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铁岭市(昌图县、调兵山市、银州区、铁岭县、开原市、西丰县、清河区)

南京市(高淳区、栖霞区、鼓楼区、溧水区、建邺区、玄武区、江宁区、雨花台区、浦口区、六合区、秦淮区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

泸州市(合江县、泸县、江阳区、纳溪区、龙马潭区、叙永县、古蔺县)  白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、江源区、靖宇县)

湘潭市(岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市、湘潭县)

大连市(甘井子区、旅顺口区、普兰店区、庄河市、中山区、瓦房店市、金州区、西岗区、长海县、沙河口区)

沈阳市(大东区、和平区、铁西区、法库县、沈河区、新民市、康平县、苏家屯区、沈北新区、皇姑区、辽中区、于洪区、浑南区)连云港市(灌南县、赣榆区、灌云县、连云区、海州区、东海县)

普洱市(西盟佤族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县)  景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

广西壮族自治区

泰州市(兴化市、姜堰区、靖江市、泰兴市、海陵区、高港区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、格尔木市、茫崖市、都兰县、乌兰县)

合肥市(肥东县、巢湖市、包河区、庐阳区、肥西县、长丰县、瑶海区、庐江县、蜀山区)

松原市(长岭县、扶余市、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

那曲市(聂荣县、索县、巴青县、嘉黎县、比如县、色尼区、尼玛县、申扎县、班戈县、安多县、双湖县)

曲靖市(罗平县、宣威市、师宗县、麒麟区、富源县、马龙区、沾益区、陆良县、会泽县)

天水市(麦积区、清水县、秦州区、秦安县、甘谷县、武山县、张家川回族自治县)

扬州市(邗江区、宝应县、仪征市、广陵区、高邮市、江都区)

杭州市(临平区、上城区、拱墅区、临安区、富阳区、淳安县、萧山区、桐庐县、滨江区、西湖区、余杭区、建德市、钱塘区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、延吉市、珲春市、汪清县、安图县、敦化市、龙井市)

长春市(朝阳区、南关区、榆树市、宽城区、农安县、二道区、绿园区、德惠市、双阳区、九台区、公主岭市)

黄山市(黄山区、徽州区、黟县、休宁县、歙县、屯溪区、祁门县)

石河子市(胡杨河市、双河市、铁门关市、可克达拉市、五家渠市、图木舒克市、北屯市、阿拉尔市、白杨市、新星市、昆玉市)

攀枝花市(东区、盐边县、仁和区、西区、米易县)

安庆市(怀宁县、大观区、望江县、太湖县、潜山市、迎江区、桐城市、宿松县、岳西县、宜秀区)

临夏回族自治州(永靖县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、康乐县、临夏县、广河县、东乡族自治县)

衢州市(常山县、衢江区、龙游县、江山市、开化县、柯城区)

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蚌埠市(蚌山区、禹会区、淮上区、龙子湖区、固镇县、五河县、怀远县)

衡水市(安平县、桃城区、景县、深州市、冀州区、饶阳县、故城县、阜城县、枣强县、武邑县、武强县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

哈尔滨市(尚志市、南岗区、双城区、延寿县、道外区、道里区、方正县、平房区、依兰县、五常市、阿城区、呼兰区、木兰县、宾县、松北区、巴彦县、香坊区、通河县)  鸡西市(城子河区、麻山区、鸡东县、鸡冠区、虎林市、滴道区、密山市、梨树区、恒山区)

汕头市(金平区、龙湖区、潮阳区、濠江区、澄海区、潮南区、南澳县)

阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、布尔津县、福海县、吉木乃县)

龙岩市(永定区、连城县、漳平市、长汀县、武平县、新罗区、上杭县)阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

张掖市(山丹县、民乐县、临泽县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县)  四平市(双辽市、梨树县、铁西区、铁东区、伊通满族自治县)

梅州市(丰顺县、五华县、蕉岭县、平远县、梅江区、梅县区、兴宁市、大埔县)

日喀则市(吉隆县、萨嘎县、萨迦县、聂拉木县、仁布县、亚东县、岗巴县、谢通门县、康马县、拉孜县、定日县、江孜县、白朗县、南木林县、仲巴县、桑珠孜区、定结县、昂仁县)

宁夏回族自治区凉山彝族自治州(金阳县、会东县、会理市、雷波县、盐源县、昭觉县、木里藏族自治县、喜德县、宁南县、美姑县、西昌市、德昌县、布拖县、冕宁县、越西县、甘洛县、普格县)

常德市(临澧县、澧县、安乡县、鼎城区、汉寿县、津市市、桃源县、武陵区、石门县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

乐山市(市中区、井研县、五通桥区、马边彝族自治县、犍为县、夹江县、沙湾区、沐川县、金口河区、峨边彝族自治县、峨眉山市)

固原市(原州区、隆德县、彭阳县、泾源县、西吉县)

清远市(佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、阳山县、英德市、清新区)

贺州市(八步区、钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)

韶关市(乳源瑶族自治县、翁源县、新丰县、武江区、南雄市、乐昌市、浈江区、始兴县、曲江区、仁化县)

东莞市

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

揭阳市(普宁市、榕城区、惠来县、揭东区、揭西县)

遵义市(凤冈县、播州区、余庆县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、正安县、湄潭县、仁怀市、赤水市、汇川区、桐梓县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县)

自贡市(荣县、自流井区、贡井区、沿滩区、富顺县、大安区)

三明市(建宁县、三元区、沙县区、明溪县、宁化县、尤溪县、大田县、永安市、将乐县、清流县、泰宁县)

佳木斯市(富锦市、郊区、桦南县、向阳区、桦川县、前进区、东风区、抚远市、同江市、汤原县)

定西市(通渭县、渭源县、陇西县、临洮县、漳县、岷县、安定区)

滨州市(惠民县、邹平市、博兴县、沾化区、无棣县、阳信县、滨城区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。