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乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、卓资县、商都县、四子王旗、兴和县、化德县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、集宁区)

曲靖市(沾益区、陆良县、会泽县、宣威市、富源县、师宗县、麒麟区、马龙区、罗平县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、杂多县、治多县、囊谦县、称多县)

临汾市(古县、侯马市、襄汾县、乡宁县、曲沃县、吉县、霍州市、安泽县、翼城县、浮山县、蒲县、洪洞县、汾西县、永和县、尧都区、大宁县、隰县)  大同市(云冈区、浑源县、广灵县、平城区、云州区、新荣区、左云县、阳高县、天镇县、灵丘县)

上海市(静安区、青浦区、宝山区、松江区、黄浦区、奉贤区、长宁区、浦东新区、嘉定区、普陀区、闵行区、杨浦区、崇明区、徐汇区、金山区、虹口区)

德州市(宁津县、齐河县、武城县、庆云县、德城区、平原县、夏津县、禹城市、乐陵市、陵城区、临邑县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

大庆市(红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、林甸县、肇州县、肇源县、让胡路区、龙凤区、萨尔图区)  昆明市(晋宁区、盘龙区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、西山区、东川区、嵩明县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、官渡区、宜良县、五华区)

巴中市(巴州区、通江县、南江县、恩阳区、平昌县)

蚌埠市(龙子湖区、淮上区、禹会区、五河县、蚌山区、怀远县、固镇县)

烟台市(栖霞市、福山区、牟平区、莱山区、莱州市、蓬莱区、莱阳市、芝罘区、龙口市、海阳市、招远市)

儋州市

郴州市(桂阳县、桂东县、苏仙区、永兴县、资兴市、北湖区、汝城县、临武县、嘉禾县、安仁县、宜章县)

凉山彝族自治州(美姑县、冕宁县、布拖县、德昌县、西昌市、盐源县、喜德县、金阳县、会东县、会理市、昭觉县、雷波县、甘洛县、木里藏族自治县、越西县、普格县、宁南县)

上饶市(鄱阳县、德兴市、万年县、广丰区、广信区、玉山县、横峰县、弋阳县、铅山县、信州区、余干县、婺源县)

龙岩市(长汀县、永定区、连城县、漳平市、新罗区、上杭县、武平县)

五指山市(文昌市、陵水黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、临高县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、定安县、昌江黎族自治县、琼海市、万宁市)

十堰市(张湾区、郧阳区、茅箭区、竹溪县、房县、竹山县、郧西县、丹江口市)

丽江市(华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

白山市(江源区、临江市、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

郑州市(管城回族区、新郑市、金水区、二七区、巩义市、上街区、登封市、荥阳市、惠济区、中牟县、新密市、中原区)

定西市(漳县、临洮县、通渭县、渭源县、岷县、安定区、陇西县)

四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、铁东区)

忻州市(偏关县、五台县、原平市、静乐县、神池县、岢岚县、河曲县、繁峙县、代县、忻府区、保德县、五寨县、定襄县、宁武县)

西藏自治区

襄阳市(南漳县、樊城区、枣阳市、谷城县、襄城区、宜城市、老河口市、保康县、襄州区)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、班玛县、久治县、甘德县、玛沁县)

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泉州市(安溪县、晋江市、德化县、丰泽区、鲤城区、南安市、永春县、惠安县、泉港区、石狮市、洛江区、金门县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

长沙市(望城区、岳麓区、长沙县、浏阳市、雨花区、芙蓉区、开福区、宁乡市、天心区)

泰州市(兴化市、高港区、海陵区、泰兴市、靖江市、姜堰区)  新疆维吾尔自治区

永州市(江永县、道县、零陵区、江华瑶族自治县、新田县、冷水滩区、东安县、祁阳市、宁远县、蓝山县、双牌县)

丽水市(松阳县、青田县、庆元县、云和县、遂昌县、龙泉市、缙云县、莲都区、景宁畲族自治县)

鹤岗市(兴山区、东山区、向阳区、兴安区、绥滨县、工农区、南山区、萝北县)邯郸市(大名县、邱县、邯山区、馆陶县、广平县、成安县、涉县、复兴区、肥乡区、临漳县、武安市、曲周县、永年区、丛台区、峰峰矿区、磁县、魏县、鸡泽县)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、泸西县、弥勒市、个旧市、建水县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、绿春县、红河县、蒙自市、河口瑶族自治县、开远市)  遵义市(余庆县、习水县、凤冈县、正安县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、汇川区、播州区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、仁怀市、红花岗区、湄潭县)

绵阳市(安州区、盐亭县、江油市、平武县、梓潼县、三台县、北川羌族自治县、游仙区、涪城区)

宝鸡市(陇县、眉县、太白县、千阳县、麟游县、金台区、凤县、陈仓区、扶风县、岐山县、凤翔区、渭滨区)

济宁市(泗水县、梁山县、嘉祥县、兖州区、汶上县、曲阜市、微山县、金乡县、邹城市、鱼台县、任城区)南充市(顺庆区、仪陇县、蓬安县、西充县、嘉陵区、高坪区、营山县、阆中市、南部县)

梅州市(大埔县、丰顺县、平远县、梅江区、蕉岭县、梅县区、五华县、兴宁市)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、正蓝旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特右旗、正镶白旗)

铁岭市(银州区、调兵山市、铁岭县、西丰县、清河区、昌图县、开原市)

朝阳市(双塔区、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、凌源市、北票市、朝阳县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

衡水市(饶阳县、武强县、冀州区、安平县、深州市、阜城县、故城县、枣强县、景县、武邑县、桃城区)

玉溪市(江川区、峨山彝族自治县、通海县、新平彝族傣族自治县、易门县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、红塔区)

广州市(天河区、越秀区、增城区、南沙区、黄埔区、花都区、海珠区、白云区、番禺区、荔湾区、从化区)

阳泉市(城区、郊区、平定县、矿区、盂县)

鸡西市(鸡冠区、城子河区、麻山区、滴道区、恒山区、梨树区、鸡东县、密山市、虎林市)

厦门市(湖里区、同安区、翔安区、海沧区、集美区、思明区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、保靖县、永顺县、龙山县、古丈县、花垣县、凤凰县)

阿里地区(札达县、普兰县、日土县、改则县、措勤县、噶尔县、革吉县)

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

聊城市(临清市、阳谷县、莘县、高唐县、冠县、东阿县、茌平区、东昌府区)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。