默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴

400电话：123456（点击咨询）

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴各观看免费《今日汇总》

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴各区点热线观看免费《今日发布》

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴电话

7天观看免费人工电话为您、默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴电话区域：

重庆市(江津区、潼南区、渝北区、铜梁区、涪陵区、大渡口区、万州区、巫溪县、北碚区、垫江县、巴南区、渝中区、彭水苗族土家族自治县、大足区、南川区、秀山土家族苗族自治县、武隆区、綦江区、云阳县、九龙坡区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、南岸区、永川区、长寿区、开州区、沙坪坝区、巫山县、黔江区、梁平区、江北区、丰都县、忠县、城口县、璧山区、石柱土家族自治县、合川区)

晋中市(祁县、昔阳县、和顺县、榆社县、平遥县、灵石县、榆次区、左权县、太谷区、介休市、寿阳县)

新余市(渝水区、分宜县)

拉萨市(达孜区、堆龙德庆区、当雄县、城关区、曲水县、墨竹工卡县、尼木县、林周县)  嘉兴市(秀洲区、平湖市、嘉善县、南湖区、桐乡市、海盐县、海宁市)

济南市(章丘区、历下区、莱芜区、商河县、历城区、济阳区、长清区、钢城区、平阴县、天桥区、槐荫区、市中区)

遂宁市(蓬溪县、大英县、射洪市、船山区、安居区)

丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、振安区、元宝区、振兴区、东港市)

百色市(田东县、靖西市、平果市、西林县、凌云县、隆林各族自治县、田林县、田阳区、那坡县、乐业县、右江区、德保县)  贺州市(钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区)

咸阳市(秦都区、兴平市、永寿县、杨陵区、长武县、旬邑县、武功县、淳化县、乾县、三原县、彬州市、泾阳县、渭城区、礼泉县)

东营市(利津县、东营区、垦利区、河口区、广饶县)

南充市(蓬安县、南部县、阆中市、营山县、顺庆区、仪陇县、嘉陵区、西充县、高坪区)

湛江市(廉江市、坡头区、徐闻县、霞山区、雷州市、赤坎区、麻章区、吴川市、遂溪县)

湖州市(吴兴区、安吉县、长兴县、德清县、南浔区)

孝感市(汉川市、孝昌县、云梦县、孝南区、大悟县、安陆市、应城市)

延安市(安塞区、延川县、宝塔区、吴起县、富县、黄陵县、黄龙县、甘泉县、子长市、洛川县、宜川县、延长县、志丹县)

呼和浩特市(清水河县、回民区、赛罕区、新城区、玉泉区、和林格尔县、武川县、托克托县、土默特左旗)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

平凉市(崇信县、华亭市、崆峒区、静宁县、泾川县、灵台县、庄浪县)

江门市(鹤山市、台山市、新会区、江海区、恩平市、蓬江区、开平市)

营口市(老边区、盖州市、站前区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市)

蚌埠市(禹会区、龙子湖区、固镇县、五河县、怀远县、蚌山区、淮上区)

上饶市(广丰区、余干县、信州区、广信区、弋阳县、鄱阳县、横峰县、铅山县、德兴市、婺源县、玉山县、万年县)

广元市(朝天区、剑阁县、昭化区、旺苍县、苍溪县、青川县、利州区)

云浮市(云城区、云安区、罗定市、新兴县、郁南县)

唐山市(滦南县、路北区、曹妃甸区、古冶区、迁安市、遵化市、乐亭县、滦州市、迁西县、丰南区、开平区、玉田县、路南区、丰润区)

儋州市

桂林市(永福县、灌阳县、龙胜各族自治县、象山区、兴安县、资源县、秀峰区、阳朔县、恭城瑶族自治县、叠彩区、雁山区、荔浦市、临桂区、全州县、平乐县、灵川县、七星区)

400电话：123456（点击咨询）

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴各观看免费《今日汇总》《今日发布》

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴电话

7天观看免费人工电话为您、默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴中心2025已更新(今日/推荐)

默读 priest 乐文:让我们一起感受那份无私的爱与陪伴电话区域：

松原市(扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

嘉峪关市

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)  赤峰市(松山区、敖汉旗、宁城县、元宝山区、林西县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、红山区、巴林左旗、翁牛特旗、克什克腾旗)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

南宁市(横州市、宾阳县、邕宁区、良庆区、西乡塘区、隆安县、兴宁区、武鸣区、马山县、青秀区、江南区、上林县)

十堰市(茅箭区、房县、竹山县、丹江口市、竹溪县、张湾区、郧西县、郧阳区)保定市(涞源县、清苑区、竞秀区、顺平县、涞水县、望都县、蠡县、安国市、容城县、雄县、高碑店市、高阳县、莲池区、博野县、阜平县、定兴县、曲阳县、涿州市、满城区、易县、唐县、徐水区、定州市、安新县)

驻马店市(泌阳县、西平县、新蔡县、平舆县、上蔡县、遂平县、驿城区、确山县、汝南县、正阳县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

龙岩市(漳平市、永定区、连城县、上杭县、新罗区、长汀县、武平县)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、同德县、共和县)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、临江市、江源区)五指山市(琼中黎族苗族自治县、临高县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、定安县、澄迈县、屯昌县、白沙黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、东方市、万宁市)

马鞍山市(博望区、当涂县、含山县、雨山区、花山区、和县)

九江市(共青城市、永修县、都昌县、柴桑区、武宁县、湖口县、浔阳区、彭泽县、庐山市、瑞昌市、濂溪区、修水县、德安县)

石河子市(白杨市、新星市、五家渠市、阿拉尔市、昆玉市、北屯市、胡杨河市、可克达拉市、铁门关市、图木舒克市、双河市)

临夏回族自治州(临夏县、和政县、康乐县、东乡族自治县、永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市)

阿克苏地区(沙雅县、新和县、阿克苏市、阿瓦提县、库车市、拜城县、乌什县、柯坪县、温宿县)

上海市(黄浦区、普陀区、虹口区、静安区、金山区、浦东新区、松江区、嘉定区、崇明区、青浦区、杨浦区、奉贤区、徐汇区、闵行区、长宁区、宝山区)

宁夏回族自治区

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

固原市(西吉县、泾源县、原州区、隆德县、彭阳县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、永顺县、古丈县、凤凰县、花垣县、泸溪县、保靖县、龙山县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、台江县、锦屏县、剑河县、从江县、凯里市、黄平县、镇远县、榕江县、岑巩县、雷山县、施秉县、黎平县、三穗县、丹寨县、麻江县)

荆州市(公安县、洪湖市、沙市区、监利市、石首市、荆州区、松滋市、江陵县)

通辽市(科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、开鲁县、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

邵阳市(双清区、绥宁县、大祥区、新邵县、邵阳县、洞口县、北塔区、邵东市、城步苗族自治县、隆回县、武冈市、新宁县)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、兴义市、贞丰县、望谟县、册亨县、普安县、安龙县)

　　四月以来的美股，像极了一个不稳定的新兴市场。

　　这话的出处，并不是憋屈已久的A股股民终于恶语反制，而是来自美国前财政部长萨默斯4月9日晚上发的推特——“过去24小时的发展表明，我们可能正走向一场完全由美国政府关税政策引发的严重金融危机……我们正被全球金融市场当作一个有问题的新兴市场对待。”

　　从美东时间4月2日特朗普宣布向所有贸易伙伴征收“对等关税“，到七天之后的4月9日又宣布暂停大部分“对等关税”，再到豁免的语焉不详、谈判预期的摇摆反复，全球市场在贸易体系的不确定性里出现罕见波动。几个月前还在“美国例外论”里岁月静好的美国资产更是处在漩涡中心，股债汇全面震荡。

　　美国媒体把这场动荡称为“TariffCrash”，直译是关税熊，但很多简中标题则沿用了上一个任期的顺口溜：一顿分析猛如虎，涨跌还看特朗普。

　　尽管在4月9日之后，短期的硝烟似乎有所消散。在可能出现部分政策纠偏的预期下，一度警告大衰退的华尔街投行们也试图重新回到常规的分析框架内，对美国以及其他经济体的前景做出新的预测。

　　值得一提的是，在这场关税大震荡里迎来自己三十周年的世界贸易组织（WTO）却没有任何直接行动。在今年的2月5日，中国就曾正式向WTO提出争端解决请求，然而由于其争端解决系统瘫痪，以及美国在3月宣布无限期暂停对WTO的财务供款，都限制了其解决全球贸易争端的能力。

　　在这场每天都要看白宫表演“ArtofDeal”的关税风暴里，WTO所扮演的孱弱角色，在某种程度上也呼应了华尔街更严肃、更长久的担忧。

　　比起投行们不得不在总统如黑箱般的言行里左支右绌，随时面临修改报告结论的焦灼，三位相逢于2008、重逢于2020、再会于2025的投资大佬，则都在此时此刻对一场更大的崩溃充满忧虑。

　　问题不仅仅是关税

　　乐观的人把美国金融市场过去一周遭受的冲击当成是2020年3月份的重演，等待它只要花几个月的时间就能再创新高；悲观的人则认为是这远非一过性的打击，而是一场大萧条来临前的警报。

　　4月7日晚间，桥水基金创始人瑞·达里奥（RayDalio） 更新了一篇文章，提醒人们不要误以为当前正在发生的一切主要只是关税问题。

　　“我认为，更重要、也更需要我们时刻记住的是：我们正在见证的是全球主要的货币秩序、政治秩序和地缘政治秩序的典型崩溃。这类崩溃，我们一生中只会遇到一次，但在历史长河里，这类事情曾发生过很多次[4]。”

　　此后在接受CNBC的采访时，达里奥直言“我们正身处一个和20世纪30年代非常相似的时期。”

　　那么，20世纪30年代发生了什么？从股票市场表现上来看，1929年出现大崩盘之后，道琼斯工业平均指数从1929年10月的最高点381.17点跌至1932年7月的低点41.22点，跌幅约为89.2%。

　　实际上，就在达里奥公开发声的前后脚，专注于做黑天鹅策略的马克·斯皮兹纳格尔（MarkSpitznagel）也放出狠话，“当这一切结束时，我预计会有80%的崩盘。现在发生的一切并不是全部，只是一个陷阱[5]。”

　　对于不熟悉马克·斯皮兹纳格尔的读者来说，他有一个更被世人所熟悉的身份——《反脆弱》、《黑天鹅》作者塔勒布的大弟子。更戏剧的一点是，每次他的名字和达里奥一起出现在公众视野里的时候，都不是什么风平浪静的良夜。

　　2008年金融海啸来袭，标普500以37%的跌幅录得二战以来最惨一年，各类机构死伤无数，连如今持币上观的股神巴菲特在那一年都亏了9.6%，达里奥和斯皮兹纳格尔却同时一战成名，成为对冲基金界令人瞩目的存在。

　　桥水基金凭借9.4%的正收益，让“风险平价策略”开始风靡华尔街；而选择在2008年1月创办环球投资（UniversaInvestments）的斯皮兹纳格尔，则是直接录得翻倍的回报，秀了一把买入看跌期权，等待黑天鹅出现，收获“巨灾保险”的操作。翻译得赤裸一些，就是靠做空自己的国家而发了财。

　　赚钱姿势不同，两人日后的圈层也不同。

　　达里奥此后一路著书立说、传经布道，成为了各国高层政府官员的座上宾。而斯皮兹纳格尔虽然也被列入了华尔街“最成功的投资者之一”，但修饰他的同时还有另外一个形容词——“最臭名昭著的悲观者”。

　　不过，要论“对冲”危机，总是先天下之忧而忧的斯皮兹纳格尔则要更胜一筹。

　　2020年新冠疫情引发市场冲击，桥水在当年3月创下了历史上的最大亏损，一度满市场谣传这个全球最大的对冲基金遭遇爆仓。而斯皮兹纳格尔不仅毫发无伤，环球投资还以2020年一季度41倍的回报率震惊了华尔街。（详见：暴跌中的大赢家：塔勒布大弟子狂赚40倍的秘密）

　　汹涌而来的媒体里总有看热闹不嫌事大的记者，采访时问斯皮兹纳格尔对桥水的风险平价策略有何看法，他张口的时候还说自己无意冒犯，闭口的时候就说“我认为那种策略很幼稚”。

　　相比于地缘政治、全球秩序这样的宏大叙事，斯皮兹纳格尔也更喜欢就市场论市场，甚至不乏喊点位的行为。

　　作为华尔街上最爱警告崩盘的人之一，疫情带来联储大放水之后他就没怎么消停过。2023年1月，他开始担心滥发的货币会让美股成为金融史上最大的定时炸药桶。到2024年6月，美股市场一路屡创新高，他仍然头铁地预警——标普500指数或将首次突破6000点，但之后市场会遭遇自1929年大萧条以来最严重的崩盘[6]。

　　随后，标普500指数就从他做出预测时的5500点一路翻过6000点的山头，市场一边沉浸在“美国例外论”的狂热里，一边迎来了特朗普的第二个任期。

　　当黑天鹅最终以对等关税的模样飞进了全球贸易体系和金融市场时，斯皮茨纳格尔却在巨震之中重申：这还不是我一直预言的那种史诗级崩盘，只是通往它的前奏[5]。

　　相比关税政策的起伏，在他眼中，美国真正致命的问题是债务。过多的宽松货币导致资产和信贷泡沫膨胀，尤其是美国政府超过36万亿美元的债务规模，将使美联储难以及时扭转经济以避免衰退，最终将导致美国出现一场堪比1929年、下跌幅度达到80%的崩溃。

　　相较于斯皮茨纳格尔的言之凿凿，橡树资本创始人霍华德·马克斯则是在自己的投资备忘录上再度祭出了“无人知晓”这个经典标题。

　　无人知晓

　　橡树资本创始人霍华德·马克斯（HowardMarks）总共发布过三次以“无人知晓”（NobodyKnows）为标题的投资备忘录，每一次都精准地踩在了市场交易“大崩溃来临”的时点上。

　　前两次马克斯都选择假设“世界末日大多数时候不会发生，危机也终将结束”，但2025年的世界和他都已经变得和此前不太一样。

　　他第一次写下《无人知晓》是 2008年9月19日，彼时雷曼兄弟破产引发全球金融海啸，这个世界上最强大的金融体系如多米诺骨牌般倒下。马克斯在备忘录里写下：

　　“金融体系会崩溃，还是这仅仅是迄今为止我们见过的最大下行周期？我的答案很简单：我们别无选择，只能假设这不是终结，而只是一个可以利用的周期[1]。”

　　实际上，马克斯也确实动用了橡树资本旗下一个100亿美元的基金，从雷曼宣布破产的9月15日一直买到了2008年底，连续15个星期抄底他们眼中被低估的困境债务资产。

　　他后来写下《无人知晓II》是 2020年3月4日，新冠疫情以不可预测的态势蔓延，当不少人认为其将造成如西班牙大流感般的破坏，使得人类社会面目全非，因此抛售几乎所有资产时（包括黄金都在同步下跌），马克斯依然选择假设——“新冠不大可能从根本上永久性地改变我们所熟悉的生活，或摧毁企业使其无法估值[2] ”。

　　就像2008年的重演一样，他再度开始买入资产，同时也不是一口气全部买完：

　　“我认为可以买一点，因为现在比较便宜。但既然我们不知道未来会有多糟糕，也就没有合理的理由花掉所有可投资金。我会做的是决定市场触底时的投资总额，并且今天就投出其中一部分。未来可能会转而向上，您会庆幸已经做了一些投资。或者可能会继续下跌，您将有剩余的钱（希望您还有勇气）去继续抄底。”

　　而如今，面对关税政策引发世界贸易体系动荡，马克斯在2025年4月9日发表的《无人知晓（再续）》（注：点击标题可跳转阅读原文），却不再假设一切会回到我们所熟悉的生活里。

　　他在谈论所有的规则均被推翻的可能性；在谈论过去80年形成的世界贸易运作方式是否会被彻底改写；在谈论“我们有幸生活在人类历史上最美好的一段时期之中……我很享受在一个和平、繁荣和日益健康的世界中生活，我并不希望看到这种生活发生转变[3]”。

　　当他需要回答股市的表现，是反应准确、反应过度还是反应不足的时候，他也不再像过去那样明确地表示资产价格已经更便宜，所以值得逐步买入，而是呈现出一种诚实的犹疑：

　　“这个问题比以往更难回答，因为很难有信心相信未来的经济世界会一如我们过去生活的那样，甚至很有可能会变得更糟糕。除非冷静的决策（以及政治上和股市上强劲的拨乱反正）能够占据上风，使得关税水平回落，为自由贸易增益[3]。”

　　言下之意，每天会出现什么样的政策，会引起什么样的连锁反应，最终将美国乃至全球经济带入什么样的境地里，在此时此刻的这种时局下，的的确确已经无人知晓。

　　尾声

　　在这个全球经贸体系风雨飘摇的四月，金融市场的定价必然陷入混乱之中。

　　有很多极其悲观的声音在谈论1929梦魇再现，但问题在于，现存的投资人几乎都没有亲历过那个大衰退的年代。其实没有人能够确切地描摹出，如果最坏的情况发生，究竟会是一个怎样的世界。毕竟，即使是最年长、最成功的投资者巴菲特，在1930年代初也不过还是个蹒跚学步的孩子。

　　2024年，全年净卖出1340亿美元股票的伯克希尔·哈撒韦，如今手握超过3300亿美元的现金，现金储备占总资产的比例超过1998年（科网泡沫破裂前），录得史上最高值。然而，与2008年9月果断以50亿美元抄底高盛、2020年3月在美股熔断里越跌越买的出手不同，这一次并没有任何公开报道指向巴菲特正在重返美股火场。

　　他最新的公开操作仍然与日本有关。

　　在3月刚刚加仓完日本的五大商社之后，4月11日伯克希尔·哈撒韦宣布发行总额900亿日元的债券，虽然这是伯克希尔有史以来最小的日元债券发行规模，但此举依然被人们视为这位95岁老人所释放的重要信号。

　　马上就要在5月3日迎来自己第60届股东大会的巴菲特，曾在2月底的致股东信里致谢“山姆大叔”，因为他和芒格一直有一个共识就是，伯克希尔只能在美国取得今天的成就，而美国即使没有伯克希尔也会取得同样的成功。

　　在2024年一年就向美国国税局支付了总计268亿美元的款项，并且写下“伯克希尔的侄子侄女们希望向你支付比2024年更大的款项”之后，这位光荣的纳税人提出的唯一要求只是：

　　“明智地使用它。照顾那些没有任何过错却在生活中处于劣势的人。他们应得更好的。永远不要忘记，我们需要你维持稳定的货币，而这一结果需要你的智慧和警惕[7]。”