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酒泉市(瓜州县、玉门市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

长沙市(开福区、芙蓉区、天心区、雨花区、岳麓区、望城区、浏阳市、长沙县、宁乡市)

阜阳市(临泉县、界首市、颍泉区、太和县、颍上县、颍东区、颍州区、阜南县)

四平市(双辽市、铁东区、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)  张掖市(临泽县、高台县、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区)

郑州市(上街区、中牟县、新郑市、登封市、二七区、新密市、荥阳市、中原区、管城回族区、巩义市、金水区、惠济区)

吉安市(泰和县、吉安县、井冈山市、安福县、青原区、吉州区、永丰县、峡江县、永新县、遂川县、万安县、新干县、吉水县)

上海市(奉贤区、松江区、杨浦区、崇明区、普陀区、闵行区、金山区、宝山区、浦东新区、虹口区、嘉定区、静安区、徐汇区、青浦区、长宁区、黄浦区)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)  马鞍山市(花山区、雨山区、含山县、博望区、当涂县、和县)

滁州市(定远县、南谯区、全椒县、天长市、明光市、来安县、琅琊区、凤阳县)

嘉兴市(嘉善县、平湖市、秀洲区、海宁市、桐乡市、海盐县、南湖区)

衡水市(阜城县、冀州区、安平县、景县、饶阳县、故城县、武强县、桃城区、深州市、武邑县、枣强县)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

秦皇岛市(山海关区、抚宁区、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、海港区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、恩施市、咸丰县、鹤峰县、利川市、巴东县、宣恩县、建始县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、凉城县、卓资县、商都县、化德县、察哈尔右翼前旗、兴和县、集宁区、丰镇市)

邢台市(南宫市、沙河市、信都区、南和区、巨鹿县、清河县、襄都区、柏乡县、隆尧县、临西县、新河县、广宗县、内丘县、平乡县、威县、宁晋县、临城县、任泽区)

昆明市(安宁市、东川区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、西山区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、官渡区、晋宁区、盘龙区、富民县、石林彝族自治县、五华区)

深圳市(龙岗区、罗湖区、盐田区、光明区、南山区、宝安区、龙华区、福田区、坪山区)

丽水市(莲都区、缙云县、遂昌县、云和县、庆元县、龙泉市、松阳县、景宁畲族自治县、青田县)

玉溪市(通海县、易门县、华宁县、澄江市、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)

大同市(云冈区、浑源县、阳高县、天镇县、广灵县、灵丘县、平城区、云州区、左云县、新荣区)

北京市(门头沟区、平谷区、丰台区、通州区、西城区、朝阳区、怀柔区、大兴区、海淀区、昌平区、东城区、密云区、顺义区、石景山区、房山区、延庆区)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、揭东区、榕城区)

龙岩市(永定区、漳平市、上杭县、连城县、武平县、新罗区、长汀县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、宾川县、云龙县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、大理市、洱源县、永平县、漾濞彝族自治县、剑川县、祥云县、鹤庆县)

潍坊市(诸城市、安丘市、昌邑市、青州市、高密市、临朐县、寒亭区、潍城区、寿光市、奎文区、坊子区、昌乐县)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

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运城市(闻喜县、平陆县、夏县、新绛县、河津市、永济市、万荣县、垣曲县、绛县、盐湖区、稷山县、芮城县、临猗县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁市、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、新源县、巩留县、奎屯市、特克斯县、霍城县)

莆田市(城厢区、仙游县、涵江区、荔城区、秀屿区)

承德市(平泉市、丰宁满族自治县、承德县、隆化县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、围场满族蒙古族自治县、滦平县、兴隆县、双滦区)  淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

金昌市(永昌县、金川区)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、龙沙区、克东县、昂昂溪区、铁锋区、讷河市、建华区、甘南县、拜泉县、克山县、泰来县、碾子山区、依安县、龙江县)

遵义市(凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、播州区、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、红花岗区、习水县、汇川区、仁怀市、桐梓县、赤水市、绥阳县)东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)  鸡西市(恒山区、虎林市、鸡东县、滴道区、鸡冠区、梨树区、城子河区、麻山区、密山市)

延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、敦化市、珲春市、龙井市、安图县、和龙市、延吉市)

海东市(互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区)

九江市(瑞昌市、共青城市、武宁县、修水县、永修县、都昌县、彭泽县、湖口县、德安县、浔阳区、柴桑区、濂溪区、庐山市)晋中市(寿阳县、灵石县、太谷区、昔阳县、介休市、祁县、平遥县、榆社县、榆次区、左权县、和顺县)

朝阳市(建平县、双塔区、龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、凌源市)

贵阳市(南明区、修文县、乌当区、观山湖区、息烽县、白云区、花溪区、开阳县、云岩区、清镇市)

朔州市(应县、朔城区、平鲁区、山阴县、怀仁市、右玉县)

葫芦岛市(龙港区、绥中县、连山区、建昌县、兴城市、南票区)

澳门特别行政区

黔南布依族苗族自治州(荔波县、贵定县、瓮安县、龙里县、惠水县、罗甸县、三都水族自治县、都匀市、平塘县、长顺县、独山县、福泉市)

漳州市(诏安县、南靖县、龙海区、云霄县、东山县、漳浦县、芗城区、龙文区、平和县、华安县、长泰区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

曲靖市(罗平县、师宗县、沾益区、会泽县、马龙区、富源县、宣威市、陆良县、麒麟区)

通化市(梅河口市、集安市、辉南县、通化县、柳河县、二道江区、东昌区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、通山县、通城县)

湛江市(麻章区、廉江市、坡头区、徐闻县、赤坎区、霞山区、雷州市、遂溪县、吴川市)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。