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梧州市(万秀区、蒙山县、龙圩区、岑溪市、苍梧县、藤县、长洲区)

清远市(阳山县、清城区、连南瑶族自治县、连州市、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区)

宿州市(砀山县、泗县、灵璧县、萧县、埇桥区)  西藏自治区

三门峡市(义马市、灵宝市、卢氏县、渑池县、湖滨区、陕州区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、新源县、伊宁县、奎屯市、霍城县、巩留县、霍尔果斯市、尼勒克县、伊宁市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县)

南充市(营山县、仪陇县、蓬安县、西充县、阆中市、顺庆区、南部县、嘉陵区、高坪区)汉中市(宁强县、西乡县、城固县、勉县、略阳县、洋县、佛坪县、南郑区、留坝县、镇巴县、汉台区)

济源市  黄冈市(黄梅县、麻城市、团风县、英山县、罗田县、黄州区、蕲春县、红安县、浠水县、武穴市)

安庆市(望江县、宜秀区、怀宁县、桐城市、岳西县、迎江区、潜山市、宿松县、大观区、太湖县)

郴州市(汝城县、苏仙区、宜章县、永兴县、资兴市、桂东县、安仁县、北湖区、临武县、桂阳县、嘉禾县)

新疆维吾尔自治区

湘潭市(湘乡市、岳塘区、雨湖区、湘潭县、韶山市)

安阳市(殷都区、汤阴县、滑县、内黄县、北关区、文峰区、安阳县、龙安区、林州市)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、格尔木市、乌兰县、都兰县、天峻县)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区、大石桥市、西市区)

东营市(利津县、东营区、河口区、广饶县、垦利区)

成都市(彭州市、蒲江县、成华区、邛崃市、金堂县、温江区、龙泉驿区、青白江区、双流区、青羊区、锦江区、大邑县、武侯区、金牛区、简阳市、新都区、郫都区、新津区、崇州市、都江堰市)

益阳市(赫山区、安化县、沅江市、桃江县、资阳区、南县)

丹东市(元宝区、振安区、凤城市、东港市、宽甸满族自治县、振兴区)

阿克苏地区(新和县、库车市、温宿县、乌什县、阿克苏市、柯坪县、沙雅县、拜城县、阿瓦提县)

甘南藏族自治州(合作市、迭部县、玛曲县、卓尼县、碌曲县、舟曲县、临潭县、夏河县)

湛江市(赤坎区、雷州市、遂溪县、霞山区、麻章区、廉江市、徐闻县、坡头区、吴川市)

鹤岗市(兴山区、绥滨县、东山区、向阳区、萝北县、兴安区、南山区、工农区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县、惠城区)

济宁市(任城区、邹城市、汶上县、嘉祥县、泗水县、微山县、鱼台县、梁山县、曲阜市、兖州区、金乡县)

龙岩市(新罗区、永定区、连城县、长汀县、武平县、上杭县、漳平市)

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临沂市(沂水县、郯城县、费县、罗庄区、蒙阴县、平邑县、兰山区、河东区、沂南县、临沭县、兰陵县、莒南县)

商洛市(丹凤县、商南县、洛南县、山阳县、商州区、镇安县、柞水县)

深圳市(南山区、福田区、罗湖区、坪山区、龙岗区、盐田区、龙华区、宝安区、光明区)

朔州市(朔城区、应县、右玉县、平鲁区、山阴县、怀仁市)  中山市

安康市(石泉县、白河县、汉阴县、镇坪县、岚皋县、紫阳县、平利县、宁陕县、汉滨区、旬阳市)

遵义市(正安县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、桐梓县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、凤冈县、习水县、汇川区、仁怀市、绥阳县、播州区)

盐城市(响水县、滨海县、建湖县、阜宁县、大丰区、射阳县、东台市、盐都区、亭湖区)重庆市(铜梁区、垫江县、巫山县、长寿区、大足区、忠县、梁平区、奉节县、江北区、武隆区、开州区、渝中区、北碚区、綦江区、巴南区、江津区、渝北区、沙坪坝区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、城口县、合川区、云阳县、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、璧山区、永川区、潼南区、巫溪县、丰都县、秀山土家族苗族自治县、南岸区、南川区、荣昌区、涪陵区、万州区)

丽江市(华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区)  怀化市(沅陵县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、溆浦县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、鹤城区、洪江市、麻阳苗族自治县、辰溪县)

湖州市(长兴县、南浔区、安吉县、吴兴区、德清县)

晋中市(榆社县、左权县、灵石县、榆次区、太谷区、昔阳县、和顺县、寿阳县、平遥县、祁县、介休市)

包头市(青山区、土默特右旗、白云鄂博矿区、九原区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、石拐区、固阳县)西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

日喀则市(江孜县、桑珠孜区、康马县、南木林县、谢通门县、聂拉木县、仲巴县、萨嘎县、仁布县、定结县、吉隆县、定日县、昂仁县、岗巴县、萨迦县、拉孜县、亚东县、白朗县)

丽水市(缙云县、青田县、莲都区、庆元县、景宁畲族自治县、遂昌县、松阳县、云和县、龙泉市)

雅安市(雨城区、荥经县、汉源县、石棉县、名山区、天全县、宝兴县、芦山县)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

攀枝花市(仁和区、米易县、盐边县、东区、西区)

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聊城市(东阿县、临清市、冠县、东昌府区、茌平区、高唐县、阳谷县、莘县)

洛阳市(偃师区、老城区、嵩县、栾川县、洛龙区、伊川县、涧西区、孟津区、新安县、瀍河回族区、西工区、宜阳县、汝阳县、洛宁县)

娄底市(娄星区、新化县、冷水江市、涟源市、双峰县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、恩施市、巴东县、利川市、来凤县、宣恩县、鹤峰县、咸丰县)

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昌都市(边坝县、八宿县、类乌齐县、左贡县、察雅县、卡若区、江达县、丁青县、贡觉县、洛隆县、芒康县)

周口市(扶沟县、项城市、郸城县、川汇区、淮阳区、太康县、鹿邑县、沈丘县、西华县、商水县)

宁夏回族自治区

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、台江县、麻江县、从江县、剑河县、天柱县、雷山县、施秉县、榕江县、镇远县、岑巩县、凯里市、黄平县、三穗县、黎平县、丹寨县)

滨州市(邹平市、惠民县、阳信县、滨城区、博兴县、无棣县、沾化区)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

本文所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者不应该将本文的内容作为投资决策的参考因素。对于本文可能涉及的观点、报告、解读、推测、市场资讯等内容，仅代表作者个人观点，不代表我公司观点，请务必审慎对待。市场有风险，投资需谨慎，请您结合自身资产状况、风险承受能力，审慎做出投资决策，独立承担投资风险。