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辽阳市(文圣区、弓长岭区、辽阳县、太子河区、宏伟区、灯塔市、白塔区)

黄山市(徽州区、歙县、祁门县、屯溪区、黟县、休宁县、黄山区)

廊坊市(文安县、香河县、固安县、永清县、安次区、大厂回族自治县、三河市、广阳区、大城县、霸州市)  大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

黄冈市(黄梅县、罗田县、黄州区、麻城市、武穴市、红安县、蕲春县、浠水县、英山县、团风县)

渭南市(富平县、合阳县、韩城市、白水县、华州区、华阴市、临渭区、潼关县、蒲城县、大荔县、澄城县)

呼和浩特市(土默特左旗、武川县、清水河县、赛罕区、玉泉区、回民区、托克托县、和林格尔县、新城区)

保定市(莲池区、容城县、曲阳县、徐水区、高阳县、清苑区、望都县、安国市、涞源县、涿州市、唐县、博野县、定州市、定兴县、竞秀区、阜平县、满城区、安新县、顺平县、易县、涞水县、雄县、蠡县、高碑店市)  香港特别行政区

西安市(临潼区、雁塔区、周至县、高陵区、新城区、未央区、莲湖区、灞桥区、蓝田县、碑林区、鄠邑区、阎良区、长安区)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区、钟山县)

龙岩市(上杭县、漳平市、连城县、长汀县、武平县、新罗区、永定区)

南阳市(社旗县、南召县、卧龙区、邓州市、方城县、唐河县、桐柏县、新野县、宛城区、内乡县、淅川县、西峡县、镇平县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

四平市(铁东区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县、铁西区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

厦门市(湖里区、思明区、海沧区、翔安区、同安区、集美区)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

衢州市(龙游县、柯城区、常山县、衢江区、江山市、开化县)

拉萨市(墨竹工卡县、城关区、林周县、当雄县、曲水县、堆龙德庆区、尼木县、达孜区)

嘉峪关市

梧州市(蒙山县、长洲区、藤县、苍梧县、岑溪市、万秀区、龙圩区)

襄阳市(谷城县、襄州区、宜城市、南漳县、襄城区、枣阳市、老河口市、樊城区、保康县)

大庆市(大同区、林甸县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、萨尔图区、让胡路区、红岗区、龙凤区)

汉中市(汉台区、略阳县、留坝县、勉县、南郑区、城固县、镇巴县、西乡县、洋县、佛坪县、宁强县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗)

咸宁市(赤壁市、通山县、咸安区、嘉鱼县、通城县、崇阳县)

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清远市(佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、英德市、连州市、连南瑶族自治县、清新区)

孝感市(孝昌县、孝南区、应城市、汉川市、安陆市、云梦县、大悟县)

绵阳市(盐亭县、涪城区、三台县、北川羌族自治县、江油市、游仙区、安州区、平武县、梓潼县)

咸阳市(淳化县、旬邑县、礼泉县、三原县、彬州市、武功县、永寿县、渭城区、兴平市、乾县、泾阳县、杨陵区、长武县、秦都区)  鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

鹤岗市(南山区、工农区、绥滨县、萝北县、向阳区、兴山区、东山区、兴安区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县、阜康市)

西宁市(城西区、城中区、湟中区、城北区、城东区、大通回族土族自治县、湟源县)抚顺市(清原满族自治县、顺城区、东洲区、望花区、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)  沧州市(泊头市、河间市、献县、南皮县、运河区、盐山县、肃宁县、海兴县、东光县、新华区、任丘市、青县、吴桥县、黄骅市、孟村回族自治县、沧县)

鸡西市(鸡冠区、梨树区、城子河区、滴道区、密山市、恒山区、虎林市、鸡东县、麻山区)

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烟台市(莱州市、莱阳市、招远市、牟平区、栖霞市、福山区、莱山区、龙口市、海阳市、芝罘区、蓬莱区)天水市(甘谷县、秦州区、麦积区、清水县、张家川回族自治县、秦安县、武山县)

三门峡市(卢氏县、义马市、湖滨区、灵宝市、渑池县、陕州区)

长沙市(望城区、雨花区、开福区、天心区、浏阳市、芙蓉区、宁乡市、长沙县、岳麓区)

太原市(杏花岭区、尖草坪区、清徐县、娄烦县、小店区、万柏林区、古交市、晋源区、迎泽区、阳曲县)

十堰市(竹山县、郧西县、郧阳区、丹江口市、房县、竹溪县、张湾区、茅箭区)

镇江市(润州区、京口区、丹徒区、句容市、扬中市、丹阳市)

丹东市(东港市、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、振安区)

苏州市(常熟市、相城区、太仓市、昆山市、吴中区、虎丘区、吴江区、张家港市、姑苏区)

陇南市(徽县、两当县、康县、西和县、宕昌县、礼县、文县、成县、武都区)

来宾市(合山市、兴宾区、象州县、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县)

延安市(富县、延长县、延川县、子长市、吴起县、宝塔区、宜川县、安塞区、甘泉县、志丹县、洛川县、黄龙县、黄陵县)

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大同市(灵丘县、广灵县、平城区、新荣区、云冈区、浑源县、阳高县、云州区、左云县、天镇县)

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湘西土家族苗族自治州(吉首市、古丈县、保靖县、泸溪县、龙山县、凤凰县、永顺县、花垣县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？