县、孟津区、瀍河回族区、涧西区、洛宁县、洛龙区、偃师区、栾川县)

云浮市(新兴县、云安区、罗定市、郁南县、云城区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

惠州市(博罗县、惠城区、惠东县、龙门县、惠阳区)

常州市(武进区、金坛区、钟楼区、溧阳市、天宁区、新北区)

岳阳市(华容县、岳阳县、云溪区、临湘市、君山区、平江县、汨罗市、湘阴县、岳阳楼区)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

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德州市(临邑县、乐陵市、禹城市、武城县、齐河县、德城区、陵城区、平原县、庆云县、夏津县、宁津县)

新余市(渝水区、分宜县)

泰安市(新泰市、东平县、泰山区、岱岳区、宁阳县、肥城市)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、沭阳县、泗洪县、宿城区)

咸宁市(通山县、咸安区、通城县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

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延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、图们市、汪清县、珲春市、延吉市、敦化市、和龙市)

六安市(霍邱县、金安区、金寨县、裕安区、叶集区、舒城县、霍山县)

永州市(道县、江华瑶族自治县、东安县、祁阳市、江永县、零陵区、冷水滩区、蓝山县、宁远县、新田县、双牌县)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、弋江区、无为市、南陵县、鸠江区、镜湖区)

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乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、沙依巴克区、新市区、天山区、水磨沟区、头屯河区)

泸州市(江阳区、纳溪区、泸县、叙永县、龙马潭区、合江县、古蔺县)

锦州市(古塔区、凌海市、黑山县、凌河区、太和区、北镇市、义县)

安康市(石泉县、汉滨区、平利县、宁陕县、紫阳县、汉阴县、岚皋县、旬阳市、镇坪县、白河县)

四平市(铁西区、铁东区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

上饶市(鄱阳县、信州区、婺源县、铅山县、弋阳县、余干县、横峰县、德兴市、广信区、万年县、广丰区、玉山县)

营口市(盖州市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

吴忠市(同心县、利通区、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)

喀什地区(麦盖提县、伽师县、泽普县、喀什市、疏勒县、英吉沙县、岳普湖县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、莎车县、叶城县)

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黔南布依族苗族自治州(贵定县、福泉市、荔波县、都匀市、独山县、长顺县、龙里县、平塘县、罗甸县、惠水县、瓮安县、三都水族自治县)

呼和浩特市(土默特左旗、回民区、赛罕区、托克托县、新城区、清水河县、武川县、和林格尔县、玉泉区)

那曲市(巴青县、申扎县、安多县、双湖县、嘉黎县、索县、比如县、聂荣县、尼玛县、色尼区、班戈县)

定西市(临洮县、岷县、陇西县、安定区、渭源县、漳县、通渭县)

商丘市(梁园区、虞城县、柘城县、民权县、夏邑县、睢县、宁陵县、永城市、睢阳区)

黄山市(祁门县、徽州区、休宁县、黟县、歙县、屯溪区、黄山区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

淮南市(八公山区、大通区、谢家集区、凤台县、田家庵区、寿县、潘集区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、安龙县、普安县、望谟县、兴义市、兴仁市、贞丰县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、个旧市、开远市、石屏县、元阳县、红河县、弥勒市、建水县、蒙自市、屏边苗族自治县、绿春县)

张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

玉林市(玉州区、陆川县、福绵区、北流市、兴业县、博白县、容县)

贵阳市(花溪区、清镇市、乌当区、息烽县、云岩区、修文县、白云区、南明区、开阳县、观山湖区)

莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县、荔城区)

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雅安市(汉源县、荥经县、石棉县、雨城区、名山区、天全县、芦山县、宝兴县)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、贵南县、兴海县、共和县)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

　　资料来源：Wind吴琦/制表

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。

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