网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！

400电话：123456（点击咨询）

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！各观看免费《今日汇总》

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！各区点热线观看免费《今日发布》

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！电话

7天观看免费人工电话为您、网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！电话区域：

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

运城市(闻喜县、平陆县、垣曲县、绛县、万荣县、盐湖区、夏县、芮城县、永济市、稷山县、河津市、临猗县、新绛县)

广元市(青川县、剑阁县、朝天区、昭化区、旺苍县、苍溪县、利州区)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、渑池县、灵宝市、陕州区、义马市)  唐山市(古冶区、迁安市、路南区、开平区、滦南县、玉田县、乐亭县、丰南区、遵化市、曹妃甸区、滦州市、丰润区、路北区、迁西县)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

南昌市(西湖区、青云谱区、进贤县、青山湖区、新建区、南昌县、安义县、红谷滩区、东湖区)

张掖市(甘州区、临泽县、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县、民乐县)

丽水市(莲都区、云和县、缙云县、遂昌县、龙泉市、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、青田县)  舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

黄山市(黄山区、祁门县、徽州区、黟县、屯溪区、休宁县、歙县)

焦作市(武陟县、解放区、沁阳市、温县、马村区、孟州市、山阳区、中站区、博爱县、修武县)

台州市(玉环市、三门县、椒江区、温岭市、天台县、临海市、路桥区、黄岩区、仙居县)

安庆市(桐城市、潜山市、太湖县、大观区、岳西县、宿松县、望江县、宜秀区、迎江区、怀宁县)

商洛市(商州区、洛南县、丹凤县、柞水县、山阳县、商南县、镇安县)

葫芦岛市(南票区、绥中县、龙港区、兴城市、建昌县、连山区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区)

淮南市(田家庵区、谢家集区、大通区、潘集区、寿县、凤台县、八公山区)

达州市(大竹县、达川区、开江县、渠县、万源市、通川区、宣汉县)

铁岭市(铁岭县、清河区、调兵山市、西丰县、银州区、昌图县、开原市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

曲靖市(罗平县、陆良县、富源县、宣威市、师宗县、沾益区、会泽县、马龙区、麒麟区)

十堰市(竹溪县、郧西县、竹山县、丹江口市、张湾区、茅箭区、房县、郧阳区)

眉山市(东坡区、洪雅县、仁寿县、彭山区、丹棱县、青神县)

咸阳市(武功县、礼泉县、彬州市、淳化县、泾阳县、永寿县、旬邑县、杨陵区、长武县、兴平市、渭城区、乾县、三原县、秦都区)

嘉峪关市

襄阳市(枣阳市、襄城区、宜城市、樊城区、谷城县、保康县、南漳县、老河口市、襄州区)

赤峰市(宁城县、喀喇沁旗、巴林左旗、敖汉旗、松山区、翁牛特旗、林西县、克什克腾旗、元宝山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、红山区)

滁州市(全椒县、明光市、天长市、定远县、来安县、南谯区、凤阳县、琅琊区)

400电话：123456（点击咨询）

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！电话

7天观看免费人工电话为您、网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！中心2025已更新(今日/推荐)

网游之焚尽八荒-重塑你的使用体验，带来前所未有的清晰度与速度！电话区域：

临夏回族自治州(永靖县、临夏市、东乡族自治县、广河县、康乐县、临夏县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

西安市(新城区、阎良区、临潼区、雁塔区、莲湖区、灞桥区、鄠邑区、周至县、蓝田县、长安区、碑林区、高陵区、未央区)

云浮市(罗定市、新兴县、云城区、云安区、郁南县)

平顶山市(郏县、舞钢市、汝州市、新华区、叶县、宝丰县、石龙区、卫东区、湛河区、鲁山县)  周口市(商水县、太康县、川汇区、项城市、西华县、淮阳区、鹿邑县、沈丘县、郸城县、扶沟县)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、凤城市、东港市、元宝区、振兴区)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

鹤岗市(东山区、绥滨县、兴山区、向阳区、南山区、工农区、萝北县、兴安区)宁波市(江北区、海曙区、北仑区、宁海县、鄞州区、余姚市、奉化区、象山县、镇海区、慈溪市)

吴忠市(青铜峡市、利通区、红寺堡区、同心县、盐池县)  雅安市(芦山县、宝兴县、名山区、荥经县、汉源县、雨城区、石棉县、天全县)

和田地区(策勒县、洛浦县、和田县、于田县、墨玉县、和田市、皮山县、民丰县)

开封市(祥符区、龙亭区、兰考县、杞县、尉氏县、鼓楼区、禹王台区、通许县、顺河回族区)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、明山区、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县)咸宁市(咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通山县、通城县、崇阳县)

柳州市(柳江区、城中区、融水苗族自治县、柳北区、鱼峰区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳南区、柳城县、融安县)

贺州市(昭平县、八步区、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区)

九江市(浔阳区、湖口县、濂溪区、德安县、共青城市、柴桑区、庐山市、彭泽县、都昌县、瑞昌市、武宁县、永修县、修水县)

石家庄市(桥西区、栾城区、鹿泉区、井陉矿区、长安区、赵县、裕华区、辛集市、行唐县、藁城区、新华区、井陉县、元氏县、灵寿县、平山县、新乐市、高邑县、无极县、赞皇县、深泽县、晋州市、正定县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、乌审旗、杭锦旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克旗、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗)

信阳市(息县、商城县、浉河区、潢川县、淮滨县、平桥区、罗山县、光山县、新县、固始县)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、南陵县、弋江区、湾沚区、鸠江区、无为市)

塔城地区(乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、裕民县、额敏县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市、奇台县、玛纳斯县、呼图壁县、昌吉市)

渭南市(华州区、澄城县、富平县、华阴市、蒲城县、白水县、合阳县、韩城市、大荔县、潼关县、临渭区)

绥化市(兰西县、安达市、青冈县、海伦市、肇东市、庆安县、明水县、望奎县、北林区、绥棱县)

萍乡市(上栗县、芦溪县、湘东区、安源区、莲花县)

甘孜藏族自治州(康定市、巴塘县、乡城县、理塘县、泸定县、石渠县、得荣县、雅江县、稻城县、新龙县、德格县、甘孜县、色达县、九龙县、炉霍县、丹巴县、道孚县、白玉县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、贞丰县、册亨县、兴仁市、望谟县、安龙县、兴义市)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/木予

　　和府捞面没等来的“中式面馆第一股”，要被遇见小面捷足先登了？

　　4月15日，广州遇见小面餐饮股份有限公司（下文简称：遇见小面）正式向港交所递交招股说明书，拟冲击主板上市，由招银国际担任独家保荐人。

　　据招股书显示，2022-2024年，遇见小面总营收从4.18亿元提升至11.54亿元，年复合增长率高达66.2%；经调整净利润分别录得-3497.00万元、4697.80万元、6388.80万元，顺利扭亏为盈。截至最后实际可行日期，公司在中国内地22个城市共有374家餐厅、在香港特别行政区共有6家餐厅，累计会员总数约1880万名，其中储值会员支付率约36.5%、复购率约44.5%。

　　然而，看似漂亮的数据难掩流量焦虑，经营效率恶化、规模增长乏力、现金流吃紧，还是暴露了其当下的尴尬处境。2025开年至今，港股消费板块受利好政策刺激整体回暖，中证香港300消费指数累计上涨8.06%。但餐饮股却普遍低迷，海伦司、呷哺呷哺、奈雪的茶同期股价跌超30个百分点，肯德基、必胜客的母公司百胜中国在短短4个月内市值蒸发逾170亿港元。

　　资本市场“用脚投票”，一定程度上反映了对连锁餐饮企业扩张逻辑的担忧和悲观预期，遇见小面又该如何说服投资者为不再诱人的故事买单？

　　七年八轮融资估值激增超220倍九毛九碧桂园百福控股接连下注

　　“每个品类都值得重新再做一遍”被新消费主义奉为圭臬，资金的大量涌入催生了新式茶饮、本土咖啡、零食集合店等成功案例，中式面馆也一度备受追捧。

　　艾媒咨询数据显示，2021年中式面馆行业融资事件数量仅次于茶饮和咖啡行业，全年融资额超13亿元。五爷拌面、张拉拉、陈香贵一年内皆完成2-3轮融资，和府捞面投后估值直逼70亿元。但好景不长，由于疫情反复冲击和市场泡沫出清，2022年中式面馆资本热度骤减，同比降幅高达74%，昔日风光无限的网红品牌只能勉强维持运营。基于公开数据不完全统计，五爷拌面15个月内裁撤了近600家门店，张拉拉在上海“大本营”的闭店率达44.6%。

　　遇见小面的发展同样随着新消费浪潮起起伏伏。据招股书披露，公司自成立起先后获得8轮股权融资，总金额接近2亿元。2014年9月，天使轮的参投方顾东生以200万元认购新增注册资本，交易完成后持股比例约为15.0%，以此推算遇见小面的初始估值为1333.33万元。

　　而2021年6月，公司完成最后一笔B+轮融资之际，碧桂园创投旗下的基金汇碧二号分别以4400万元认购新增注册资本、6000万元承接早期投资方注册资本，交易完成后持股比例约为5.08%，代价基准为该轮投前估值20亿元。结合遇见小面彼时向媒体透露的官方信息来看，本轮投后估值已增长至30亿元，与初始估值相比激增225.1%。

　　细究遇见小面的投资方矩阵，九毛九西北菜、太二酸菜鱼的母公司九毛九集团连续参与了其Pre-A轮、A轮+融资，约持有股份6.50%；房地产公司碧桂园借CVC碧桂园创投的汇碧一号、汇碧二号入股，通过B轮和B+轮共向公司投资1.34亿元，持股比例约为9.05%；百福控股是遇见小面的最大外部机构投资方，A轮、A+轮、B轮的背后都有其身影，股权占比达17.16%。公开信息显示，百福控股是由联想系PE弘毅投资控股的餐饮平台企业，主要从事餐饮品牌投资收购及运营管理。如果包括喜家德虾仁水饺创始人高德福持有的3.01%股份在内，遇见小面的股东中，产业资本合计占比达35.7%，财务投资方仅占约3.3%。

　　不过，投资方背景高度集中也暗藏风险。2024年，餐饮类公司大多业绩不振。百福控股营收同比下降24.4%，净亏损扩大59.5%，连续7年累亏14.64亿元，股价已跌破1港元；九毛九集团营收微增1.3%，净利润锐减87.7%，市值较最高点暴跌93.3%。房地产行业仍处于修复期，碧桂园扣非后归母净亏损约328.35亿元，一年内需要偿还的债务达1374.13亿元。

　　如此种种，都导致投资方的退出需求愈发紧迫，遇见小面的上市压力陡增。据招股书披露，公司曾于2021年3月签订赎回权协议约定，若第七个周年日或之前未能完成上市，遇见小面需要按照原发行价加7%年回报率加未派付股息总和，或原发行价的150%加未派付股息总和回购。

　　以价换量单店日均销售额缩水开放加盟多年餐厅不足百家

　　高歌猛进的融资后，是猝不及防的消费降级，一线城市寒意尤为明显。

　　国家统计局数据显示，2023年一线城市与全国社会消费品零售额增速的差异在1-3个百分点，2024年差异扩大至3-5个百分点。2025年第一季度，全国社零同比增长4.6%，北京和上海反而各下降3.3%、1.1%。而一线及新一线城市正是遇见小面的“主战场”。据招股书披露，截至2024年12月31日，公司在一线及新一线城市共有288家餐厅，约占同期总餐厅数量的八成。

　　为了留住消费者，遇见小面不得不降低客单价。2022-2024年，公司整体订单平均消费额从36.1元减少至32.0元，一线及新一线城市订单平均消费额同比分别下滑5.3%、6.5%，呈扩大趋势。但降价带来的边际效应却在递减，一线及新一线城市的订单总数同比增幅从106.5%“腰斩”至47.1%，翻座率从2023年最高点每天4.0次不增反降至3.8次，同店销售额下降5.1%。

　　更令人担忧的是，遇见小面的单店日均销售额全线缩水。2024年，其一线及新一线城市单店日均销售额约为1.24万元，同比减少12.1%；二线及以下城市单店日均销售额约为1.16万元，同比减少8.1%，双双回落至2022年水平。即使在香港特别行政区单店日均销售额高达5.12万元的情况下，公司整体表现仍不甚理想，单店日均销售额录得1.24万元，较2023年下降超10%。

　　与此同时，遇见小面的扩张之路也并不顺畅。早在2019年，公司便向下沉市场开放加盟，但截至2023年末只开出了69家特许经营餐厅，一半位于二线及以下城市。2024年3月，遇见小面发布公告称，将面向国内新一线城市和部分海外城市，以及高校、交通枢纽等渠道，拓展“区域特许经营”和“渠道特许经营”模式。

　　该公告的实际效果依旧寥寥。2024年，公司特许经营餐厅仅新增19家，同比下降20.8%，另有7家转为直营或直接关闭。苦心经营近五年，遇见小面的加盟餐厅共计81家，平均每月净新增1-2家。特许经营管理收入对总营收的贡献比例约13.2%，而2022年和2023年该比例分别为19.3%、16.0%。

　　招股书虽未具体透露加盟餐厅的成本构成和经营效率，但基于直营餐厅相关信息，或能管窥遇见小面对加盟商吸引力不高的关键原因。

　　一方面，资金门槛偏高。公司在内地新开一家直营餐厅的前期开支预计在70-90万元之间，远高于其他中式快餐连锁品牌的均值20-30万元。另一方面，单店收入较低。报告期内，直营餐厅平均单店年收入分别为303.37万元、367.18万元、358.78万元，约为同期特许经营餐厅单店货品及设备销售平均收入的2.5倍。于往绩记录期间，直营餐厅通常在2个月内实现首次收支平衡，平均投资回收期则需15.2个月。不难预想，单店模型更脆弱的加盟餐厅，收回投资成本的时间也相应更长。

　　尽管如此，遇见小面还是对未来开城拓店保持乐观态度。2025-2027年，公司计划在内地、香港及海外新增120-150家、150-180家及170-200家直营及特许经营餐厅。这意味着，三年内新增餐厅数量要比过去10年运营餐厅总和还要多15%-40%，平均每个月至少要有12-14家新餐厅落地，预估直营店投资成本合计高达3.88亿元。

　　账面资金只剩2791万一边激进裁员一边突击分红

　　餐饮行业自带高流水、低毛利特征，重资产的直营模式更是直接挤压本不富裕的利润空间。

　　据招股书显示，2022-2024年，遇见小面原材料及耗材、员工和使用权折旧及其他租金相关成本占总营收的比例分别为87.1%、73.7%、73.7%。其中，原材料成本约占35%-40%，员工成本约占20%-25%，租金成本约占15%-20%。若叠加设备折旧、水电费用和其他经营费用，直营餐厅运营成本占总营收近乎达九成。

　　而原材料、租金及经营成本相对刚性，公司唯有从员工成本下手。截至2024年12月31日，遇见小面共有1443名雇员，同比显著减少44.9%，比2022年还要少近700人；委聘外包员工增长至3678名，约占员工总数71.8%。裁员的“大刀”或许仍在内部挥舞。就在公司递表后第三天，其公关总监在社交媒体平台发文称遭遇“暴力裁员”，尚未过试用期便接到了一纸解雇通知书，工作期间承受了巨大精神压力，这无疑为遇见小面的上市之路再添阴霾。

　　此外，遇见小面直营餐厅的租赁物业还产生了高额的租赁负债。报告期内，公司的租赁负债总额由4.39亿元增长至7.35亿元，约65%的债务偿还期在一年后但五年内。截至2025年2月28日，遇见小面一年内到期的租赁负债已攀升至2.01亿元，约占流动负债47.3%。相较之下，公司流动资产仅为1.89亿元，流动比率约为0.4，比2024年末下降12.4%，与安全警戒值1差距甚远。

　　租赁负债同步带来了利息“烦恼”。2022-2024年，遇见小面为租赁负债分别支付利息1660.00万元、1907.40万元、2708.30万元，约占各期财务成本97.9%、98.7%、97.5%。期间公司支付租赁负债的本金和利息累计达4.38亿元，是融资活动现金流长期为负值的主要原因。截至2025年2月28日，遇见小面账面留存的现金及现金等价物只剩2791.30万元，较2024年末减少33.8%。

　　值得玩味的是，流动性捉襟见肘，遇见小面仍慷慨现金分红。招股书披露，刚刚盈利的2023年，公司向权益股东宣派股息1950万元，约占当期净利润41.5%。2025年3月冲刺IPO前，公司再次宣派2024年度股息1470万元，约占2024年净利润23%。根据股权结构分析，两次分红共约1822.18万元流向创始人宋奇和苏旭翔。