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邢台市(临西县、内丘县、任泽区、隆尧县、沙河市、襄都区、信都区、南和区、平乡县、柏乡县、清河县、南宫市、广宗县、威县、宁晋县、新河县、巨鹿县、临城县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

凉山彝族自治州(喜德县、普格县、冕宁县、越西县、德昌县、盐源县、美姑县、金阳县、木里藏族自治县、西昌市、昭觉县、会东县、宁南县、甘洛县、布拖县、雷波县、会理市)

唐山市(迁安市、乐亭县、丰润区、遵化市、曹妃甸区、迁西县、丰南区、玉田县、路南区、滦南县、路北区、古冶区、开平区、滦州市)  遵义市(播州区、赤水市、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、桐梓县、绥阳县、红花岗区、习水县、正安县、仁怀市、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区)

襄阳市(谷城县、枣阳市、南漳县、宜城市、襄城区、保康县、老河口市、襄州区、樊城区)

内江市(东兴区、市中区、资中县、威远县、隆昌市)

六安市(裕安区、霍邱县、舒城县、金安区、霍山县、叶集区、金寨县)

南宁市(武鸣区、宾阳县、兴宁区、良庆区、邕宁区、隆安县、马山县、横州市、上林县、青秀区、江南区、西乡塘区)  菏泽市(单县、牡丹区、定陶区、东明县、成武县、郓城县、鄄城县、巨野县、曹县)

济宁市(梁山县、嘉祥县、任城区、泗水县、曲阜市、汶上县、金乡县、鱼台县、微山县、邹城市、兖州区)

大庆市(肇源县、红岗区、让胡路区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇州县、林甸县、龙凤区)

兰州市(皋兰县、西固区、七里河区、安宁区、榆中县、城关区、永登县、红古区)

松原市(乾安县、扶余市、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

新疆维吾尔自治区

中山市

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

河源市(连平县、源城区、东源县、龙川县、紫金县、和平县)

金昌市(金川区、永昌县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、正蓝旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、多伦县、阿巴嘎旗、正镶白旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、二连浩特市)

朝阳市(凌源市、龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、双塔区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、万山区、江口县、思南县、石阡县、沿河土家族自治县、德江县、松桃苗族自治县)

百色市(右江区、德保县、西林县、那坡县、田林县、田阳区、田东县、靖西市、乐业县、隆林各族自治县、凌云县、平果市)

阜新市(彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、清河门区、新邱区)

鄂尔多斯市(乌审旗、东胜区、康巴什区、鄂托克前旗、准格尔旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克旗)

陇南市(宕昌县、徽县、文县、成县、西和县、武都区、康县、两当县、礼县)

清远市(清城区、英德市、阳山县、佛冈县、连州市、连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县)

荆门市(掇刀区、钟祥市、京山市、沙洋县、东宝区)

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石家庄市(行唐县、井陉矿区、新乐市、正定县、井陉县、深泽县、鹿泉区、裕华区、高邑县、晋州市、长安区、桥西区、藁城区、元氏县、灵寿县、平山县、赞皇县、无极县、栾城区、赵县、辛集市、新华区)

许昌市(魏都区、长葛市、襄城县、禹州市、鄢陵县、建安区)

青岛市(莱西市、李沧区、黄岛区、城阳区、即墨区、崂山区、胶州市、市北区、市南区、平度市)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县、铁东区)  拉萨市(堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县、达孜区、尼木县、当雄县、林周县、城关区)

阿克苏地区(阿瓦提县、拜城县、库车市、新和县、乌什县、柯坪县、阿克苏市、沙雅县、温宿县)

广安市(华蓥市、前锋区、岳池县、邻水县、广安区、武胜县)

鸡西市(鸡东县、梨树区、鸡冠区、虎林市、麻山区、密山市、滴道区、恒山区、城子河区)永州市(新田县、祁阳市、东安县、道县、零陵区、冷水滩区、蓝山县、江华瑶族自治县、宁远县、江永县、双牌县)

南通市(海安市、如东县、通州区、如皋市、崇川区、启东市、海门区)  嘉峪关市

廊坊市(永清县、安次区、固安县、香河县、文安县、广阳区、霸州市、大厂回族自治县、三河市、大城县)

南昌市(新建区、红谷滩区、青云谱区、南昌县、东湖区、青山湖区、西湖区、进贤县、安义县)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠城区、惠东县、博罗县)衡水市(桃城区、武邑县、武强县、深州市、安平县、景县、枣强县、故城县、冀州区、饶阳县、阜城县)

营口市(盖州市、站前区、大石桥市、老边区、西市区、鲅鱼圈区)

固原市(原州区、泾源县、彭阳县、西吉县、隆德县)

本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、平山区、本溪满族自治县、南芬区、明山区)

泰安市(岱岳区、东平县、新泰市、肥城市、泰山区、宁阳县)

晋中市(灵石县、平遥县、介休市、和顺县、榆社县、太谷区、寿阳县、祁县、昔阳县、左权县、榆次区)

太原市(古交市、万柏林区、晋源区、阳曲县、尖草坪区、娄烦县、小店区、杏花岭区、清徐县、迎泽区)

甘南藏族自治州(卓尼县、碌曲县、舟曲县、玛曲县、夏河县、迭部县、合作市、临潭县)

蚌埠市(五河县、禹会区、固镇县、龙子湖区、怀远县、淮上区、蚌山区)

鹤岗市(向阳区、萝北县、兴安区、南山区、绥滨县、兴山区、工农区、东山区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

佳木斯市(桦南县、富锦市、东风区、同江市、向阳区、汤原县、郊区、抚远市、桦川县、前进区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

自贡市(自流井区、贡井区、荣县、大安区、沿滩区、富顺县)

嘉兴市(秀洲区、桐乡市、海宁市、平湖市、南湖区、海盐县、嘉善县)

温州市(龙港市、鹿城区、苍南县、泰顺县、平阳县、乐清市、永嘉县、文成县、瓯海区、龙湾区、瑞安市、洞头区)

芜湖市(繁昌区、无为市、湾沚区、弋江区、南陵县、镜湖区、鸠江区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。