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铁岭市(银州区、开原市、铁岭县、西丰县、清河区、调兵山市、昌图县)

双鸭山市(饶河县、集贤县、宝清县、宝山区、尖山区、四方台区、岭东区、友谊县)

大庆市(肇州县、龙凤区、林甸县、肇源县、红岗区、大同区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)  阳泉市(平定县、城区、矿区、盂县、郊区)

聊城市(冠县、阳谷县、临清市、东昌府区、莘县、茌平区、东阿县、高唐县)

西藏自治区

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县、临河区、乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)  菏泽市(东明县、鄄城县、郓城县、巨野县、成武县、牡丹区、曹县、单县、定陶区)

温州市(瓯海区、泰顺县、苍南县、洞头区、龙港市、平阳县、乐清市、瑞安市、鹿城区、永嘉县、文成县、龙湾区)

宁德市(霞浦县、屏南县、福安市、古田县、寿宁县、柘荣县、周宁县、福鼎市、蕉城区)

绵阳市(涪城区、三台县、梓潼县、安州区、盐亭县、北川羌族自治县、游仙区、平武县、江油市)

郑州市(中牟县、金水区、惠济区、新郑市、荥阳市、二七区、巩义市、上街区、管城回族区、中原区、登封市、新密市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

南宁市(武鸣区、青秀区、上林县、隆安县、西乡塘区、横州市、兴宁区、良庆区、邕宁区、宾阳县、马山县、江南区)

南充市(西充县、高坪区、阆中市、南部县、营山县、仪陇县、蓬安县、顺庆区、嘉陵区)

沧州市(南皮县、运河区、盐山县、任丘市、献县、吴桥县、肃宁县、东光县、海兴县、青县、孟村回族自治县、新华区、河间市、沧县、黄骅市、泊头市)

汉中市(留坝县、西乡县、城固县、略阳县、勉县、佛坪县、洋县、南郑区、宁强县、汉台区、镇巴县)

三沙市(南沙区、西沙区)

鸡西市(鸡冠区、梨树区、城子河区、麻山区、恒山区、密山市、鸡东县、滴道区、虎林市)

沈阳市(康平县、大东区、于洪区、沈河区、和平区、辽中区、沈北新区、法库县、皇姑区、苏家屯区、铁西区、新民市、浑南区)

呼和浩特市(赛罕区、新城区、武川县、回民区、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、托克托县、清水河县)

衡阳市(南岳区、蒸湘区、常宁市、珠晖区、衡南县、石鼓区、雁峰区、祁东县、衡山县、耒阳市、衡阳县、衡东县)

嘉峪关市

承德市(鹰手营子矿区、兴隆县、滦平县、丰宁满族自治县、平泉市、双滦区、承德县、隆化县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区)

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天津市(宁河区、河北区、北辰区、东丽区、武清区、红桥区、蓟州区、南开区、宝坻区、河东区、津南区、河西区、和平区、滨海新区、静海区、西青区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

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大同市(平城区、天镇县、灵丘县、云冈区、左云县、新荣区、广灵县、云州区、阳高县、浑源县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

湛江市(赤坎区、吴川市、遂溪县、坡头区、廉江市、雷州市、麻章区、徐闻县、霞山区)

郴州市(永兴县、宜章县、汝城县、北湖区、嘉禾县、桂阳县、苏仙区、桂东县、资兴市、安仁县、临武县)  乌鲁木齐市(头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、新市区、米东区、沙依巴克区)

衡水市(武邑县、阜城县、饶阳县、故城县、冀州区、枣强县、景县、武强县、安平县、桃城区、深州市)

孝感市(汉川市、孝昌县、应城市、大悟县、云梦县、孝南区、安陆市)

雅安市(宝兴县、芦山县、汉源县、荥经县、天全县、石棉县、雨城区、名山区)晋中市(榆社县、太谷区、祁县、榆次区、寿阳县、介休市、左权县、平遥县、和顺县、昔阳县、灵石县)

黄冈市(麻城市、团风县、蕲春县、武穴市、浠水县、黄州区、英山县、罗田县、黄梅县、红安县)  永州市(双牌县、蓝山县、江永县、宁远县、道县、新田县、冷水滩区、零陵区、江华瑶族自治县、祁阳市、东安县)

林芝市(工布江达县、朗县、波密县、米林市、察隅县、巴宜区、墨脱县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

石家庄市(赵县、平山县、晋州市、裕华区、赞皇县、元氏县、高邑县、栾城区、深泽县、井陉县、正定县、鹿泉区、无极县、桥西区、新乐市、井陉矿区、行唐县、藁城区、新华区、辛集市、长安区、灵寿县)昌都市(边坝县、类乌齐县、芒康县、察雅县、卡若区、八宿县、贡觉县、左贡县、丁青县、江达县、洛隆县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、安宁市、石林彝族自治县、晋宁区、宜良县、富民县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、东川区、嵩明县、呈贡区、五华区、西山区)

梧州市(岑溪市、龙圩区、苍梧县、蒙山县、万秀区、藤县、长洲区)

成都市(崇州市、都江堰市、青羊区、成华区、简阳市、邛崃市、温江区、蒲江县、大邑县、郫都区、彭州市、双流区、青白江区、龙泉驿区、金牛区、金堂县、武侯区、新都区、新津区、锦江区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

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文山壮族苗族自治州(马关县、砚山县、文山市、丘北县、富宁县、西畴县、广南县、麻栗坡县)

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　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。