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黄山市(屯溪区、歙县、休宁县、黟县、徽州区、黄山区、祁门县)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

镇江市(丹阳市、京口区、扬中市、润州区、句容市、丹徒区)  海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区)

株洲市(天元区、醴陵市、芦淞区、攸县、荷塘区、茶陵县、石峰区、渌口区、炎陵县)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、台江县、岑巩县、丹寨县、榕江县、镇远县、三穗县、施秉县、剑河县、天柱县、雷山县、凯里市、锦屏县、黄平县、麻江县、黎平县)

邵阳市(武冈市、绥宁县、隆回县、北塔区、新邵县、双清区、大祥区、邵阳县、洞口县、新宁县、邵东市、城步苗族自治县)邯郸市(曲周县、鸡泽县、肥乡区、广平县、馆陶县、丛台区、永年区、魏县、邱县、涉县、磁县、成安县、临漳县、复兴区、邯山区、武安市、峰峰矿区、大名县)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)  威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

遂宁市(大英县、射洪市、安居区、船山区、蓬溪县)

大庆市(让胡路区、林甸县、龙凤区、大同区、红岗区、萨尔图区、肇州县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县)

平顶山市(郏县、鲁山县、新华区、石龙区、湛河区、舞钢市、卫东区、汝州市、宝丰县、叶县)

宜宾市(江安县、翠屏区、珙县、长宁县、筠连县、叙州区、屏山县、南溪区、高县、兴文县)

鞍山市(立山区、铁东区、铁西区、海城市、岫岩满族自治县、千山区、台安县)

怀化市(新晃侗族自治县、沅陵县、溆浦县、通道侗族自治县、洪江市、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、会同县、麻阳苗族自治县、中方县)

许昌市(鄢陵县、建安区、襄城县、禹州市、长葛市、魏都区)

铜仁市(沿河土家族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、石阡县、江口县、松桃苗族自治县、德江县、思南县、玉屏侗族自治县、万山区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、塔城市、乌苏市、托里县、裕民县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

安庆市(桐城市、怀宁县、宜秀区、迎江区、太湖县、潜山市、大观区、岳西县、宿松县、望江县)

桂林市(秀峰区、阳朔县、七星区、恭城瑶族自治县、临桂区、荔浦市、灵川县、兴安县、灌阳县、永福县、龙胜各族自治县、全州县、象山区、资源县、雁山区、叠彩区、平乐县)

菏泽市(单县、郓城县、曹县、定陶区、鄄城县、东明县、巨野县、牡丹区、成武县)

河源市(和平县、连平县、紫金县、东源县、龙川县、源城区)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

新余市(分宜县、渝水区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、姚安县、武定县、元谋县、双柏县、永仁县、牟定县、大姚县、禄丰市、南华县)

双鸭山市(饶河县、岭东区、集贤县、尖山区、友谊县、四方台区、宝山区、宝清县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

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徐州市(邳州市、睢宁县、丰县、鼓楼区、贾汪区、泉山区、新沂市、云龙区、沛县、铜山区)

天水市(秦州区、清水县、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、武山县、秦安县)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区、海港区、山海关区、卢龙县、昌黎县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、黑水县、汶川县、马尔康市、小金县、金川县、红原县、阿坝县、理县、茂县、松潘县、壤塘县、九寨沟县)  吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

温州市(乐清市、瑞安市、平阳县、永嘉县、泰顺县、瓯海区、龙港市、龙湾区、苍南县、文成县、鹿城区、洞头区)

大连市(金州区、庄河市、旅顺口区、瓦房店市、甘井子区、中山区、普兰店区、西岗区、沙河口区、长海县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)临沂市(蒙阴县、罗庄区、兰山区、费县、平邑县、郯城县、沂水县、沂南县、临沭县、河东区、兰陵县、莒南县)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)  郑州市(登封市、荥阳市、金水区、中原区、二七区、巩义市、新密市、上街区、新郑市、中牟县、惠济区、管城回族区)

江门市(开平市、鹤山市、恩平市、江海区、台山市、新会区、蓬江区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特右旗、二连浩特市)

昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县、昌吉市)通化市(柳河县、梅河口市、集安市、通化县、东昌区、二道江区、辉南县)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼后旗、卓资县、化德县、察哈尔右翼前旗、集宁区、丰镇市、凉城县、兴和县、察哈尔右翼中旗、四子王旗)

攀枝花市(米易县、东区、西区、仁和区、盐边县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、昭苏县、特克斯县、伊宁县、霍尔果斯市、新源县、伊宁市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、奎屯市)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县、云县、沧源佤族自治县)

梧州市(岑溪市、万秀区、长洲区、蒙山县、龙圩区、藤县、苍梧县)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

阜新市(清河门区、海州区、阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、太平区、新邱区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

芜湖市(南陵县、鸠江区、繁昌区、弋江区、镜湖区、湾沚区、无为市)

宝鸡市(太白县、扶风县、麟游县、陇县、眉县、陈仓区、渭滨区、金台区、凤翔区、千阳县、凤县、岐山县)

长沙市(芙蓉区、岳麓区、长沙县、望城区、浏阳市、天心区、雨花区、宁乡市、开福区)

衡水市(安平县、深州市、饶阳县、景县、冀州区、阜城县、桃城区、枣强县、武强县、武邑县、故城县)

东营市(利津县、垦利区、广饶县、河口区、东营区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。