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张家口市(下花园区、桥东区、赤城县、涿鹿县、桥西区、阳原县、怀来县、蔚县、怀安县、宣化区、张北县、尚义县、万全区、沽源县、康保县、崇礼区)

潍坊市(坊子区、昌邑市、高密市、寒亭区、青州市、奎文区、潍城区、寿光市、诸城市、安丘市、昌乐县、临朐县)

绍兴市(诸暨市、柯桥区、上虞区、新昌县、嵊州市、越城区)

桂林市(七星区、秀峰区、阳朔县、象山区、灌阳县、兴安县、资源县、恭城瑶族自治县、灵川县、龙胜各族自治县、全州县、雁山区、叠彩区、平乐县、荔浦市、永福县、临桂区)  宜春市(上高县、靖安县、丰城市、奉新县、万载县、宜丰县、袁州区、樟树市、铜鼓县、高安市)

吕梁市(临县、交城县、离石区、孝义市、交口县、中阳县、方山县、文水县、岚县、石楼县、兴县、柳林县、汾阳市)

衢州市(江山市、龙游县、开化县、衢江区、柯城区、常山县)

厦门市(翔安区、同安区、集美区、海沧区、湖里区、思明区)

南充市(南部县、嘉陵区、高坪区、营山县、仪陇县、顺庆区、西充县、蓬安县、阆中市)  湘西土家族苗族自治州(保靖县、永顺县、凤凰县、龙山县、泸溪县、吉首市、古丈县、花垣县)

上海市(黄浦区、虹口区、静安区、浦东新区、长宁区、金山区、奉贤区、崇明区、杨浦区、青浦区、嘉定区、徐汇区、松江区、闵行区、宝山区、普陀区)

滨州市(滨城区、惠民县、沾化区、无棣县、博兴县、阳信县、邹平市)

肇庆市(四会市、高要区、怀集县、德庆县、广宁县、封开县、端州区、鼎湖区)

揭阳市(揭西县、揭东区、普宁市、榕城区、惠来县)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、平山区、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县)

无锡市(新吴区、锡山区、惠山区、江阴市、滨湖区、宜兴市、梁溪区)

韶关市(南雄市、新丰县、武江区、始兴县、曲江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、翁源县、仁化县、浈江区)

牡丹江市(林口县、阳明区、宁安市、西安区、穆棱市、东宁市、东安区、绥芬河市、海林市、爱民区)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市)

济源市

五指山市(昌江黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、琼海市、澄迈县、万宁市、东方市、文昌市、定安县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县)

宜宾市(屏山县、江安县、长宁县、南溪区、叙州区、高县、兴文县、筠连县、珙县、翠屏区)

拉萨市(堆龙德庆区、城关区、林周县、尼木县、达孜区、当雄县、墨竹工卡县、曲水县)

陇南市(武都区、宕昌县、文县、成县、西和县、礼县、徽县、康县、两当县)

南阳市(邓州市、方城县、西峡县、内乡县、南召县、桐柏县、唐河县、新野县、淅川县、镇平县、卧龙区、社旗县、宛城区)

青岛市(崂山区、市北区、黄岛区、市南区、即墨区、平度市、李沧区、莱西市、城阳区、胶州市)

邯郸市(邱县、广平县、丛台区、魏县、馆陶县、峰峰矿区、成安县、邯山区、磁县、大名县、复兴区、曲周县、武安市、临漳县、鸡泽县、涉县、永年区、肥乡区)

宜昌市(枝江市、西陵区、宜都市、点军区、猇亭区、当阳市、夷陵区、长阳土家族自治县、伍家岗区、秭归县、五峰土家族自治县、兴山县、远安县)

宁德市(周宁县、福鼎市、古田县、霞浦县、柘荣县、福安市、屏南县、蕉城区、寿宁县)

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洛阳市(新安县、宜阳县、嵩县、栾川县、涧西区、瀍河回族区、汝阳县、偃师区、洛宁县、西工区、洛龙区、伊川县、孟津区、老城区)

常德市(临澧县、桃源县、津市市、安乡县、澧县、武陵区、汉寿县、鼎城区、石门县)

南平市(武夷山市、松溪县、延平区、光泽县、顺昌县、建瓯市、建阳区、政和县、浦城县、邵武市)

温州市(龙港市、文成县、苍南县、乐清市、泰顺县、瑞安市、鹿城区、瓯海区、洞头区、永嘉县、龙湾区、平阳县)  锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、二连浩特市、镶黄旗、正蓝旗、太仆寺旗、多伦县)

北京市(密云区、延庆区、平谷区、东城区、海淀区、昌平区、顺义区、怀柔区、房山区、门头沟区、西城区、丰台区、大兴区、石景山区、通州区、朝阳区)

苏州市(常熟市、张家港市、相城区、太仓市、姑苏区、吴江区、吴中区、虎丘区、昆山市)

绥化市(明水县、望奎县、肇东市、北林区、绥棱县、兰西县、安达市、海伦市、庆安县、青冈县)泸州市(纳溪区、龙马潭区、江阳区、泸县、合江县、古蔺县、叙永县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、恩施市、宣恩县、利川市、来凤县、巴东县、咸丰县、鹤峰县)  菏泽市(曹县、郓城县、巨野县、定陶区、鄄城县、东明县、成武县、单县、牡丹区)

河源市(连平县、源城区、龙川县、和平县、东源县、紫金县)

达州市(开江县、宣汉县、大竹县、渠县、通川区、达川区、万源市)

自贡市(沿滩区、贡井区、大安区、富顺县、荣县、自流井区)昌都市(丁青县、芒康县、卡若区、类乌齐县、八宿县、左贡县、贡觉县、边坝县、察雅县、江达县、洛隆县)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、共和县、兴海县)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

江门市(开平市、新会区、恩平市、台山市、鹤山市、蓬江区、江海区)

镇江市(润州区、京口区、扬中市、丹阳市、丹徒区、句容市)

商洛市(丹凤县、商南县、商州区、山阳县、镇安县、柞水县、洛南县)

西藏自治区

泰州市(泰兴市、靖江市、高港区、兴化市、海陵区、姜堰区)

双鸭山市(宝清县、友谊县、尖山区、饶河县、宝山区、岭东区、集贤县、四方台区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

信阳市(潢川县、淮滨县、固始县、商城县、浉河区、罗山县、平桥区、息县、光山县、新县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

保山市(腾冲市、昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区)

通化市(通化县、柳河县、辉南县、梅河口市、二道江区、集安市、东昌区)

怀化市(会同县、沅陵县、中方县、芷江侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、辰溪县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。