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丹东市(振兴区、东港市、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区)

厦门市(思明区、集美区、同安区、海沧区、湖里区、翔安区)

绍兴市(诸暨市、新昌县、嵊州市、柯桥区、越城区、上虞区)

铁岭市(西丰县、开原市、清河区、银州区、调兵山市、昌图县、铁岭县)  甘孜藏族自治州(道孚县、石渠县、白玉县、得荣县、丹巴县、稻城县、新龙县、色达县、康定市、九龙县、雅江县、炉霍县、甘孜县、乡城县、巴塘县、理塘县、德格县、泸定县)

镇江市(京口区、丹阳市、句容市、润州区、扬中市、丹徒区)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

菏泽市(郓城县、曹县、单县、东明县、成武县、鄄城县、定陶区、牡丹区、巨野县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)  惠州市(惠阳区、龙门县、博罗县、惠东县、惠城区)

芜湖市(镜湖区、无为市、湾沚区、繁昌区、南陵县、鸠江区、弋江区)

忻州市(五寨县、定襄县、原平市、保德县、岢岚县、河曲县、五台县、偏关县、宁武县、静乐县、忻府区、代县、繁峙县、神池县)

长沙市(天心区、望城区、浏阳市、宁乡市、芙蓉区、岳麓区、雨花区、长沙县、开福区)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

广州市(增城区、海珠区、天河区、黄埔区、越秀区、从化区、白云区、番禺区、花都区、荔湾区、南沙区)

德阳市(绵竹市、旌阳区、广汉市、中江县、什邡市、罗江区)

葫芦岛市(兴城市、南票区、建昌县、绥中县、龙港区、连山区)

锦州市(太和区、黑山县、古塔区、义县、凌海市、北镇市、凌河区)

扬州市(广陵区、仪征市、高邮市、宝应县、江都区、邗江区)

白银市(平川区、景泰县、会宁县、白银区、靖远县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、安龙县、晴隆县、望谟县、贞丰县、普安县、兴义市、册亨县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、霍城县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、特克斯县、昭苏县、巩留县、霍尔果斯市、伊宁市、新源县)

四平市(双辽市、铁东区、梨树县、铁西区、伊通满族自治县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县、磴口县、乌拉特中旗)

常德市(津市市、石门县、鼎城区、澧县、安乡县、汉寿县、临澧县、武陵区、桃源县)

内江市(市中区、威远县、隆昌市、东兴区、资中县)

六安市(霍山县、叶集区、霍邱县、裕安区、金安区、金寨县、舒城县)

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赣州市(会昌县、龙南市、定南县、于都县、寻乌县、安远县、瑞金市、兴国县、大余县、赣县区、宁都县、上犹县、南康区、章贡区、全南县、信丰县、石城县、崇义县)

吕梁市(岚县、兴县、柳林县、石楼县、临县、方山县、文水县、汾阳市、交口县、离石区、孝义市、中阳县、交城县)

平凉市(崇信县、灵台县、静宁县、庄浪县、泾川县、华亭市、崆峒区)

河源市(紫金县、东源县、连平县、和平县、源城区、龙川县)  黄冈市(罗田县、黄州区、英山县、蕲春县、红安县、武穴市、麻城市、黄梅县、团风县、浠水县)

保山市(腾冲市、隆阳区、昌宁县、施甸县、龙陵县)

徐州市(丰县、沛县、云龙区、睢宁县、鼓楼区、新沂市、泉山区、铜山区、邳州市、贾汪区)

沈阳市(大东区、新民市、于洪区、皇姑区、浑南区、苏家屯区、铁西区、康平县、沈河区、沈北新区、辽中区、法库县、和平区)商洛市(柞水县、山阳县、商南县、镇安县、商州区、洛南县、丹凤县)

随州市(随县、广水市、曾都区)  揭阳市(惠来县、揭西县、揭东区、榕城区、普宁市)

遂宁市(大英县、安居区、船山区、蓬溪县、射洪市)

鹤岗市(东山区、兴安区、工农区、萝北县、向阳区、绥滨县、兴山区、南山区)

鸡西市(虎林市、城子河区、麻山区、鸡东县、密山市、滴道区、梨树区、鸡冠区、恒山区)深圳市(南山区、龙岗区、宝安区、罗湖区、福田区、盐田区、光明区、坪山区、龙华区)

包头市(九原区、固阳县、石拐区、土默特右旗、青山区、东河区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区)

西藏自治区

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、九寨沟县、汶川县、金川县、阿坝县、茂县、若尔盖县、松潘县、黑水县、理县、马尔康市、红原县、小金县)

阜阳市(颍上县、颍东区、阜南县、界首市、颍州区、太和县、临泉县、颍泉区)

安庆市(潜山市、宜秀区、望江县、宿松县、岳西县、太湖县、迎江区、大观区、怀宁县、桐城市)

佳木斯市(富锦市、郊区、桦川县、东风区、前进区、同江市、汤原县、向阳区、抚远市、桦南县)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

信阳市(淮滨县、息县、商城县、潢川县、光山县、浉河区、新县、罗山县、固始县、平桥区)

聊城市(茌平区、阳谷县、临清市、冠县、莘县、东昌府区、高唐县、东阿县)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

玉林市(福绵区、北流市、容县、玉州区、博白县、陆川县、兴业县)

保定市(高碑店市、定兴县、清苑区、易县、竞秀区、雄县、徐水区、顺平县、阜平县、涞水县、博野县、曲阳县、安国市、涞源县、蠡县、高阳县、莲池区、安新县、容城县、涿州市、满城区、唐县、定州市、望都县)

曲靖市(罗平县、沾益区、陆良县、富源县、宣威市、会泽县、麒麟区、师宗县、马龙区)

宜昌市(长阳土家族自治县、宜都市、远安县、猇亭区、五峰土家族自治县、秭归县、伍家岗区、点军区、枝江市、当阳市、夷陵区、兴山县、西陵区)

荆门市(掇刀区、沙洋县、东宝区、京山市、钟祥市)

临沂市(郯城县、沂南县、沂水县、平邑县、兰陵县、河东区、费县、兰山区、罗庄区、莒南县、蒙阴县、临沭县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。