可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！

400电话：123456（点击咨询）

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！各观看免费《今日汇总》

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！各区点热线观看免费《今日发布》

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！电话

7天观看免费人工电话为您、可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！电话区域：

遂宁市(大英县、蓬溪县、安居区、船山区、射洪市)

阳泉市(城区、平定县、盂县、郊区、矿区)

洛阳市(涧西区、老城区、洛宁县、宜阳县、孟津区、嵩县、栾川县、偃师区、西工区、洛龙区、瀍河回族区、新安县、伊川县、汝阳县)

内江市(隆昌市、威远县、资中县、市中区、东兴区)  九江市(柴桑区、武宁县、浔阳区、湖口县、濂溪区、共青城市、都昌县、彭泽县、德安县、瑞昌市、修水县、永修县、庐山市)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

咸宁市(咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通山县、崇阳县、通城县)

攀枝花市(米易县、东区、盐边县、仁和区、西区)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

三门峡市(灵宝市、陕州区、义马市、卢氏县、湖滨区、渑池县)  丹东市(元宝区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、东港市)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

大理白族自治州(大理市、永平县、祥云县、洱源县、鹤庆县、云龙县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、漾濞彝族自治县、剑川县、宾川县)

绥化市(绥棱县、庆安县、明水县、兰西县、青冈县、安达市、北林区、海伦市、肇东市、望奎县)

南通市(启东市、崇川区、如东县、海安市、通州区、海门区、如皋市)

包头市(九原区、固阳县、石拐区、东河区、土默特右旗、青山区、白云鄂博矿区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗)

赣州市(章贡区、寻乌县、兴国县、定南县、上犹县、会昌县、宁都县、安远县、于都县、瑞金市、南康区、信丰县、大余县、赣县区、崇义县、石城县、龙南市、全南县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、广南县、砚山县、富宁县、文山市、丘北县、西畴县、马关县)

聊城市(东昌府区、东阿县、冠县、临清市、阳谷县、茌平区、莘县、高唐县)

嘉峪关市

开封市(龙亭区、鼓楼区、杞县、禹王台区、通许县、顺河回族区、祥符区、尉氏县、兰考县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

廊坊市(安次区、大厂回族自治县、固安县、文安县、香河县、三河市、霸州市、广阳区、永清县、大城县)

云浮市(云安区、新兴县、郁南县、罗定市、云城区)

宜宾市(长宁县、珙县、翠屏区、屏山县、筠连县、兴文县、江安县、叙州区、高县、南溪区)

石河子市(北屯市、铁门关市、昆玉市、胡杨河市、阿拉尔市、图木舒克市、可克达拉市、双河市、五家渠市、新星市、白杨市)

徐州市(睢宁县、泉山区、鼓楼区、沛县、贾汪区、云龙区、丰县、新沂市、铜山区、邳州市)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、龙城区、凌源市、双塔区、北票市、朝阳县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

400电话：123456（点击咨询）

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！电话

7天观看免费人工电话为您、可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！中心2025已更新(今日/推荐)

可查看女生内部的手游：带你领略精灵的神秘与樱花的绚烂！电话区域：

娄底市(新化县、双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市)

宣城市(绩溪县、旌德县、泾县、宣州区、宁国市、郎溪县、广德市)

临沧市(云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县)

常州市(新北区、溧阳市、武进区、金坛区、钟楼区、天宁区)  佳木斯市(郊区、桦川县、同江市、汤原县、向阳区、富锦市、前进区、抚远市、桦南县、东风区)

鄂尔多斯市(东胜区、伊金霍洛旗、康巴什区、杭锦旗、鄂托克旗、乌审旗、达拉特旗、鄂托克前旗、准格尔旗)

扬州市(仪征市、江都区、高邮市、邗江区、广陵区、宝应县)

阿克苏地区(沙雅县、温宿县、阿克苏市、乌什县、拜城县、阿瓦提县、新和县、柯坪县、库车市)金昌市(金川区、永昌县)

中山市  淄博市(淄川区、临淄区、周村区、桓台县、高青县、张店区、博山区、沂源县)

葫芦岛市(南票区、建昌县、兴城市、龙港区、绥中县、连山区)

巴中市(通江县、南江县、恩阳区、平昌县、巴州区)

吉安市(安福县、泰和县、遂川县、永丰县、吉水县、新干县、青原区、吉安县、峡江县、井冈山市、永新县、万安县、吉州区)崇左市(天等县、大新县、凭祥市、龙州县、扶绥县、江州区、宁明县)

鸡西市(滴道区、梨树区、麻山区、虎林市、鸡冠区、恒山区、密山市、城子河区、鸡东县)

德阳市(中江县、旌阳区、罗江区、广汉市、什邡市、绵竹市)

孝感市(大悟县、汉川市、孝昌县、安陆市、应城市、孝南区、云梦县)

宜春市(丰城市、万载县、奉新县、高安市、樟树市、铜鼓县、宜丰县、靖安县、袁州区、上高县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、保靖县、古丈县、凤凰县、花垣县、龙山县、泸溪县、永顺县)

兰州市(七里河区、皋兰县、榆中县、永登县、红古区、西固区、城关区、安宁区)

柳州市(柳南区、柳北区、融水苗族自治县、城中区、鱼峰区、融安县、鹿寨县、柳江区、柳城县、三江侗族自治县)

苏州市(太仓市、吴江区、常熟市、吴中区、昆山市、姑苏区、相城区、虎丘区、张家港市)

三沙市(西沙区、南沙区)

清远市(清新区、连州市、英德市、佛冈县、清城区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、阳山县)

北京市(顺义区、通州区、密云区、海淀区、丰台区、怀柔区、大兴区、平谷区、西城区、房山区、朝阳区、昌平区、延庆区、门头沟区、东城区、石景山区)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)

咸阳市(兴平市、杨陵区、旬邑县、渭城区、永寿县、彬州市、武功县、秦都区、泾阳县、乾县、三原县、长武县、礼泉县、淳化县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、米东区、达坂城区)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！