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球队经理的另类工作:让我们一起走进这个充满刺激与挑战的游戏世界!

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黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

南昌市(西湖区、新建区、青云谱区、红谷滩区、东湖区、进贤县、青山湖区、南昌县、安义县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

牡丹江市(爱民区、东安区、绥芬河市、阳明区、穆棱市、林口县、西安区、宁安市、海林市、东宁市)

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淮南市(寿县、潘集区、八公山区、大通区、田家庵区、凤台县、谢家集区)

广元市(朝天区、旺苍县、利州区、苍溪县、剑阁县、青川县、昭化区)

阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、福海县、青河县)

铁岭市(调兵山市、开原市、铁岭县、昌图县、清河区、西丰县、银州区)

那曲市(班戈县、安多县、色尼区、双湖县、聂荣县、比如县、嘉黎县、尼玛县、巴青县、申扎县、索县)

娄底市(娄星区、双峰县、涟源市、冷水江市、新化县)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

莆田市(荔城区、仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

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通化市(东昌区、辉南县、集安市、通化县、柳河县、二道江区、梅河口市)

滨州市(无棣县、沾化区、惠民县、阳信县、博兴县、邹平市、滨城区)

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周口市(沈丘县、川汇区、鹿邑县、郸城县、商水县、扶沟县、太康县、淮阳区、西华县、项城市)

兰州市(七里河区、西固区、永登县、城关区、榆中县、红古区、安宁区、皋兰县)

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林芝市(朗县、察隅县、墨脱县、巴宜区、波密县、工布江达县、米林市)

沈阳市(辽中区、皇姑区、大东区、苏家屯区、法库县、康平县、沈河区、于洪区、新民市、铁西区、浑南区、沈北新区、和平区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、恩施市、来凤县、建始县、咸丰县、宣恩县、巴东县)

吕梁市(交口县、中阳县、文水县、石楼县、临县、方山县、汾阳市、孝义市、兴县、离石区、岚县、柳林县、交城县)

揭阳市(揭西县、惠来县、揭东区、普宁市、榕城区)

宣城市(郎溪县、宁国市、绩溪县、广德市、泾县、宣州区、旌德县)

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铜仁市(万山区、思南县、石阡县、沿河土家族自治县、碧江区、江口县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、德江县)

邢台市(威县、柏乡县、隆尧县、巨鹿县、平乡县、宁晋县、新河县、临城县、任泽区、沙河市、内丘县、南和区、清河县、广宗县、信都区、襄都区、临西县、南宫市)

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泸州市(叙永县、古蔺县、纳溪区、龙马潭区、泸县、江阳区、合江县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、广南县、文山市、丘北县、砚山县、富宁县、马关县)

南阳市(邓州市、卧龙区、社旗县、桐柏县、西峡县、方城县、宛城区、新野县、唐河县、南召县、镇平县、淅川县、内乡县)

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香港特别行政区

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伊犁哈萨克自治州(霍城县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、新源县、伊宁县、巩留县、尼勒克县、特克斯县、伊宁市、昭苏县、奎屯市)

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普洱市(景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

内蒙古自治区

宜宾市(珙县、翠屏区、江安县、筠连县、兴文县、叙州区、高县、长宁县、屏山县、南溪区)

安阳市(龙安区、安阳县、滑县、林州市、北关区、内黄县、殷都区、文峰区、汤阴县)

上饶市(德兴市、余干县、广信区、弋阳县、万年县、鄱阳县、铅山县、玉山县、横峰县、婺源县、广丰区、信州区)

榆林市(米脂县、子洲县、府谷县、绥德县、定边县、吴堡县、靖边县、佳县、横山区、榆阳区、清涧县、神木市)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

达州市(开江县、万源市、渠县、通川区、大竹县、宣汉县、达川区)

来宾市(忻城县、武宣县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县、象州县)

襄阳市(枣阳市、襄城区、老河口市、宜城市、谷城县、襄州区、南漳县、保康县、樊城区)

临夏回族自治州(临夏县、康乐县、东乡族自治县、永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、福泉市、平塘县、罗甸县、长顺县、龙里县、独山县、荔波县、瓮安县、三都水族自治县、贵定县、惠水县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

云浮市(新兴县、云安区、云城区、郁南县、罗定市)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

开发商的这个冬天,成了史上最漫长的季节。

煎熬之下,以内房股为代表,房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日,香港资本市场,老牌开发商建业地产(00832,HK)大涨21.65%,成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性,因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中,建业地产报收0.118港元,成交金额仅35.3万港股,市值为3.6亿港元。

35.3万,不到行业繁荣期一位高管的月薪;3.6亿资金,不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上,建业地产股价的表现,并非个案。香港上市的内房股,在当前的市场环境下,大多数股价低迷,交投清淡,乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日,在港上市的内地房地股(内房股),共有159家公司,其中113家公司交易价格低于1港元,占比71%;80家公司低于0.25港元,占比51%。

这些数据表明,内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面,就这些标准衡量,其中大量的内房股已经触发以下两条规则:一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元,联交所可强制退市;二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%,触发退市。

也就是说,对大面积的内房股,债务违约仍在发酵,未来一段时间内,面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场,对退市房企而言,那是最后的挽歌。因为这意味着,曾经受资本追捧的明星企业,从此泯然于众人。

作为资本密集型行业,先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看,在成为一段时间的僵尸企业之后,消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大,退市之后,如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中,和那些全国扩张的企业不同,建业地产是个特殊的存在。 

4月20日,郑州花园路,万达坊,“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出,市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后,隐藏着一家失意的公司,也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场,由建业集团2015年启动建设,2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目,因其融合商业、文化、商务功能,推动金水区CBD发展,被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月,建业集团与万达商业达成战略合作,将旗下商业项目(包括郑州建业凯旋广场)的运营权移交万达,以换取7亿元现金流缓解经营压力。

图片来自万达坊官微

建业凯旋广场的更名,只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨,成为建业地产债务危机的导火索。当年7月,郑州特大暴雨导致多处工地停工,多处项目受灾;此外,灾后公司销售断崖式下滑,销售回款急速减少;同时文旅、商业等业态停业,导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧,债务危机全面爆发。其后,建业集团董事长胡葆森亲自上阵,从王健林处借了7个“小目标”,并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权,这也是商业广场更名的由来……

时隔四年,现实依旧不容乐观,公司最新年报显示,截至2024年末,建业地产的借贷总额达240.4亿元,其中一年内到期债务达到212.05亿元,现金及等价物仅有3.65亿元,现金流紧张依旧。更令人关注的是,公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额,凸显了流动性困境。2025年一季度,公司合同销售总额人民币21.1亿元,同比增加15.1%;其中3月份,建业集团物业销售额人民币5.4亿元,同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比,当下经营活动创造的经现金流,相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中,就表现形式来看,绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同,这是一家深耕河南,在房企全国化布局浪潮中,能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是,深耕浙江,以杭州为大本营的滨江集团,安然度过了本轮行业衰退,成为资本市场上稀缺投资标的,公司股价目前维持高位,仍保有高达325亿的市值。同时,这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上,区域深耕,保持专注,是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言,同样是城市深耕,建业地产为何会遭遇债务困境?为何也难逃周期?

答案在于区域内的无序扩张。2015年,建业地产的销售额仅为165.7亿元,但至2019年,建业地产销售规模首次突破千亿,全年销售总额1011.5亿元,四年间增幅为7倍。与此同时,在这四年里,其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展,很容易得出结论,低能级城市的过度下沉,商业、文旅、养老业态的扩张,让摊子铺得过大,并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中,对建业而言,一个更深层的问题是,资本的双刃剑效应。

在上行周期中,房企通常形成扩张的正反馈,销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中,负反馈同样形成逻辑闭环,销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然,在上述反馈过程中,资产扩张与资产冻结的关键阶段,资本扮演着核心角色。

同为河南企业,近期持续出圈的胖东来,给出了一个反资本的案例,正如其创始人于东来名言:“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来,上市会将企业的灵魂出卖给资本,导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知,上市是为了挣钱,而不是因为责任,因此他选择坚守河南,不往外扩张,并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言,如果能再重新选择一次,企业的命运或许并没有什么不同,因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言,如果给胡葆森重来一次的机会,企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设,现如今,建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说,雪中送炭无异于痴人说梦,锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻,对陷入债务危机的房企来而言,他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐,又最终被资本抛弃。

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