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更新时间：2025-04-24 15:55:36　浏览次数： 681

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全国服务区域：

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

平顶山市(石龙区、湛河区、舞钢市、鲁山县、新华区、宝丰县、汝州市、叶县、卫东区、郏县)

宝鸡市(眉县、陇县、千阳县、凤县、陈仓区、岐山县、金台区、渭滨区、凤翔区、扶风县、麟游县、太白县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、格尔木市、都兰县、茫崖市、乌兰县)

咸阳市(三原县、淳化县、武功县、杨陵区、兴平市、乾县、永寿县、旬邑县、长武县、渭城区、礼泉县、秦都区、泾阳县、彬州市)

苏州市(虎丘区、吴江区、昆山市、常熟市、吴中区、张家港市、相城区、太仓市、姑苏区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

绥化市(绥棱县、肇东市、明水县、兰西县、庆安县、青冈县、安达市、海伦市、北林区、望奎县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

湛江市(吴川市、徐闻县、霞山区、赤坎区、麻章区、遂溪县、雷州市、坡头区、廉江市)

鹤岗市(向阳区、兴安区、兴山区、工农区、东山区、绥滨县、南山区、萝北县)

沧州市(肃宁县、东光县、泊头市、沧县、海兴县、南皮县、河间市、新华区、青县、任丘市、献县、盐山县、运河区、吴桥县、孟村回族自治县、黄骅市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、赤壁市、通山县、通城县、崇阳县)

昆明市(富民县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、官渡区、东川区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、嵩明县、盘龙区、宜良县、安宁市、五华区、石林彝族自治县)

安庆市(岳西县、迎江区、潜山市、宜秀区、怀宁县、望江县、太湖县、宿松县、桐城市、大观区)

长治市(屯留区、长子县、平顺县、沁源县、潞州区、黎城县、壶关县、上党区、沁县、潞城区、武乡县、襄垣县)

白银市(景泰县、会宁县、靖远县、白银区、平川区)

淄博市(桓台县、张店区、淄川区、沂源县、博山区、周村区、高青县、临淄区)

包头市(青山区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、土默特右旗、昆都仑区、九原区、白云鄂博矿区、石拐区、东河区)

香港特别行政区

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、班玛县、久治县、玛多县、甘德县)

重庆市(云阳县、沙坪坝区、开州区、南川区、梁平区、綦江区、璧山区、丰都县、涪陵区、忠县、江津区、合川区、巫溪县、武隆区、黔江区、铜梁区、渝中区、城口县、北碚区、永川区、九龙坡区、渝北区、巫山县、南岸区、石柱土家族自治县、奉节县、大足区、长寿区、万州区、潼南区、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、荣昌区、江北区、巴南区)

上海市(宝山区、黄浦区、闵行区、杨浦区、青浦区、虹口区、浦东新区、长宁区、徐汇区、金山区、静安区、崇明区、普陀区、奉贤区、松江区、嘉定区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴仁市、册亨县、兴义市、望谟县、晴隆县、普安县、贞丰县)

衡水市(武邑县、桃城区、枣强县、故城县、深州市、武强县、阜城县、冀州区、景县、安平县、饶阳县)

昌都市(贡觉县、八宿县、丁青县、芒康县、卡若区、类乌齐县、察雅县、洛隆县、边坝县、江达县、左贡县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、利川市、宣恩县、恩施市、来凤县、咸丰县、巴东县、鹤峰县)

金昌市(永昌县、金川区)

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、富蕴县、青河县、哈巴河县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

西藏自治区

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

邯郸市(馆陶县、临漳县、涉县、复兴区、峰峰矿区、武安市、鸡泽县、魏县、成安县、曲周县、邱县、邯山区、广平县、大名县、肥乡区、丛台区、磁县、永年区)

达州市(万源市、通川区、达川区、宣汉县、渠县、大竹县、开江县)

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城北区、湟中区、城中区、城东区、城西区)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区)

南宁市(宾阳县、江南区、兴宁区、马山县、上林县、横州市、武鸣区、良庆区、邕宁区、隆安县、青秀区、西乡塘区)

宜宾市(翠屏区、长宁县、珙县、江安县、叙州区、南溪区、兴文县、屏山县、高县、筠连县)

大连市(沙河口区、金州区、中山区、西岗区、庄河市、甘井子区、长海县、瓦房店市、普兰店区、旅顺口区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、磴口县、五原县、临河区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、若羌县、库尔勒市、且末县、和静县、轮台县、和硕县、焉耆回族自治县、博湖县)

三门峡市(湖滨区、义马市、陕州区、渑池县、灵宝市、卢氏县)

昭通市(水富市、盐津县、彝良县、永善县、巧家县、鲁甸县、大关县、绥江县、威信县、昭阳区、镇雄县)

云浮市(云安区、郁南县、新兴县、云城区、罗定市)

郴州市(桂阳县、汝城县、永兴县、苏仙区、资兴市、北湖区、宜章县、嘉禾县、临武县、桂东县、安仁县)

三沙市(西沙区、南沙区)

肇庆市(高要区、鼎湖区、广宁县、怀集县、四会市、封开县、端州区、德庆县)

厦门市(翔安区、同安区、海沧区、思明区、集美区、湖里区)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、南湖区、秀洲区、海盐县、嘉善县、海宁市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

深圳市(坪山区、南山区、龙华区、罗湖区、盐田区、宝安区、龙岗区、光明区、福田区)

永州市(祁阳市、宁远县、江华瑶族自治县、江永县、蓝山县、道县、冷水滩区、零陵区、东安县、双牌县、新田县)

黄石市(黄石港区、铁山区、阳新县、大冶市、下陆区、西塞山区)

龙岩市(连城县、长汀县、武平县、上杭县、漳平市、新罗区、永定区)

忻州市(偏关县、原平市、五寨县、河曲县、繁峙县、定襄县、代县、五台县、静乐县、保德县、忻府区、宁武县、神池县、岢岚县)

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宿州市(埇桥区、萧县、泗县、砀山县、灵璧县)

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那曲市(嘉黎县、索县、比如县、双湖县、申扎县、色尼区、尼玛县、班戈县、安多县、聂荣县、巴青县)

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衡阳市(石鼓区、雁峰区、耒阳市、衡阳县、珠晖区、南岳区、衡南县、蒸湘区、衡山县、常宁市、衡东县、祁东县)

马鞍山市(当涂县、花山区、博望区、和县、含山县、雨山区)

广安市(邻水县、武胜县、华蓥市、岳池县、广安区、前锋区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、抚宁区、卢龙县、海港区、昌黎县)

　　资料来源：Wind吴琦/制表

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。

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