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雅安市(天全县、荥经县、名山区、石棉县、汉源县、雨城区、芦山县、宝兴县)

南充市(仪陇县、高坪区、蓬安县、西充县、营山县、顺庆区、阆中市、嘉陵区、南部县)

佛山市(高明区、禅城区、顺德区、南海区、三水区)

西宁市(城东区、城中区、城北区、城西区、湟中区、大通回族土族自治县、湟源县)  白山市(抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、靖宇县)

广元市(苍溪县、利州区、旺苍县、朝天区、剑阁县、青川县、昭化区)

郑州市(中牟县、新郑市、二七区、上街区、登封市、金水区、荥阳市、巩义市、中原区、惠济区、新密市、管城回族区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、芒市、盈江县、梁河县)

临汾市(翼城县、大宁县、吉县、尧都区、安泽县、曲沃县、乡宁县、洪洞县、隰县、浮山县、霍州市、襄汾县、汾西县、蒲县、永和县、古县、侯马市)  内江市(威远县、资中县、东兴区、隆昌市、市中区)

固原市(原州区、彭阳县、隆德县、泾源县、西吉县)

三门峡市(陕州区、灵宝市、义马市、湖滨区、渑池县、卢氏县)

莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区、涵江区)

哈尔滨市(南岗区、阿城区、宾县、松北区、平房区、双城区、木兰县、尚志市、道里区、香坊区、依兰县、呼兰区、延寿县、五常市、巴彦县、方正县、通河县、道外区)

贺州市(平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、八步区、钟山县)

曲靖市(麒麟区、罗平县、师宗县、陆良县、会泽县、沾益区、马龙区、富源县、宣威市)

江门市(恩平市、新会区、台山市、蓬江区、江海区、开平市、鹤山市)

平顶山市(宝丰县、舞钢市、新华区、湛河区、叶县、石龙区、鲁山县、郏县、卫东区、汝州市)

晋中市(祁县、左权县、榆次区、平遥县、和顺县、寿阳县、灵石县、介休市、昔阳县、太谷区、榆社县)

宜春市(奉新县、宜丰县、铜鼓县、樟树市、万载县、丰城市、靖安县、高安市、袁州区、上高县)

梅州市(五华县、蕉岭县、兴宁市、梅县区、平远县、丰顺县、梅江区、大埔县)

双鸭山市(尖山区、友谊县、岭东区、四方台区、宝山区、集贤县、饶河县、宝清县)

三明市(明溪县、永安市、泰宁县、尤溪县、三元区、宁化县、大田县、将乐县、沙县区、建宁县、清流县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

上饶市(铅山县、万年县、婺源县、玉山县、鄱阳县、广丰区、弋阳县、德兴市、横峰县、余干县、广信区、信州区)

绵阳市(盐亭县、梓潼县、平武县、北川羌族自治县、江油市、三台县、安州区、游仙区、涪城区)

承德市(宽城满族自治县、承德县、平泉市、兴隆县、双滦区、滦平县、隆化县、双桥区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区)

通化市(辉南县、二道江区、东昌区、柳河县、通化县、集安市、梅河口市)

包头市(昆都仑区、白云鄂博矿区、土默特右旗、九原区、东河区、青山区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、石拐区)

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嘉峪关市

香港特别行政区

张掖市(山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、民乐县)

安阳市(安阳县、龙安区、林州市、滑县、文峰区、殷都区、北关区、汤阴县、内黄县)  乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

株洲市(攸县、芦淞区、荷塘区、石峰区、天元区、醴陵市、渌口区、炎陵县、茶陵县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、砚山县、麻栗坡县、西畴县、广南县、马关县、丘北县、文山市)

林芝市(巴宜区、工布江达县、察隅县、波密县、米林市、墨脱县、朗县)沧州市(献县、黄骅市、盐山县、任丘市、运河区、新华区、东光县、青县、海兴县、孟村回族自治县、泊头市、河间市、吴桥县、肃宁县、沧县、南皮县)

辽阳市(文圣区、弓长岭区、宏伟区、白塔区、太子河区、灯塔市、辽阳县)  宁德市(柘荣县、福鼎市、福安市、霞浦县、蕉城区、古田县、寿宁县、周宁县、屏南县)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

临沂市(兰山区、蒙阴县、兰陵县、莒南县、费县、郯城县、平邑县、河东区、沂水县、罗庄区、沂南县、临沭县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)牡丹江市(海林市、穆棱市、东安区、西安区、爱民区、林口县、宁安市、阳明区、东宁市、绥芬河市)

青岛市(李沧区、市北区、莱西市、城阳区、市南区、平度市、即墨区、胶州市、黄岛区、崂山区)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、通城县、咸安区、通山县、嘉鱼县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、杂多县、治多县、玉树市、称多县)

柳州市(柳南区、融水苗族自治县、鹿寨县、三江侗族自治县、融安县、城中区、鱼峰区、柳北区、柳城县、柳江区)

嘉兴市(嘉善县、南湖区、平湖市、海盐县、海宁市、秀洲区、桐乡市)

百色市(德保县、那坡县、田林县、靖西市、平果市、田阳区、隆林各族自治县、西林县、右江区、田东县、乐业县、凌云县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、保靖县、凤凰县、龙山县、吉首市、古丈县、永顺县)

信阳市(光山县、平桥区、息县、罗山县、浉河区、淮滨县、商城县、潢川县、新县、固始县)

温州市(龙港市、文成县、平阳县、鹿城区、苍南县、瓯海区、永嘉县、洞头区、乐清市、龙湾区、泰顺县、瑞安市)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、红塔区、易门县、通海县、峨山彝族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、澄江市)

福州市(福清市、马尾区、闽清县、连江县、罗源县、台江区、长乐区、平潭县、鼓楼区、晋安区、闽侯县、永泰县、仓山区)

徐州市(铜山区、邳州市、丰县、新沂市、睢宁县、沛县、贾汪区、鼓楼区、云龙区、泉山区)

聊城市(临清市、茌平区、高唐县、莘县、冠县、东阿县、阳谷县、东昌府区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、根河市、牙克石市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、鄂伦春自治旗)

　　新华财经莫斯科4月27日电（记者包诺敏）俄罗斯中央银行董事会25日决定将基准利率维持在21%不变，这是俄央行连续第四次维持这一历史高位利率。自去年10月以来，俄罗斯基准利率始终维持在该水平。

　　通胀压力居高不下货币政策延续紧缩基调

　　俄央行在声明中指出，当前通胀压力虽有所趋缓，但仍处于高位。国内需求增长持续超过商品和服务供应能力，同时，根据运行数据，经济已开始逐步回归平衡增长轨道。

　　与前几次会议后的声明不同，俄央行本次声明并没有提及“如果紧缩的货币政策态势不能确保降低通胀目标的实现，央行将考虑提高基准利率”这样的措辞。通报称，俄罗斯央行将保持必要的货币紧缩政策，以使通胀率在2026年恢复到4%的目标，这意味着央行将根据通胀率和通胀预期下降的速度和可持续性对基准利率做出进一步决定。

　　InFOM调查机构数据显示，截至4月21日，俄罗斯年化通胀率为10.3%，超过设定目标值。居民通胀率在经历两个月回落后，4月单月反弹至13.1%；监管机构指出，商业价格预期达19.8%，远高于前2017-2019年平均水平。

　　Promsvyazbank银行分析专家丹尼斯·波波夫表示，尽管已有通胀放缓的迹象，但这一过程还不能称得上是可持续的。

　　波波夫解释说：“民众和企业的通胀预期正在下降，但仍然很高。主要的通货紧缩因素——强劲的卢布汇率——并非通胀的稳定锚点，尤其是在油价明显下跌的背景下。”

　　俄央行行长纳比乌琳娜说，关税战升级及贸易结构变化可能对俄罗斯经济产生连锁反应，“这是一个新的重大风险，必须纳入政策考量”。此外，卢布汇率波动的影响仍存不确定性。尽管第一季度卢布走强部分缓解了输入性通胀压力，但俄央行强调其可持续性尚待观察，若汇率趋稳或为未来降息创造条件。

　　经济过热态势未改降息窗口尚未开启

　　尽管市场普遍预测本次高利率将延续，但关于降息时点的讨论也已同时悄然升温。部分机构预测，6月俄央行下一次会议可能启动降息周期，或将基本利率下调至19%。然而，也有分析认为，高利率政策可能持续至2026年中期。俄罗斯经济发展部预测显示，2025年通胀率可能在7.6%点位，2026年方能回落至4%。

　　经济数据印证了过热风险。2025年第一季度，尽管零售和企业信贷活动受抑，但居民收入与预算支出增长仍支撑内需。俄经济发展部长马克西姆·列舍特尼科夫指出，食品、化工、木材加工等行业增速已现放缓迹象，但整体经济仍未完全摆脱“供给扩张滞后于需求”的失衡状态。经济分析师表示，劳动力市场紧张局势虽边际缓解，但工资增速仍高于劳动生产率，进一步推高成本压力。

　　SynergyUniversity专家、经济学博士叶卡捷琳娜·费久科维奇认为，俄罗斯经济已经对基准利率调节的机制产生了“耐受性”。进一步提高利率反而可能显著减缓经济发展进程。

　　CifraBroker首席分析师娜塔莉亚·皮里耶娃则表示：“目前经济形势依然不明朗。一方面，贷款正常化，消费者价格增速放缓，民众和企业的通胀预期下降，这似乎为考虑降息提供了可能性。然而，我们认为，目前还没有足够的数据来自信地表明通货紧缩趋势的稳定性。”

　　俄罗斯天然气工业银行私人业务负责人叶戈尔·苏辛强调，当前的经济形势使得央行可能开始考虑放松货币政策，但监管机构不会根据一个季度的数据来判断通货紧缩趋势的可持续性。

　　俄罗斯央行分析师指出，第一季度通胀压力明显下降，但这部分是由于卢布汇率走强，而卢布汇率的稳定性值得怀疑。重要的通胀因素之一——劳动力市场的紧张局势正在逐步减弱，但这尚未导致工资增长率与劳动生产率增长率趋同。与此同时，央行分析师指出，经济正逐渐摆脱严重过热阶段，即供给扩张能力赶不上需求增长，从而刺激通胀进程。

　　RenaissanceCapital首席经济学家奥列格·库兹明认为，目前看来，利率或将在较长时间内保持在21%的水平，但到2026年中期会较快地下降到12%。

　　若地缘局势改善、国际油价稳定，俄罗斯2026年或迎来渐进式降息周期；但若贸易摩擦升级或财政扩张超预期，高利率可能延续更久。围绕通胀与增长的博弈，正成为俄罗斯经济结构转型的关键变量。

　　编辑：马萌伟

　　永辉超市（601933.SH）连续四年亏损。

　　永辉超市近日发布年报显示，去年该公司营业收入675.74亿元，同比减少14.07%，归属上市公司股东净亏损14.65亿元，与上年同期相比增加亏损1.36亿元。

　　这是永辉超市连续第四年亏损。2021年-2024年，永辉超市累计亏损超过95亿元。

　　永辉超市表示，去年亏损主要是由于零售行业竞争激烈导致门店销售承压；公司进行战略和经营模型转型，在收入下降的同时该公司在门店调改过程中优化商品结构和采购模式，在淘汰旧品、引入新品的过程中推动裸价和控后台的策略，导致公司整体毛利率短期受到一定影响。此外，该公司对长期亏损或准备闭店门店的相关资产计提减值准备2.08亿元。

　　年报显示，去年永辉超市完成31家门店商品结构调整与服务升级，关闭了232家尾部门店。这使得公司去年毛利率较上年减少0.78%。截至去年年底，该公司门店共计775家。

　　永辉超市表示，在胖东来的帮扶下，通过调改标杆门店，一定程度地提升了商品品质和服务。截至年报披露日，已调改完成门店61家。调改门店的营业收入、客流均实现了大幅增长。

　　去年，永辉超市线上业务营收146亿元，占营业收入21.7%，其中，商品毛利率同比提升0.5%。该公司称，这主要是得益于商品结构改善和商品成本调优。

　　4月25日，永辉超市发布一季度业绩报告显示，期内该公司实现营业收入174.79亿元，同比下降19.32%；实现了归属于上市公司股东的净利润约1.48亿元，同比下滑79.96%。

　　永辉超市表示，一季度营业收入下滑主要是由于公司主动进行战略和经营模式转型，截至 2025年3月底公司共完成了47家门店的调改且调改门店迅速大幅提升客流和销售额；由于调改的门店数占比不大，且今年一季度较去年同期减少了273家门店（关闭尾部门店），使得公司1-3月整体收入有所下滑。

　　一季度，永辉超市净利润下降主要是毛利率较上年同期下降1.35个百分点。此外，该公司持有的 Advantagesolutions 股票本期产生的公允价值变动损益为-1.72 亿元，较上年同期0.77亿元减少利润2.49亿元。

在经历去年末以及一季度的大涨，以及近期震荡回撤后，科技板块的投资到了十字路口。

在公募基金一季报数据中，部分关注科技板块的基金经理的调仓动作尤其引人注目。嘉实基金王贵重当前依旧看好半导体、数字化等五大方向，永赢基金张璐则更为青睐人形机器人板块，而泉果基金赵诣则关注到新能源已有触底反弹迹象。

在港股投资上，多名基金经理则旗帜鲜明地达成“共识”。有基金经理表示，港股科技进入2025年的估值水平仍然在全球范围内处于洼地水平。即使经过了一季度的大幅反弹，仍然是全球最具性价比的科技资产。

王贵重看好五大方向

近期披露的季报数据显示，嘉实基金王贵重管理的规模最大的一只产品为嘉实科技创新混合，截至一季度末，该基金规模约为33.34亿元，较去年末的15.38亿元增幅显著。

该基金前十大重仓股分别为：中芯国际、理想汽车-W、阿里巴巴-W、小米集团-W、腾讯控股、立讯精密、零跑汽车、江丰电子、思特威、纳芯微。与2024年四季度末相比，阿里巴巴-W、腾讯控股、立讯精密、零跑汽车、江丰电子、思特威跻身前十，中科飞测、永辉超市、电连技术、小鹏汽车-W、汇顶科技、华工科技则退出前十大。

截至2025年一季度末，该基金股票仓位为93.34%，较2024年四季度末提高2.4个百分点。

王贵重表示，他在该基金的投资范围主要聚焦信息、能源、生命三个人类本质需求方面，寻找能够在供给侧不断提升效率、更好匹配人类需求的公司。在上述三个需求上，衍生出看好的五大方向：半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。一季度，嘉实科技创新混合对半导体高阶制程、港股互联网、车及智驾产业链、内容及衍生品产业链做了重点布局。

谈及科技板块的投资机会，他表示，2019年到现在，我国在科技领域的进步，可以用“日新月异，叹为观止”来形容，这背后一方面得益于国家的政策，另一方面是无数科技工作者的奋斗和贡献。这是量变引起质变的微观体现，中国综合能力体的一角，后面振奋人心的事情还会不断涌现，会带来越来越多的投资机会。

张璐强调人形机器人投资机会

一季度鹊起的行情还有人形机器人相关板块，张璐管理的永赢先进制造智选前十大重仓股包括了北特科技、浙江荣泰、震裕科技、斯菱股份、凌云股份、兆威机电、中大力德、伟创电气、肇民科技和蓝黛科技等，凭借着集中度极高的持仓风格，该基金在一季度内涨幅超过52%。

“机器人板块是未来10年大级别beta机会。它的闪耀登场远不止解放双手那么简单，无论从情感陪伴还是物理支持都将全方位赋能人类的生活。”张璐强调。

他指出，人形机器人相较于其他行业壁垒较高，涉及多学科的融合、软硬件的协同，所以对入局的资金、技术、资源整合都有相对较高的要求。“而且产业链从上游到核心零部件和系统零部件，到中游的机器人本体和系统集成，到下游的终端应用，产业链长且复杂。机器人，可能是未来不可多得的，如同当年消费电子中苹果产业链、特斯拉电动车产业链——现象级的长坡厚雪大赛道。”张璐表示。

赵诣认为新能源或触底反弹

泉果基金赵诣管理的泉果旭源三年持有亦突出了对科技板块中新能源的重视，前十大重仓股包括宁德时代、科达利、腾讯控股、美团-W、立讯精密、恩捷股份、新泉股份、应流股份、快手-W、德业股份。

“当优质的公司出现快速调整并进入有性价比的阶段，我们将提升组合的持仓集中度和选股的锐度，本质而言，我们希望的是能选择到优秀的公司，并伴随其一起成长，因此我们会以更长远的眼光来看待组合里的公司。”赵诣表示。

作为凭借重仓新能源一跃跻身明星基金经理的赵诣在一季报中表示，对于行业而言，已经能观察到新能源和军工行业有触底回升的迹象。对于新能源，无论是从供给端的限制，还是产品价格和排产，都已经开始出现趋势性好转，产能得到限制的同时，产品价格开始上涨，排产出现淡季不淡的情况；对于军工，从2024年上市公司三季报的合同负债，到陆续有公司公告新订单，都预示着行业开始逐步恢复；同时也能看到AI开始陆续改变生活，从生物、化学，到军工，再到出行和日常生活，都已经开始得到应用，这也意味着从硬件端到应用端都会持续产生好的投资机会。

港股迎“大复苏”成为共识

今年内，港股走出了比A股更具备反弹动能的行情，多名基金经理依旧认为，港股科技进入2025年的估值水平仍然在全球范围内处于洼地水平。即使经过了一季度的大幅反弹，仍然是全球最具性价比的科技资产。

“从2024年年报季及展望中，我们看到的情况是积极的。大部分公司的业绩和展望稳健向上，呈现了持续增长态势。”王贵重认为，今年宏观的大主线是“复苏”，他表示，科技在AI的催化下叠加了更多非线性增长的可能。因此在组合中持续看好AI、智驾、先进制造，即使年初至今股价已有所表现，王贵重仍然认为是全球科技资产中最具性价比的选择。

此外，值得一提的是，王贵重表示，2025年将是港股IPO市场的大复苏之年。“我们在前几期报告中所强调的，香港将为国内企业提供募集外资的重要窗口，正在2025年加速兑现。香港仍然是当之无愧的国际金融中心，也将在我国未来的资本市场发展中起到重要的作用。今天的香港处在一个转型和过渡期，我们认为香港市场还有很大的投资机会，会继续在香港深耕选择优质标的。”王贵重表示。

南方基金熊潇雅表示，随着港股成长股从去年以来大幅提高股东回报，很多成长股也具备很高的价值属性，不仅在估值、综合股息率与市场追捧的公共事业、周期行业类似，而且成长性更好、更加轻资产、资产负债表更加健康、行业格局同样“月明星稀”，“我们认为港股互联网行业是新的‘价值股’”。熊潇雅表示。

长城基金曲少杰认为，2025年二季度，持续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，港股科技互联网行业政策较为友好，企业业绩出现向上趋势，未来人工智能发展会开启中国科技互联网企业新的发展机遇。同时，看好新兴消费的增长潜力，年轻人的资产负债表更加健康。

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专题：聚焦2025上海车展

　　2025上海车展期间，宝马集团董事长齐普策在与新浪财经CEO邓庆旭对话时表示，现在的车外形都不差，但它们看起来都差不多，都长得很像。而要做到让人一眼就能认出来，则需要大量的设计功力，车身比例、前脸、侧面、尾部、以及整车在路上的姿态。

　　“你总能立刻认出一辆宝马。我认为这很重要，而且未来只会变得更加重要。”齐普策说。