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开封市(兰考县、禹王台区、顺河回族区、通许县、尉氏县、祥符区、龙亭区、鼓楼区、杞县)

昌都市(八宿县、左贡县、芒康县、类乌齐县、贡觉县、边坝县、卡若区、察雅县、洛隆县、江达县、丁青县)

江门市(台山市、蓬江区、恩平市、开平市、新会区、鹤山市、江海区)

定西市(通渭县、临洮县、安定区、漳县、陇西县、渭源县、岷县)  阿坝藏族羌族自治州(黑水县、壤塘县、松潘县、若尔盖县、茂县、金川县、小金县、理县、汶川县、九寨沟县、红原县、马尔康市、阿坝县)

唐山市(迁西县、迁安市、丰润区、滦州市、遵化市、开平区、玉田县、曹妃甸区、路北区、滦南县、乐亭县、古冶区、路南区、丰南区)

凉山彝族自治州(会东县、盐源县、昭觉县、甘洛县、普格县、金阳县、宁南县、雷波县、越西县、布拖县、德昌县、喜德县、美姑县、西昌市、冕宁县、会理市、木里藏族自治县)

喀什地区(巴楚县、英吉沙县、叶城县、疏勒县、疏附县、莎车县、伽师县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、麦盖提县、喀什市)

邵阳市(隆回县、新宁县、新邵县、城步苗族自治县、双清区、大祥区、北塔区、绥宁县、邵东市、洞口县、武冈市、邵阳县)  葫芦岛市(南票区、龙港区、兴城市、连山区、绥中县、建昌县)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

松原市(长岭县、宁江区、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

深圳市(光明区、宝安区、南山区、罗湖区、龙华区、盐田区、坪山区、福田区、龙岗区)

新疆维吾尔自治区

阳泉市(平定县、矿区、郊区、盂县、城区)

辽阳市(宏伟区、白塔区、太子河区、文圣区、弓长岭区、辽阳县、灯塔市)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、乌兰县、格尔木市、天峻县、都兰县)

承德市(鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、滦平县、双桥区、双滦区、兴隆县、承德县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、平泉市、隆化县)

玉林市(玉州区、陆川县、福绵区、博白县、北流市、兴业县、容县)

衡阳市(耒阳市、珠晖区、常宁市、雁峰区、衡山县、南岳区、石鼓区、衡阳县、蒸湘区、祁东县、衡南县、衡东县)

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城东区、城北区、城西区、城中区、湟中区)

上饶市(铅山县、广信区、信州区、德兴市、广丰区、玉山县、鄱阳县、弋阳县、余干县、婺源县、横峰县、万年县)

台州市(温岭市、路桥区、仙居县、黄岩区、椒江区、玉环市、天台县、临海市、三门县)

自贡市(富顺县、自流井区、贡井区、荣县、大安区、沿滩区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、册亨县、普安县、兴义市、安龙县、晴隆县、兴仁市、贞丰县)

盐城市(射阳县、盐都区、响水县、亭湖区、大丰区、阜宁县、东台市、建湖县、滨海县)

大连市(长海县、金州区、沙河口区、瓦房店市、甘井子区、西岗区、中山区、旅顺口区、普兰店区、庄河市)

重庆市(忠县、城口县、大渡口区、南川区、荣昌区、万州区、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、巫山县、南岸区、江北区、云阳县、酉阳土家族苗族自治县、合川区、永川区、渝中区、涪陵区、奉节县、大足区、长寿区、梁平区、铜梁区、巴南区、开州区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、武隆区、北碚区、九龙坡区、石柱土家族自治县、黔江区、綦江区、巫溪县、垫江县、璧山区、江津区、丰都县、潼南区)

泉州市(安溪县、泉港区、鲤城区、惠安县、洛江区、丰泽区、德化县、永春县、南安市、金门县、石狮市、晋江市)

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荆门市(京山市、东宝区、沙洋县、掇刀区、钟祥市)

通辽市(库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、霍林郭勒市)

孝感市(汉川市、应城市、孝南区、孝昌县、大悟县、安陆市、云梦县)

澳门特别行政区  荆州市(松滋市、荆州区、公安县、沙市区、洪湖市、江陵县、石首市、监利市)

阿克苏地区(新和县、阿瓦提县、乌什县、柯坪县、阿克苏市、拜城县、沙雅县、库车市、温宿县)

东莞市

大理白族自治州(剑川县、永平县、弥渡县、洱源县、云龙县、宾川县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、大理市)商丘市(柘城县、民权县、虞城县、永城市、宁陵县、睢阳区、梁园区、夏邑县、睢县)

林芝市(察隅县、墨脱县、工布江达县、米林市、波密县、巴宜区、朗县)  咸阳市(长武县、彬州市、三原县、兴平市、旬邑县、泾阳县、秦都区、杨陵区、武功县、永寿县、淳化县、乾县、礼泉县、渭城区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、广南县、马关县、文山市、丘北县、砚山县、富宁县)

昆明市(盘龙区、西山区、富民县、石林彝族自治县、五华区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、嵩明县、宜良县、官渡区、晋宁区、东川区)钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

丹东市(东港市、振兴区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区)

南昌市(红谷滩区、安义县、西湖区、新建区、进贤县、青山湖区、东湖区、南昌县、青云谱区)

汕头市(南澳县、澄海区、潮南区、金平区、濠江区、潮阳区、龙湖区)

崇左市(宁明县、扶绥县、凭祥市、江州区、天等县、大新县、龙州县)

佳木斯市(汤原县、郊区、前进区、东风区、桦川县、向阳区、桦南县、抚远市、同江市、富锦市)

成都市(都江堰市、成华区、新都区、郫都区、崇州市、简阳市、金牛区、金堂县、双流区、彭州市、武侯区、蒲江县、邛崃市、龙泉驿区、锦江区、大邑县、青羊区、温江区、青白江区、新津区)

南通市(海安市、启东市、通州区、如皋市、崇川区、海门区、如东县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

平顶山市(鲁山县、宝丰县、卫东区、叶县、舞钢市、石龙区、湛河区、汝州市、新华区、郏县)

三明市(清流县、泰宁县、大田县、三元区、将乐县、明溪县、永安市、建宁县、宁化县、沙县区、尤溪县)

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清远市(清新区、英德市、阳山县、佛冈县、连州市、清城区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县)

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十堰市(茅箭区、郧阳区、丹江口市、房县、竹溪县、张湾区、郧西县、竹山县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。