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株洲市(醴陵市、石峰区、攸县、炎陵县、天元区、茶陵县、荷塘区、渌口区、芦淞区)

昭通市(鲁甸县、水富市、大关县、盐津县、绥江县、昭阳区、巧家县、威信县、彝良县、镇雄县、永善县)

濮阳市(台前县、濮阳县、南乐县、范县、华龙区、清丰县)

文山壮族苗族自治州(广南县、富宁县、砚山县、文山市、丘北县、麻栗坡县、西畴县、马关县)  天津市(西青区、河西区、红桥区、东丽区、河北区、津南区、河东区、南开区、和平区、蓟州区、武清区、宁河区、静海区、滨海新区、北辰区、宝坻区)

陇南市(康县、西和县、武都区、徽县、礼县、两当县、成县、宕昌县、文县)

赤峰市(林西县、巴林右旗、敖汉旗、宁城县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、红山区、松山区、元宝山区、翁牛特旗)

湛江市(霞山区、坡头区、廉江市、遂溪县、赤坎区、雷州市、徐闻县、吴川市、麻章区)

西安市(蓝田县、碑林区、灞桥区、雁塔区、未央区、长安区、鄠邑区、周至县、阎良区、莲湖区、高陵区、临潼区、新城区)  南充市(营山县、蓬安县、高坪区、西充县、南部县、阆中市、嘉陵区、仪陇县、顺庆区)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

泉州市(安溪县、惠安县、丰泽区、永春县、石狮市、金门县、德化县、南安市、泉港区、鲤城区、晋江市、洛江区)

安阳市(北关区、殷都区、安阳县、汤阴县、龙安区、文峰区、林州市、滑县、内黄县)

包头市(土默特右旗、东河区、固阳县、石拐区、白云鄂博矿区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、青山区)

绵阳市(梓潼县、盐亭县、游仙区、江油市、涪城区、三台县、平武县、安州区、北川羌族自治县)

内江市(隆昌市、威远县、东兴区、市中区、资中县)

酒泉市(敦煌市、瓜州县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区)

滨州市(惠民县、博兴县、无棣县、邹平市、滨城区、沾化区、阳信县)

忻州市(忻府区、静乐县、繁峙县、宁武县、岢岚县、偏关县、河曲县、神池县、保德县、定襄县、代县、五台县、原平市、五寨县)

阿克苏地区(新和县、拜城县、阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、沙雅县、库车市、柯坪县、温宿县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

拉萨市(墨竹工卡县、城关区、当雄县、达孜区、曲水县、尼木县、林周县、堆龙德庆区)

十堰市(郧阳区、丹江口市、张湾区、房县、郧西县、竹山县、茅箭区、竹溪县)

甘孜藏族自治州(白玉县、理塘县、色达县、丹巴县、新龙县、九龙县、石渠县、康定市、德格县、巴塘县、甘孜县、雅江县、乡城县、泸定县、得荣县、炉霍县、道孚县、稻城县)

五指山市(临高县、陵水黎族自治县、澄迈县、万宁市、白沙黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、定安县、文昌市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、琼海市)

儋州市

白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、靖宇县、抚松县、江源区)

昆明市(盘龙区、富民县、官渡区、西山区、东川区、宜良县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、晋宁区、安宁市、嵩明县、五华区)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、韶山市、雨湖区、湘潭县)

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焦作市(温县、武陟县、修武县、博爱县、解放区、马村区、中站区、孟州市、沁阳市、山阳区)

绥化市(肇东市、明水县、安达市、兰西县、海伦市、青冈县、绥棱县、北林区、望奎县、庆安县)

长春市(南关区、朝阳区、宽城区、双阳区、农安县、德惠市、九台区、绿园区、二道区、榆树市、公主岭市)

黔南布依族苗族自治州(独山县、福泉市、长顺县、瓮安县、荔波县、惠水县、贵定县、龙里县、罗甸县、三都水族自治县、平塘县、都匀市)  松原市(扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)

岳阳市(临湘市、岳阳县、湘阴县、岳阳楼区、华容县、汨罗市、云溪区、君山区、平江县)

佛山市(南海区、禅城区、顺德区、高明区、三水区)

信阳市(息县、平桥区、潢川县、商城县、罗山县、固始县、浉河区、光山县、新县、淮滨县)乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、头屯河区、米东区、达坂城区、沙依巴克区、天山区、新市区、水磨沟区)

宜昌市(远安县、当阳市、伍家岗区、秭归县、长阳土家族自治县、点军区、枝江市、宜都市、猇亭区、西陵区、夷陵区、五峰土家族自治县、兴山县)  保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县、施甸县)

固原市(隆德县、彭阳县、泾源县、原州区、西吉县)

山南市(贡嘎县、洛扎县、曲松县、乃东区、加查县、桑日县、琼结县、扎囊县、错那市、浪卡子县、隆子县、措美县)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)

洛阳市(伊川县、涧西区、新安县、洛宁县、老城区、西工区、嵩县、瀍河回族区、宜阳县、偃师区、孟津区、栾川县、汝阳县、洛龙区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、古丈县、保靖县、凤凰县、花垣县、吉首市、泸溪县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

渭南市(潼关县、白水县、华州区、富平县、合阳县、临渭区、大荔县、澄城县、蒲城县、华阴市、韩城市)

平凉市(静宁县、崇信县、灵台县、崆峒区、华亭市、泾川县、庄浪县)

南京市(鼓楼区、玄武区、雨花台区、溧水区、高淳区、建邺区、栖霞区、秦淮区、浦口区、六合区、江宁区)

九江市(共青城市、彭泽县、永修县、湖口县、柴桑区、修水县、瑞昌市、都昌县、庐山市、浔阳区、濂溪区、武宁县、德安县)

济宁市(梁山县、微山县、曲阜市、邹城市、汶上县、金乡县、嘉祥县、兖州区、泗水县、鱼台县、任城区)

合肥市(蜀山区、庐江县、长丰县、庐阳区、肥西县、巢湖市、瑶海区、包河区、肥东县)

商洛市(丹凤县、镇安县、商南县、山阳县、洛南县、柞水县、商州区)

澳门特别行政区

石家庄市(裕华区、晋州市、赵县、鹿泉区、灵寿县、高邑县、井陉县、桥西区、正定县、新华区、长安区、栾城区、井陉矿区、深泽县、藁城区、行唐县、新乐市、辛集市、赞皇县、元氏县、无极县、平山县)

玉林市(玉州区、容县、北流市、兴业县、福绵区、陆川县、博白县)

平顶山市(舞钢市、叶县、石龙区、新华区、汝州市、鲁山县、湛河区、卫东区、宝丰县、郏县)

荆州市(石首市、沙市区、监利市、江陵县、荆州区、公安县、松滋市、洪湖市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。