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周口市(川汇区、项城市、太康县、扶沟县、郸城县、鹿邑县、淮阳区、西华县、商水县、沈丘县)

滨州市(惠民县、博兴县、无棣县、沾化区、邹平市、阳信县、滨城区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

长治市(潞州区、襄垣县、沁源县、长子县、壶关县、沁县、上党区、武乡县、平顺县、黎城县、屯留区、潞城区)  定西市(漳县、临洮县、陇西县、渭源县、岷县、安定区、通渭县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、奇台县、昌吉市、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

嘉兴市(秀洲区、桐乡市、海宁市、嘉善县、南湖区、平湖市、海盐县)青岛市(崂山区、市南区、李沧区、莱西市、城阳区、黄岛区、市北区、平度市、即墨区、胶州市)

甘孜藏族自治州(康定市、道孚县、丹巴县、得荣县、白玉县、石渠县、色达县、巴塘县、炉霍县、泸定县、九龙县、乡城县、德格县、理塘县、甘孜县、雅江县、稻城县、新龙县)  镇江市(扬中市、丹阳市、丹徒区、润州区、句容市、京口区)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

铜仁市(思南县、万山区、碧江区、江口县、沿河土家族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、德江县)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

徐州市(鼓楼区、泉山区、新沂市、睢宁县、沛县、邳州市、丰县、云龙区、贾汪区、铜山区)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、平桂区、八步区)

阜阳市(颍州区、颍泉区、临泉县、颍上县、太和县、颍东区、界首市、阜南县)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、杂多县、称多县、曲麻莱县、玉树市)

鹤壁市(山城区、淇县、鹤山区、浚县、淇滨区)

平顶山市(石龙区、汝州市、舞钢市、新华区、卫东区、湛河区、郏县、叶县、宝丰县、鲁山县)

上饶市(广信区、信州区、玉山县、婺源县、鄱阳县、余干县、万年县、德兴市、广丰区、铅山县、弋阳县、横峰县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

乌鲁木齐市(达坂城区、头屯河区、米东区、天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区)

兰州市(城关区、榆中县、皋兰县、安宁区、红古区、七里河区、西固区、永登县)

延安市(甘泉县、延长县、黄龙县、富县、子长市、吴起县、延川县、宝塔区、宜川县、志丹县、黄陵县、安塞区、洛川县)

长春市(公主岭市、农安县、二道区、宽城区、榆树市、绿园区、双阳区、南关区、德惠市、九台区、朝阳区)

淄博市(沂源县、高青县、临淄区、博山区、淄川区、周村区、张店区、桓台县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

伊春市(汤旺县、铁力市、金林区、大箐山县、友好区、嘉荫县、南岔县、乌翠区、丰林县、伊美区)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、达日县、甘德县、玛多县、玛沁县)

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鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、乌审旗)

湖州市(南浔区、长兴县、安吉县、吴兴区、德清县)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、宁江区)

安阳市(内黄县、北关区、汤阴县、林州市、安阳县、龙安区、滑县、文峰区、殷都区)  漳州市(诏安县、龙海区、华安县、漳浦县、云霄县、平和县、龙文区、长泰区、东山县、南靖县、芗城区)

安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

吉安市(泰和县、峡江县、吉州区、吉安县、遂川县、安福县、万安县、井冈山市、青原区、新干县、吉水县、永新县、永丰县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、台江县、镇远县、从江县、黄平县、剑河县、岑巩县、丹寨县、三穗县、施秉县、雷山县、锦屏县、天柱县、凯里市、榕江县、黎平县)菏泽市(单县、东明县、定陶区、郓城县、鄄城县、牡丹区、巨野县、曹县、成武县)

保定市(涿州市、安国市、高碑店市、定兴县、高阳县、雄县、涞水县、涞源县、莲池区、阜平县、望都县、唐县、竞秀区、定州市、徐水区、易县、满城区、顺平县、清苑区、曲阳县、蠡县、容城县、安新县、博野县)  盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

蚌埠市(怀远县、禹会区、蚌山区、龙子湖区、淮上区、固镇县、五河县)

宁德市(福安市、寿宁县、古田县、周宁县、福鼎市、霞浦县、柘荣县、蕉城区、屏南县)

萍乡市(上栗县、莲花县、芦溪县、安源区、湘东区)株洲市(石峰区、醴陵市、攸县、荷塘区、茶陵县、渌口区、炎陵县、芦淞区、天元区)

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宿州市(灵璧县、埇桥区、萧县、泗县、砀山县)

贵港市(桂平市、港北区、港南区、覃塘区、平南县)

铁岭市(银州区、调兵山市、铁岭县、昌图县、清河区、开原市、西丰县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

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鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

固原市(西吉县、隆德县、原州区、彭阳县、泾源县)

河源市(东源县、连平县、龙川县、紫金县、和平县、源城区)

抚州市(南丰县、临川区、黎川县、金溪县、宜黄县、南城县、东乡区、乐安县、广昌县、资溪县、崇仁县)

巴中市(南江县、通江县、平昌县、巴州区、恩阳区)

崇左市(大新县、天等县、扶绥县、凭祥市、宁明县、江州区、龙州县)

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西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

安康市(石泉县、镇坪县、汉滨区、白河县、平利县、紫阳县、旬阳市、岚皋县、汉阴县、宁陕县)

丽水市(遂昌县、云和县、青田县、景宁畲族自治县、缙云县、庆元县、松阳县、莲都区、龙泉市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。