江寒青之皇朝秘史：是良性还是恶性？
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技术革新，引领维修新潮流：我们紧跟家电技术发展趋势，不断引进新技术、新设备，提升维修技术水平和效率，引领家电维修行业新潮流。
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北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县、临翔区、沧源佤族自治县、永德县、镇康县)
太原市(万柏林区、清徐县、古交市、阳曲县、晋源区、杏花岭区、小店区、迎泽区、尖草坪区、娄烦县)
宁波市(北仑区、镇海区、象山县、余姚市、江北区、奉化区、鄞州区、海曙区、宁海县、慈溪市)
郑州市(中原区、惠济区、二七区、登封市、荥阳市、巩义市、新郑市、新密市、金水区、中牟县、管城回族区、上街区)
北京市(昌平区、西城区、东城区、大兴区、通州区、海淀区、丰台区、平谷区、顺义区、朝阳区、密云区、门头沟区、房山区、石景山区、怀柔区、延庆区)
眉山市(东坡区、仁寿县、丹棱县、青神县、彭山区、洪雅县)
牡丹江市(阳明区、东宁市、爱民区、东安区、宁安市、西安区、绥芬河市、穆棱市、海林市、林口县)
泰安市(岱岳区、东平县、宁阳县、新泰市、肥城市、泰山区)
阳泉市(郊区、城区、盂县、平定县、矿区)
玉林市(博白县、福绵区、容县、陆川县、玉州区、北流市、兴业县)
武汉市(武昌区、汉阳区、蔡甸区、黄陂区、青山区、汉南区、新洲区、江汉区、东西湖区、江夏区、硚口区、江岸区、洪山区)
云浮市(云城区、新兴县、云安区、罗定市、郁南县)
柳州市(柳南区、鹿寨县、柳城县、城中区、鱼峰区、柳江区、融水苗族自治县、融安县、柳北区、三江侗族自治县)
鞍山市(铁西区、千山区、立山区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、铁东区)
潍坊市(高密市、寒亭区、寿光市、临朐县、奎文区、坊子区、昌乐县、青州市、潍城区、诸城市、昌邑市、安丘市)
中山市
甘南藏族自治州(合作市、卓尼县、碌曲县、舟曲县、迭部县、夏河县、玛曲县、临潭县)
衡水市(武邑县、安平县、武强县、桃城区、饶阳县、故城县、冀州区、阜城县、枣强县、深州市、景县)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、古丈县、保靖县、泸溪县、凤凰县、龙山县、吉首市)
白城市(洮北区、大安市、洮南市、镇赉县、通榆县)
达州市(达川区、渠县、通川区、开江县、大竹县、宣汉县、万源市)
毕节市(织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、金沙县、赫章县、黔西市)
枣庄市(台儿庄区、滕州市、薛城区、市中区、峄城区、山亭区)
三门峡市(渑池县、义马市、灵宝市、陕州区、卢氏县、湖滨区)
娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、新化县、涟源市)
海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)
儋州市
漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区、源汇区)
汕头市(金平区、澄海区、龙湖区、南澳县、潮南区、濠江区、潮阳区)
衢州市(柯城区、龙游县、常山县、江山市、衢江区、开化县)
黑河市(逊克县、北安市、五大连池市、爱辉区、孙吴县、嫩江市)
东莞市
济源市
青岛市(李沧区、市南区、即墨区、胶州市、平度市、城阳区、莱西市、黄岛区、崂山区、市北区)
安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县)
乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)
晋中市(寿阳县、和顺县、昔阳县、榆社县、平遥县、祁县、灵石县、太谷区、左权县、榆次区、介休市)
泉州市(德化县、安溪县、晋江市、丰泽区、泉港区、南安市、永春县、惠安县、洛江区、鲤城区、金门县、石狮市)
桂林市(资源县、平乐县、全州县、临桂区、兴安县、灵川县、七星区、阳朔县、雁山区、象山区、灌阳县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、永福县、秀峰区、叠彩区)
内江市(资中县、东兴区、威远县、市中区、隆昌市)
酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、金塔县、瓜州县)
南通市(海安市、如东县、启东市、如皋市、通州区、崇川区、海门区)
鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、淇滨区、山城区)
开封市(龙亭区、兰考县、鼓楼区、杞县、顺河回族区、禹王台区、祥符区、通许县、尉氏县)
黔南布依族苗族自治州(福泉市、贵定县、龙里县、罗甸县、平塘县、惠水县、瓮安县、长顺县、都匀市、荔波县、三都水族自治县、独山县)
白银市(靖远县、白银区、平川区、会宁县、景泰县)
衡阳市(衡东县、衡南县、雁峰区、祁东县、耒阳市、石鼓区、南岳区、常宁市、蒸湘区、珠晖区、衡阳县、衡山县)
滁州市(定远县、琅琊区、天长市、明光市、凤阳县、南谯区、全椒县、来安县)
海南藏族自治州(同德县、贵南县、兴海县、共和县、贵德县)
朔州市(山阴县、怀仁市、朔城区、应县、平鲁区、右玉县)
铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)
攀枝花市(东区、仁和区、西区、米易县、盐边县)
文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、文山市、砚山县、富宁县、广南县、丘北县、西畴县、马关县)
大连市(普兰店区、沙河口区、中山区、金州区、西岗区、瓦房店市、甘井子区、旅顺口区、长海县、庄河市)
唐山市(丰南区、开平区、遵化市、滦州市、玉田县、丰润区、迁西县、滦南县、乐亭县、路北区、古冶区、迁安市、曹妃甸区、路南区)
榆林市(米脂县、子洲县、清涧县、吴堡县、定边县、佳县、绥德县、横山区、靖边县、神木市、榆阳区、府谷县)
乌兰察布市(化德县、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、商都县、兴和县、集宁区)
盐城市(滨海县、东台市、盐都区、响水县、射阳县、阜宁县、大丰区、建湖县、亭湖区)
上饶市(德兴市、广信区、婺源县、弋阳县、玉山县、鄱阳县、信州区、广丰区、横峰县、铅山县、余干县、万年县)
哈尔滨市(香坊区、道里区、呼兰区、阿城区、延寿县、松北区、宾县、双城区、南岗区、五常市、依兰县、木兰县、方正县、道外区、尚志市、通河县、平房区、巴彦县)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
凉山彝族自治州(冕宁县、美姑县、普格县、越西县、盐源县、会理市、昭觉县、雷波县、西昌市、甘洛县、德昌县、金阳县、喜德县、布拖县、木里藏族自治县、会东县、宁南县)
荆门市(东宝区、京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市)
南昌市(西湖区、南昌县、东湖区、青山湖区、新建区、安义县、红谷滩区、青云谱区、进贤县)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
南宁市(宾阳县、马山县、邕宁区、青秀区、良庆区、武鸣区、兴宁区、隆安县、江南区、横州市、上林县、西乡塘区)
成都市(青白江区、青羊区、郫都区、金牛区、锦江区、崇州市、新津区、简阳市、武侯区、都江堰市、成华区、邛崃市、彭州市、蒲江县、温江区、双流区、龙泉驿区、大邑县、新都区、金堂县)
阜新市(新邱区、海州区、细河区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区、五原县、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗)
林芝市(工布江达县、朗县、波密县、察隅县、巴宜区、墨脱县、米林市)
德州市(夏津县、齐河县、禹城市、宁津县、临邑县、陵城区、平原县、德城区、乐陵市、庆云县、武城县)
阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)
温州市(乐清市、鹿城区、永嘉县、苍南县、文成县、洞头区、龙湾区、瑞安市、龙港市、平阳县、泰顺县、瓯海区)
沈阳市(大东区、皇姑区、于洪区、康平县、沈河区、铁西区、苏家屯区、沈北新区、和平区、浑南区、法库县、辽中区、新民市)
南平市(政和县、延平区、浦城县、武夷山市、邵武市、建瓯市、顺昌县、建阳区、松溪县、光泽县)
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●本报记者张舒琳
“几个月的盈利一天就跌没了，拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场，一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。
作为曾经的“避风港”，美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下，美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤，净值回撤幅度普遍超过200个基点。
机构投资者认为，日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因，短期还需要关注多重扰动因素的进展。
QDII债券型基金大幅回撤
上周以来，受美国关税政策扰动，美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行，回落至4.3%附近，显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响，重仓美债的QDII债券型基金快速回撤，上周回撤幅度普遍在200个基点以上，回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示，4月7日至4月16日，82只QDII债券型基金（不同份额、币种分开统计）的平均收益率为-1.11%，收益率中位水平为-1.17%。其中，19只基金回撤幅度超过1.5%，均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%，2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过，截至4月16日，2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模，或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌，这一罕见现象引发担忧，债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示，导致美债大幅波动的原因，一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债，在亚太交易时间抛售，导致美债下跌；二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌；三是市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。
关注四大扰动因素
对于美债供需两侧面临的压力，浙商证券首席经济学家李超表示，整体来看美债面临的压力相对平稳，但二季度仍然可能出现较大政策扰动，未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配，且套保比例下降，在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期，市场会如何演绎。
他认为，从供给端来看，美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看，2023年以后，亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高，且汇率对冲比例较低，有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高，金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形，对市场冲击较大。
值得关注的是，本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下，其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，近期美国国债收益率快速上行，疑似遭到大规模抛售，美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长，极端情况下甚至可能面临违约风险，美债在流动性冲击下，避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流出，并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升，同时也进一步侵蚀美元和美债信用，或推动其它央行“去美元化”趋势持续，黄金在其中扮演的角色将越来越重要。
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