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泉州市(石狮市、丰泽区、泉港区、晋江市、洛江区、永春县、安溪县、德化县、鲤城区、南安市、惠安县、金门县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、砚山县、富宁县、麻栗坡县、广南县、马关县、丘北县、文山市)

承德市(鹰手营子矿区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、隆化县、承德县、双滦区、丰宁满族自治县、平泉市、双桥区、宽城满族自治县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗、临河区)  襄阳市(南漳县、樊城区、宜城市、保康县、枣阳市、襄州区、老河口市、襄城区、谷城县)

岳阳市(湘阴县、君山区、临湘市、岳阳楼区、汨罗市、平江县、云溪区、华容县、岳阳县)

株洲市(炎陵县、石峰区、茶陵县、荷塘区、天元区、芦淞区、醴陵市、攸县、渌口区)

随州市(曾都区、广水市、随县)海南藏族自治州(共和县、贵南县、兴海县、贵德县、同德县)

伊春市(乌翠区、嘉荫县、汤旺县、铁力市、南岔县、金林区、伊美区、友好区、丰林县、大箐山县)  北京市(海淀区、顺义区、通州区、怀柔区、西城区、密云区、房山区、昌平区、东城区、门头沟区、石景山区、延庆区、丰台区、大兴区、平谷区、朝阳区)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

锦州市(北镇市、黑山县、凌海市、凌河区、义县、古塔区、太和区)

榆林市(定边县、子洲县、米脂县、清涧县、榆阳区、横山区、府谷县、绥德县、佳县、吴堡县、神木市、靖边县)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

廊坊市(大城县、大厂回族自治县、广阳区、固安县、永清县、三河市、文安县、霸州市、香河县、安次区)

广州市(增城区、荔湾区、白云区、从化区、越秀区、黄埔区、天河区、海珠区、花都区、南沙区、番禺区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、安图县、汪清县、图们市、珲春市、龙井市、和龙市)

盐城市(阜宁县、射阳县、响水县、盐都区、大丰区、东台市、滨海县、亭湖区、建湖县)

丽水市(景宁畲族自治县、缙云县、莲都区、青田县、松阳县、云和县、龙泉市、遂昌县、庆元县)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

龙岩市(上杭县、永定区、长汀县、武平县、新罗区、漳平市、连城县)

朔州市(应县、山阴县、怀仁市、右玉县、平鲁区、朔城区)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、巴州区、南江县)

黄山市(黄山区、屯溪区、祁门县、黟县、歙县、休宁县、徽州区)

阳泉市(平定县、盂县、矿区、郊区、城区)

包头市(固阳县、昆都仑区、青山区、九原区、白云鄂博矿区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、东河区)

东营市(广饶县、河口区、东营区、利津县、垦利区)

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广安市(前锋区、邻水县、岳池县、广安区、华蓥市、武胜县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、清城区、清新区、阳山县、英德市、连南瑶族自治县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)  张家口市(桥西区、怀来县、下花园区、尚义县、沽源县、崇礼区、康保县、蔚县、张北县、怀安县、赤城县、宣化区、桥东区、万全区、涿鹿县、阳原县)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、碌曲县、迭部县、卓尼县、合作市、舟曲县、夏河县)

亳州市(蒙城县、利辛县、涡阳县、谯城区)

保定市(安新县、满城区、阜平县、莲池区、曲阳县、涞水县、徐水区、清苑区、涿州市、竞秀区、高碑店市、望都县、高阳县、雄县、顺平县、定兴县、容城县、定州市、涞源县、蠡县、唐县、博野县、安国市、易县)湘潭市(湘潭县、岳塘区、湘乡市、韶山市、雨湖区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)  漳州市(华安县、芗城区、龙海区、诏安县、东山县、南靖县、云霄县、平和县、长泰区、龙文区、漳浦县)

安康市(汉滨区、旬阳市、镇坪县、石泉县、宁陕县、汉阴县、紫阳县、岚皋县、白河县、平利县)

新余市(渝水区、分宜县)

聊城市(高唐县、临清市、茌平区、冠县、东阿县、阳谷县、莘县、东昌府区)黑河市(孙吴县、嫩江市、五大连池市、爱辉区、逊克县、北安市)

厦门市(翔安区、集美区、湖里区、同安区、思明区、海沧区)

临沂市(蒙阴县、兰山区、郯城县、沂水县、兰陵县、费县、沂南县、临沭县、莒南县、罗庄区、平邑县、河东区)

济宁市(邹城市、嘉祥县、微山县、鱼台县、梁山县、兖州区、曲阜市、泗水县、金乡县、汶上县、任城区)

三明市(尤溪县、清流县、大田县、沙县区、宁化县、泰宁县、永安市、将乐县、建宁县、明溪县、三元区)

阿里地区(普兰县、革吉县、札达县、日土县、噶尔县、改则县、措勤县)

商洛市(山阳县、镇安县、丹凤县、商州区、柞水县、商南县、洛南县)

三沙市(西沙区、南沙区)

庆阳市(西峰区、环县、庆城县、华池县、正宁县、宁县、镇原县、合水县)

鹤岗市(向阳区、兴安区、兴山区、绥滨县、南山区、东山区、工农区、萝北县)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、湖滨区、陕州区、渑池县、义马市)

阿克苏地区(温宿县、沙雅县、阿瓦提县、新和县、库车市、乌什县、拜城县、柯坪县、阿克苏市)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

萍乡市(芦溪县、湘东区、上栗县、莲花县、安源区)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、弥渡县、云龙县、剑川县、大理市、鹤庆县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、永平县、宾川县、洱源县、祥云县)

陇南市(西和县、康县、礼县、文县、徽县、宕昌县、武都区、两当县、成县)

白银市(景泰县、平川区、靖远县、会宁县、白银区)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。