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南昌市(东湖区、青云谱区、安义县、红谷滩区、西湖区、进贤县、青山湖区、新建区、南昌县)

泰安市(岱岳区、宁阳县、东平县、泰山区、肥城市、新泰市)

辽阳市(文圣区、辽阳县、宏伟区、太子河区、白塔区、灯塔市、弓长岭区)

东营市(广饶县、利津县、河口区、东营区、垦利区)  莆田市(仙游县、涵江区、秀屿区、城厢区、荔城区)

葫芦岛市(连山区、龙港区、建昌县、南票区、绥中县、兴城市)

惠州市(龙门县、惠东县、惠城区、惠阳区、博罗县)

巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、南江县、平昌县)

揭阳市(榕城区、揭西县、惠来县、揭东区、普宁市)  滨州市(惠民县、邹平市、博兴县、阳信县、无棣县、沾化区、滨城区)

黑河市(嫩江市、北安市、爱辉区、孙吴县、五大连池市、逊克县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、陇川县、芒市、盈江县)

吕梁市(孝义市、临县、汾阳市、方山县、中阳县、交城县、岚县、文水县、柳林县、离石区、兴县、石楼县、交口县)

湖州市(吴兴区、安吉县、长兴县、南浔区、德清县)

商洛市(柞水县、丹凤县、山阳县、洛南县、镇安县、商州区、商南县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、卓资县、丰镇市、集宁区、兴和县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼后旗、商都县、凉城县、化德县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

忻州市(原平市、五台县、繁峙县、岢岚县、代县、神池县、五寨县、河曲县、偏关县、忻府区、静乐县、定襄县、宁武县、保德县)

庆阳市(庆城县、西峰区、环县、华池县、合水县、宁县、正宁县、镇原县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

萍乡市(上栗县、湘东区、安源区、莲花县、芦溪县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

广安市(岳池县、武胜县、邻水县、广安区、前锋区、华蓥市)

湛江市(雷州市、徐闻县、坡头区、吴川市、麻章区、赤坎区、遂溪县、霞山区、廉江市)

抚顺市(望花区、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、新抚区、清原满族自治县)

邢台市(临西县、南宫市、临城县、巨鹿县、平乡县、内丘县、广宗县、信都区、隆尧县、南和区、柏乡县、任泽区、清河县、威县、沙河市、襄都区、新河县、宁晋县)

那曲市(尼玛县、安多县、聂荣县、申扎县、巴青县、比如县、双湖县、嘉黎县、班戈县、索县、色尼区)

黄冈市(武穴市、蕲春县、团风县、麻城市、黄梅县、红安县、浠水县、黄州区、英山县、罗田县)

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资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

陇南市(武都区、康县、两当县、宕昌县、礼县、成县、徽县、文县、西和县)

宁夏回族自治区

安庆市(桐城市、宿松县、大观区、潜山市、望江县、宜秀区、怀宁县、迎江区、岳西县、太湖县)  保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市)

眉山市(青神县、洪雅县、丹棱县、东坡区、彭山区、仁寿县)

长春市(公主岭市、绿园区、南关区、九台区、朝阳区、双阳区、宽城区、德惠市、农安县、二道区、榆树市)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、治多县、称多县、曲麻莱县、杂多县)扬州市(仪征市、广陵区、高邮市、宝应县、江都区、邗江区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、九原区、固阳县、土默特右旗、石拐区、白云鄂博矿区、青山区、昆都仑区、东河区)  博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

哈尔滨市(香坊区、阿城区、五常市、南岗区、道里区、松北区、呼兰区、木兰县、双城区、通河县、平房区、依兰县、巴彦县、尚志市、宾县、方正县、延寿县、道外区)

乐山市(马边彝族自治县、五通桥区、峨眉山市、市中区、沐川县、峨边彝族自治县、金口河区、沙湾区、井研县、犍为县、夹江县)

昌都市(江达县、左贡县、边坝县、丁青县、类乌齐县、贡觉县、察雅县、卡若区、八宿县、洛隆县、芒康县)渭南市(韩城市、华州区、白水县、潼关县、合阳县、澄城县、华阴市、临渭区、蒲城县、富平县、大荔县)

保定市(容城县、阜平县、易县、清苑区、涞源县、安新县、定兴县、唐县、蠡县、高阳县、雄县、曲阳县、涞水县、莲池区、满城区、徐水区、顺平县、安国市、博野县、竞秀区、涿州市、高碑店市、望都县、定州市)

南充市(顺庆区、营山县、西充县、仪陇县、南部县、阆中市、嘉陵区、高坪区、蓬安县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、石阡县、江口县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、德江县、思南县、碧江区)

攀枝花市(东区、米易县、仁和区、西区、盐边县)

五指山市(定安县、临高县、文昌市、昌江黎族自治县、琼海市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县、万宁市、东方市、陵水黎族自治县)

呼和浩特市(武川县、和林格尔县、回民区、托克托县、玉泉区、清水河县、土默特左旗、赛罕区、新城区)

河池市(罗城仫佬族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、宜州区、东兰县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、金城江区、南丹县、环江毛南族自治县)

六安市(叶集区、金寨县、金安区、裕安区、舒城县、霍山县、霍邱县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

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汕头市(潮阳区、濠江区、南澳县、金平区、潮南区、龙湖区、澄海区)

龙岩市(连城县、漳平市、新罗区、上杭县、武平县、长汀县、永定区)

无锡市(锡山区、宜兴市、滨湖区、江阴市、新吴区、梁溪区、惠山区)

吉林市(蛟河市、船营区、昌邑区、丰满区、桦甸市、永吉县、舒兰市、龙潭区、磐石市)

宁德市(福安市、寿宁县、蕉城区、周宁县、霞浦县、柘荣县、古田县、屏南县、福鼎市)

连云港市(连云区、灌云县、灌南县、赣榆区、海州区、东海县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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