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葫芦岛市(龙港区、连山区、建昌县、兴城市、绥中县、南票区)

通辽市(科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、奈曼旗、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区)

吉林市(永吉县、昌邑区、丰满区、磐石市、舒兰市、蛟河市、桦甸市、船营区、龙潭区)  梅州市(丰顺县、平远县、梅江区、兴宁市、梅县区、大埔县、蕉岭县、五华县)

宣城市(绩溪县、宣州区、旌德县、广德市、宁国市、泾县、郎溪县)

忻州市(五寨县、静乐县、保德县、原平市、定襄县、宁武县、神池县、繁峙县、忻府区、五台县、代县、偏关县、河曲县、岢岚县)

运城市(闻喜县、河津市、临猗县、万荣县、盐湖区、平陆县、绛县、垣曲县、新绛县、永济市、稷山县、夏县、芮城县)丽水市(龙泉市、遂昌县、云和县、青田县、缙云县、景宁畲族自治县、莲都区、松阳县、庆元县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)  岳阳市(岳阳县、君山区、湘阴县、岳阳楼区、云溪区、临湘市、华容县、汨罗市、平江县)

宜春市(上高县、樟树市、袁州区、奉新县、铜鼓县、万载县、丰城市、靖安县、宜丰县、高安市)

承德市(双滦区、平泉市、宽城满族自治县、双桥区、承德县、隆化县、兴隆县、滦平县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区)

泰州市(高港区、海陵区、靖江市、泰兴市、姜堰区、兴化市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

合肥市(庐江县、肥东县、瑶海区、庐阳区、肥西县、包河区、巢湖市、蜀山区、长丰县)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

荆州市(荆州区、公安县、松滋市、石首市、监利市、沙市区、洪湖市、江陵县)

濮阳市(濮阳县、范县、华龙区、台前县、南乐县、清丰县)

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宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、彰武县、清河门区、细河区、海州区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、陕州区、灵宝市、义马市、渑池县)

长治市(平顺县、武乡县、潞州区、襄垣县、屯留区、沁源县、壶关县、长子县、沁县、黎城县、潞城区、上党区)

株洲市(炎陵县、醴陵市、渌口区、芦淞区、茶陵县、天元区、攸县、荷塘区、石峰区)

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阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、壤塘县、马尔康市、理县、汶川县、茂县、九寨沟县、松潘县、黑水县、阿坝县、金川县、红原县、小金县)

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成都市(武侯区、双流区、成华区、郫都区、邛崃市、简阳市、大邑县、新津区、青白江区、蒲江县、温江区、锦江区、龙泉驿区、金堂县、金牛区、青羊区、新都区、崇州市、彭州市、都江堰市)

大理白族自治州(弥渡县、巍山彝族回族自治县、大理市、洱源县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、祥云县、云龙县、剑川县、永平县、南涧彝族自治县、宾川县)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

朔州市(应县、怀仁市、平鲁区、山阴县、右玉县、朔城区)  邯郸市(永年区、邱县、峰峰矿区、鸡泽县、魏县、成安县、大名县、丛台区、磁县、临漳县、广平县、曲周县、邯山区、武安市、馆陶县、肥乡区、复兴区、涉县)

商丘市(民权县、虞城县、夏邑县、宁陵县、柘城县、睢阳区、永城市、梁园区、睢县)

南平市(建阳区、延平区、顺昌县、邵武市、浦城县、建瓯市、武夷山市、光泽县、政和县、松溪县)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)太原市(阳曲县、迎泽区、万柏林区、杏花岭区、清徐县、小店区、尖草坪区、娄烦县、晋源区、古交市)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县)  伊春市(乌翠区、嘉荫县、铁力市、南岔县、伊美区、金林区、大箐山县、汤旺县、丰林县、友好区)

宿州市(萧县、埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县)

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镇江市(京口区、扬中市、丹徒区、句容市、润州区、丹阳市)西藏自治区

荆门市(钟祥市、沙洋县、东宝区、京山市、掇刀区)

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亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

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衡水市(枣强县、冀州区、阜城县、桃城区、故城县、武邑县、武强县、深州市、安平县、饶阳县、景县)

甘南藏族自治州(舟曲县、临潭县、卓尼县、迭部县、合作市、碌曲县、玛曲县、夏河县)

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文山壮族苗族自治州(广南县、丘北县、文山市、西畴县、富宁县、砚山县、麻栗坡县、马关县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。