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天水市(甘谷县、武山县、秦安县、麦积区、张家川回族自治县、清水县、秦州区)

宣城市(绩溪县、旌德县、泾县、郎溪县、宣州区、广德市、宁国市)

沈阳市(法库县、沈北新区、于洪区、皇姑区、铁西区、新民市、沈河区、大东区、和平区、康平县、苏家屯区、浑南区、辽中区)

固原市(西吉县、原州区、彭阳县、泾源县、隆德县)  西藏自治区

无锡市(梁溪区、滨湖区、宜兴市、锡山区、惠山区、江阴市、新吴区)

孝感市(孝南区、大悟县、孝昌县、汉川市、应城市、安陆市、云梦县)

临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、永靖县、临夏市、康乐县、临夏县)

江门市(台山市、蓬江区、新会区、恩平市、鹤山市、江海区、开平市)  松原市(乾安县、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

铜仁市(碧江区、印江土家族苗族自治县、江口县、德江县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、万山区、思南县、沿河土家族自治县)

湛江市(赤坎区、麻章区、遂溪县、坡头区、雷州市、霞山区、徐闻县、吴川市、廉江市)

潍坊市(坊子区、高密市、奎文区、安丘市、青州市、诸城市、潍城区、昌邑市、寿光市、昌乐县、寒亭区、临朐县)

深圳市(宝安区、龙华区、盐田区、南山区、罗湖区、坪山区、龙岗区、福田区、光明区)

庆阳市(华池县、西峰区、合水县、正宁县、庆城县、宁县、镇原县、环县)

大同市(新荣区、左云县、浑源县、天镇县、阳高县、广灵县、平城区、灵丘县、云州区、云冈区)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

驻马店市(平舆县、汝南县、遂平县、正阳县、驿城区、上蔡县、泌阳县、确山县、西平县、新蔡县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

百色市(田东县、靖西市、右江区、田阳区、德保县、隆林各族自治县、平果市、田林县、西林县、那坡县、乐业县、凌云县)

抚顺市(顺城区、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、望花区、新抚区、新宾满族自治县)

绵阳市(安州区、游仙区、盐亭县、涪城区、三台县、北川羌族自治县、梓潼县、平武县、江油市)

山南市(错那市、琼结县、洛扎县、贡嘎县、隆子县、浪卡子县、扎囊县、加查县、措美县、桑日县、曲松县、乃东区)

朝阳市(龙城区、凌源市、建平县、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

白银市(靖远县、白银区、会宁县、景泰县、平川区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍城县、霍尔果斯市、特克斯县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、伊宁县、伊宁市、奎屯市、新源县)

扬州市(宝应县、江都区、高邮市、仪征市、广陵区、邗江区)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、共和县、同德县)

遵义市(凤冈县、湄潭县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、习水县、赤水市、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、绥阳县、播州区、正安县、汇川区、桐梓县)

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巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、和静县、库尔勒市、且末县、博湖县、和硕县、焉耆回族自治县、轮台县、尉犁县)

济源市

邯郸市(邯山区、涉县、大名县、磁县、复兴区、成安县、鸡泽县、临漳县、武安市、峰峰矿区、馆陶县、魏县、邱县、曲周县、肥乡区、丛台区、广平县、永年区)

宁波市(慈溪市、鄞州区、江北区、奉化区、宁海县、北仑区、海曙区、镇海区、象山县、余姚市)  淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

咸宁市(咸安区、通城县、通山县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市)

南京市(鼓楼区、江宁区、建邺区、栖霞区、六合区、秦淮区、浦口区、玄武区、高淳区、溧水区、雨花台区)

宝鸡市(眉县、渭滨区、太白县、凤县、岐山县、麟游县、陈仓区、金台区、陇县、扶风县、凤翔区、千阳县)汉中市(留坝县、镇巴县、洋县、西乡县、佛坪县、南郑区、勉县、城固县、汉台区、略阳县、宁强县)

清远市(清城区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清新区、阳山县、英德市、连州市、佛冈县)  湘潭市(韶山市、雨湖区、湘乡市、湘潭县、岳塘区)

玉林市(博白县、玉州区、北流市、陆川县、容县、福绵区、兴业县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)香港特别行政区

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

阳泉市(矿区、郊区、盂县、平定县、城区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

赣州市(章贡区、大余县、崇义县、兴国县、信丰县、石城县、安远县、龙南市、南康区、寻乌县、宁都县、瑞金市、上犹县、赣县区、于都县、会昌县、全南县、定南县)

淮南市(凤台县、潘集区、大通区、八公山区、田家庵区、谢家集区、寿县)

嘉峪关市

南阳市(宛城区、唐河县、西峡县、新野县、淅川县、内乡县、方城县、社旗县、邓州市、镇平县、南召县、桐柏县、卧龙区)

阜阳市(临泉县、阜南县、太和县、颍泉区、颍州区、界首市、颍上县、颍东区)

渭南市(韩城市、合阳县、蒲城县、白水县、潼关县、华州区、大荔县、澄城县、临渭区、富平县、华阴市)

烟台市(莱州市、海阳市、福山区、莱山区、莱阳市、牟平区、栖霞市、蓬莱区、芝罘区、招远市、龙口市)

内蒙古自治区

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、卓资县、丰镇市、凉城县、商都县、化德县、察哈尔右翼前旗、兴和县、集宁区、察哈尔右翼中旗、四子王旗)

三明市(永安市、将乐县、大田县、宁化县、泰宁县、尤溪县、沙县区、明溪县、三元区、建宁县、清流县)

衡水市(武强县、阜城县、桃城区、枣强县、故城县、冀州区、深州市、安平县、景县、武邑县、饶阳县)

怀化市(鹤城区、中方县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、沅陵县、洪江市)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。