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海南藏族自治州(贵南县、贵德县、兴海县、同德县、共和县)

石河子市(双河市、新星市、可克达拉市、五家渠市、北屯市、铁门关市、阿拉尔市、昆玉市、白杨市、胡杨河市、图木舒克市)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、龙城区、建平县、双塔区、朝阳县、凌源市)

东莞市  益阳市(南县、资阳区、沅江市、桃江县、安化县、赫山区)

平凉市(崆峒区、泾川县、静宁县、崇信县、庄浪县、华亭市、灵台县)

鹤壁市(浚县、淇县、鹤山区、山城区、淇滨区)

青岛市(莱西市、平度市、市北区、李沧区、即墨区、黄岛区、崂山区、胶州市、城阳区、市南区)营口市(西市区、大石桥市、站前区、盖州市、鲅鱼圈区、老边区)

宁德市(福安市、屏南县、寿宁县、古田县、福鼎市、周宁县、霞浦县、蕉城区、柘荣县)  鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

周口市(淮阳区、川汇区、商水县、鹿邑县、扶沟县、项城市、太康县、郸城县、西华县、沈丘县)

雅安市(雨城区、石棉县、芦山县、名山区、荥经县、汉源县、宝兴县、天全县)

河池市(环江毛南族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、金城江区、天峨县、东兰县、宜州区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

内蒙古自治区

阳泉市(盂县、郊区、矿区、城区、平定县)

锦州市(凌海市、义县、太和区、北镇市、古塔区、黑山县、凌河区)

芜湖市(鸠江区、弋江区、南陵县、繁昌区、湾沚区、镜湖区、无为市)

中山市

十堰市(丹江口市、竹溪县、茅箭区、房县、郧西县、郧阳区、张湾区、竹山县)

白城市(洮北区、镇赉县、大安市、通榆县、洮南市)

滁州市(南谯区、全椒县、琅琊区、定远县、凤阳县、明光市、来安县、天长市)

临汾市(安泽县、尧都区、吉县、襄汾县、大宁县、侯马市、翼城县、隰县、永和县、曲沃县、霍州市、浮山县、蒲县、汾西县、古县、乡宁县、洪洞县)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

忻州市(静乐县、五寨县、偏关县、繁峙县、定襄县、代县、保德县、忻府区、河曲县、岢岚县、宁武县、神池县、五台县、原平市)

承德市(隆化县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、滦平县、兴隆县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、平泉市、承德县、双桥区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

枣庄市(峄城区、市中区、滕州市、山亭区、台儿庄区、薛城区)

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遵义市(正安县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、凤冈县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、余庆县、汇川区、红花岗区、习水县、桐梓县、播州区、湄潭县)

四平市(铁东区、铁西区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)

蚌埠市(固镇县、五河县、蚌山区、怀远县、禹会区、淮上区、龙子湖区)

广西壮族自治区  鄂尔多斯市(东胜区、康巴什区、达拉特旗、鄂托克旗、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克前旗、乌审旗、伊金霍洛旗)

扬州市(广陵区、宝应县、高邮市、邗江区、仪征市、江都区)

和田地区(和田县、皮山县、洛浦县、墨玉县、策勒县、民丰县、和田市、于田县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和静县、库尔勒市、轮台县、且末县、博湖县、和硕县、焉耆回族自治县、若羌县)毕节市(金沙县、黔西市、大方县、赫章县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、织金县)

嘉峪关市  宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、萧县、砀山县)

衡阳市(耒阳市、常宁市、衡南县、祁东县、南岳区、雁峰区、蒸湘区、衡阳县、珠晖区、衡山县、石鼓区、衡东县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

黑河市(五大连池市、孙吴县、逊克县、爱辉区、北安市、嫩江市)阿里地区(措勤县、普兰县、札达县、噶尔县、改则县、日土县、革吉县)

长沙市(天心区、望城区、岳麓区、宁乡市、开福区、雨花区、长沙县、浏阳市、芙蓉区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、普安县、册亨县、安龙县、兴仁市、晴隆县、贞丰县)

哈尔滨市(依兰县、通河县、平房区、木兰县、阿城区、巴彦县、道外区、方正县、宾县、呼兰区、尚志市、五常市、延寿县、道里区、松北区、南岗区、香坊区、双城区)

福州市(马尾区、连江县、闽侯县、闽清县、鼓楼区、长乐区、台江区、福清市、平潭县、仓山区、晋安区、永泰县、罗源县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

泰安市(岱岳区、宁阳县、新泰市、肥城市、东平县、泰山区)

晋城市(城区、陵川县、高平市、阳城县、沁水县、泽州县)

广元市(朝天区、青川县、利州区、旺苍县、昭化区、剑阁县、苍溪县)

沈阳市(和平区、大东区、沈北新区、于洪区、辽中区、康平县、浑南区、铁西区、皇姑区、新民市、沈河区、苏家屯区、法库县)

北京市(延庆区、海淀区、东城区、平谷区、朝阳区、怀柔区、丰台区、昌平区、石景山区、房山区、密云区、大兴区、通州区、顺义区、门头沟区、西城区)

宁波市(北仑区、江北区、慈溪市、余姚市、奉化区、象山县、镇海区、宁海县、鄞州区、海曙区)

陇南市(西和县、礼县、宕昌县、成县、武都区、文县、康县、两当县、徽县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

漳州市(东山县、龙文区、长泰区、云霄县、华安县、龙海区、芗城区、诏安县、南靖县、漳浦县、平和县)

梧州市(苍梧县、蒙山县、岑溪市、龙圩区、藤县、万秀区、长洲区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。