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沧州市(盐山县、孟村回族自治县、新华区、黄骅市、南皮县、吴桥县、泊头市、运河区、献县、河间市、青县、肃宁县、任丘市、海兴县、东光县、沧县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

南平市(政和县、延平区、邵武市、武夷山市、光泽县、顺昌县、建阳区、松溪县、建瓯市、浦城县)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)  珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

保定市(竞秀区、望都县、徐水区、蠡县、满城区、曲阳县、涞水县、安国市、雄县、定州市、阜平县、涿州市、涞源县、顺平县、安新县、定兴县、博野县、易县、高碑店市、高阳县、莲池区、容城县、唐县、清苑区)

洛阳市(新安县、西工区、栾川县、偃师区、宜阳县、老城区、涧西区、孟津区、伊川县、汝阳县、嵩县、洛宁县、瀍河回族区、洛龙区)

南阳市(南召县、内乡县、淅川县、方城县、卧龙区、社旗县、唐河县、镇平县、宛城区、邓州市、桐柏县、新野县、西峡县)  海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

滁州市(南谯区、明光市、天长市、全椒县、来安县、琅琊区、定远县、凤阳县)

南昌市(红谷滩区、安义县、东湖区、青云谱区、西湖区、进贤县、青山湖区、新建区、南昌县)

唐山市(乐亭县、丰南区、曹妃甸区、丰润区、路南区、遵化市、迁西县、开平区、滦南县、滦州市、路北区、古冶区、玉田县、迁安市)

绵阳市(盐亭县、北川羌族自治县、安州区、游仙区、梓潼县、江油市、涪城区、平武县、三台县)

上饶市(玉山县、弋阳县、广信区、横峰县、德兴市、鄱阳县、婺源县、余干县、信州区、广丰区、铅山县、万年县)

双鸭山市(饶河县、宝清县、岭东区、友谊县、宝山区、尖山区、集贤县、四方台区)

西藏自治区

辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

常德市(汉寿县、安乡县、武陵区、津市市、临澧县、桃源县、澧县、石门县、鼎城区)

成都市(锦江区、龙泉驿区、彭州市、简阳市、青白江区、温江区、青羊区、崇州市、金牛区、都江堰市、新津区、成华区、新都区、武侯区、郫都区、蒲江县、金堂县、邛崃市、大邑县、双流区)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、利通区、同心县、盐池县)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、兴宾区、武宣县、合山市)

安阳市(内黄县、北关区、殷都区、滑县、汤阴县、文峰区、林州市、龙安区、安阳县)

大同市(云冈区、阳高县、天镇县、平城区、灵丘县、新荣区、云州区、浑源县、广灵县、左云县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、额尔古纳市、根河市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、扎兰屯市、海拉尔区、扎赉诺尔区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、永平县、弥渡县、剑川县、巍山彝族回族自治县、大理市、南涧彝族自治县、祥云县、宾川县、洱源县、云龙县、鹤庆县)

云浮市(郁南县、云城区、新兴县、罗定市、云安区)

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东营市(河口区、利津县、垦利区、广饶县、东营区)

廊坊市(大城县、广阳区、大厂回族自治县、固安县、永清县、霸州市、三河市、安次区、文安县、香河县)

萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县)

阿里地区(噶尔县、革吉县、措勤县、改则县、日土县、札达县、普兰县)  玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、称多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、铁东区、双辽市、梨树县)

辽阳市(白塔区、太子河区、灯塔市、宏伟区、辽阳县、弓长岭区、文圣区)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)阿勒泰地区(布尔津县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市、吉木乃县、富蕴县、福海县)

襄阳市(宜城市、南漳县、老河口市、枣阳市、樊城区、保康县、襄州区、谷城县、襄城区)  杭州市(淳安县、余杭区、建德市、临安区、滨江区、拱墅区、桐庐县、临平区、西湖区、萧山区、钱塘区、富阳区、上城区)

伊春市(南岔县、嘉荫县、乌翠区、汤旺县、金林区、大箐山县、铁力市、伊美区、丰林县、友好区)

大庆市(红岗区、肇州县、肇源县、龙凤区、林甸县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、大同区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)佳木斯市(前进区、抚远市、富锦市、同江市、向阳区、桦川县、东风区、郊区、汤原县、桦南县)

江门市(开平市、新会区、鹤山市、台山市、恩平市、江海区、蓬江区)

淮安市(淮安区、金湖县、清江浦区、淮阴区、涟水县、盱眙县、洪泽区)

山南市(桑日县、贡嘎县、曲松县、加查县、洛扎县、隆子县、措美县、浪卡子县、错那市、琼结县、乃东区、扎囊县)

白城市(镇赉县、洮南市、通榆县、大安市、洮北区)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

梅州市(梅县区、大埔县、兴宁市、丰顺县、蕉岭县、平远县、梅江区、五华县)

六安市(金安区、金寨县、叶集区、舒城县、霍邱县、裕安区、霍山县)

厦门市(同安区、翔安区、集美区、思明区、海沧区、湖里区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、古丈县、花垣县、龙山县、保靖县、凤凰县、永顺县)

商洛市(商州区、柞水县、商南县、山阳县、洛南县、镇安县、丹凤县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、富宁县、马关县、广南县、砚山县、文山市、丘北县、西畴县)

南京市(雨花台区、建邺区、栖霞区、江宁区、鼓楼区、浦口区、高淳区、溧水区、秦淮区、六合区、玄武区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、汪清县、安图县、延吉市、珲春市、和龙市、图们市、敦化市)

临沂市(莒南县、兰陵县、平邑县、沂水县、罗庄区、郯城县、蒙阴县、河东区、临沭县、沂南县、费县、兰山区)

凉山彝族自治州(冕宁县、雷波县、普格县、会理市、西昌市、金阳县、宁南县、布拖县、喜德县、德昌县、会东县、甘洛县、越西县、盐源县、木里藏族自治县、昭觉县、美姑县)

西安市(长安区、雁塔区、鄠邑区、莲湖区、临潼区、碑林区、周至县、蓝田县、阎良区、灞桥区、未央区、高陵区、新城区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。