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湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、德清县、安吉县)

香港特别行政区

内蒙古自治区

安阳市(林州市、文峰区、内黄县、龙安区、殷都区、安阳县、汤阴县、北关区、滑县)  北京市(朝阳区、昌平区、通州区、平谷区、顺义区、东城区、怀柔区、房山区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、大兴区、密云区、西城区、延庆区)

松原市(乾安县、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、临河区、磴口县)

南平市(政和县、松溪县、建瓯市、邵武市、浦城县、建阳区、顺昌县、武夷山市、延平区、光泽县)

阜阳市(太和县、临泉县、颍州区、颍上县、颍东区、阜南县、颍泉区、界首市)  阳泉市(城区、平定县、盂县、郊区、矿区)

南宁市(横州市、青秀区、武鸣区、马山县、邕宁区、宾阳县、江南区、良庆区、上林县、兴宁区、西乡塘区、隆安县)

遵义市(凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、红花岗区、汇川区、仁怀市、桐梓县、余庆县、湄潭县、习水县、播州区、赤水市)

忻州市(忻府区、繁峙县、偏关县、五台县、定襄县、保德县、五寨县、静乐县、神池县、岢岚县、原平市、代县、河曲县、宁武县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

兰州市(红古区、安宁区、七里河区、永登县、皋兰县、西固区、榆中县、城关区)

庆阳市(华池县、镇原县、西峰区、宁县、环县、合水县、正宁县、庆城县)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

上海市(徐汇区、青浦区、黄浦区、金山区、长宁区、松江区、虹口区、奉贤区、普陀区、闵行区、嘉定区、崇明区、浦东新区、静安区、宝山区、杨浦区)

铁岭市(银州区、铁岭县、清河区、开原市、西丰县、调兵山市、昌图县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

龙岩市(长汀县、连城县、武平县、上杭县、永定区、新罗区、漳平市)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗、库伦旗、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗)

南阳市(南召县、西峡县、邓州市、内乡县、桐柏县、方城县、卧龙区、社旗县、唐河县、新野县、镇平县、宛城区、淅川县)

东莞市

玉溪市(华宁县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、易门县、澄江市、通海县)

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怀化市(麻阳苗族自治县、会同县、辰溪县、鹤城区、溆浦县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、洪江市、新晃侗族自治县)

平顶山市(鲁山县、湛河区、石龙区、舞钢市、宝丰县、新华区、卫东区、汝州市、郏县、叶县)

阜新市(海州区、彰武县、清河门区、太平区、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、莲花县、芦溪县)  绥化市(望奎县、肇东市、绥棱县、北林区、青冈县、安达市、海伦市、明水县、兰西县、庆安县)

赣州市(赣县区、兴国县、寻乌县、章贡区、石城县、定南县、龙南市、会昌县、全南县、南康区、瑞金市、上犹县、安远县、信丰县、宁都县、于都县、崇义县、大余县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗)

德州市(武城县、平原县、齐河县、德城区、夏津县、临邑县、乐陵市、禹城市、庆云县、陵城区、宁津县)濮阳市(濮阳县、华龙区、南乐县、范县、清丰县、台前县)

抚州市(东乡区、南丰县、乐安县、南城县、广昌县、黎川县、资溪县、崇仁县、宜黄县、临川区、金溪县)  保定市(顺平县、定州市、高碑店市、容城县、易县、竞秀区、满城区、博野县、望都县、曲阳县、阜平县、涿州市、唐县、莲池区、蠡县、定兴县、涞源县、清苑区、徐水区、雄县、涞水县、安新县、高阳县、安国市)

新乡市(凤泉区、原阳县、牧野区、获嘉县、红旗区、卫滨区、长垣市、延津县、辉县市、卫辉市、新乡县、封丘县)

茂名市(电白区、信宜市、高州市、化州市、茂南区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、康巴什区、乌审旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、东胜区、杭锦旗、达拉特旗、鄂托克前旗)榆林市(子洲县、神木市、府谷县、佳县、绥德县、清涧县、横山区、定边县、榆阳区、吴堡县、米脂县、靖边县)

合肥市(庐江县、巢湖市、肥东县、包河区、蜀山区、长丰县、瑶海区、庐阳区、肥西县)

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洛阳市(老城区、洛龙区、伊川县、偃师区、汝阳县、嵩县、宜阳县、孟津区、西工区、洛宁县、瀍河回族区、栾川县、涧西区、新安县)

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酒泉市(敦煌市、瓜州县、肃州区、玉门市、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县)

渭南市(蒲城县、华阴市、大荔县、韩城市、澄城县、潼关县、白水县、临渭区、合阳县、华州区、富平县)

晋城市(阳城县、泽州县、沁水县、高平市、城区、陵川县)

普洱市(景东彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

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台州市(椒江区、天台县、临海市、仙居县、三门县、玉环市、黄岩区、温岭市、路桥区)

泰州市(高港区、兴化市、姜堰区、泰兴市、靖江市、海陵区)

宁德市(古田县、周宁县、福安市、柘荣县、屏南县、霞浦县、寿宁县、福鼎市、蕉城区)

济宁市(嘉祥县、曲阜市、兖州区、微山县、邹城市、梁山县、金乡县、泗水县、任城区、鱼台县、汶上县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、德令哈市、茫崖市、乌兰县、都兰县)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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