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儋州市

宣城市(宣州区、广德市、郎溪县、旌德县、绩溪县、宁国市、泾县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

鹤岗市(工农区、兴山区、萝北县、南山区、向阳区、东山区、兴安区、绥滨县)  眉山市(青神县、洪雅县、丹棱县、仁寿县、东坡区、彭山区)

德阳市(中江县、广汉市、罗江区、什邡市、绵竹市、旌阳区)

日喀则市(昂仁县、萨迦县、白朗县、萨嘎县、定日县、拉孜县、仲巴县、南木林县、亚东县、谢通门县、定结县、江孜县、吉隆县、仁布县、康马县、桑珠孜区、岗巴县、聂拉木县)

广州市(荔湾区、花都区、黄埔区、天河区、从化区、增城区、番禺区、白云区、南沙区、越秀区、海珠区)

菏泽市(郓城县、东明县、定陶区、巨野县、牡丹区、单县、曹县、鄄城县、成武县)  湘潭市(韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区、湘乡市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、泸溪县、吉首市、永顺县、龙山县、凤凰县、古丈县)

惠州市(惠城区、惠阳区、龙门县、博罗县、惠东县)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、象州县、兴宾区、武宣县)

渭南市(韩城市、白水县、蒲城县、合阳县、富平县、华阴市、潼关县、大荔县、临渭区、华州区、澄城县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

黄山市(黄山区、休宁县、黟县、屯溪区、歙县、祁门县、徽州区)

广安市(广安区、前锋区、邻水县、岳池县、华蓥市、武胜县)

黄石市(铁山区、黄石港区、下陆区、西塞山区、大冶市、阳新县)

湖州市(长兴县、安吉县、吴兴区、德清县、南浔区)

百色市(田阳区、靖西市、西林县、平果市、田林县、乐业县、右江区、凌云县、田东县、隆林各族自治县、德保县、那坡县)

塔城地区(裕民县、托里县、塔城市、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

漳州市(漳浦县、芗城区、龙海区、华安县、平和县、南靖县、云霄县、诏安县、龙文区、东山县、长泰区)

唐山市(滦州市、乐亭县、丰润区、丰南区、开平区、曹妃甸区、滦南县、迁西县、路南区、玉田县、遵化市、迁安市、古冶区、路北区)

长沙市(开福区、宁乡市、望城区、岳麓区、天心区、雨花区、长沙县、浏阳市、芙蓉区)

抚州市(黎川县、崇仁县、东乡区、宜黄县、资溪县、乐安县、金溪县、广昌县、南丰县、临川区、南城县)

茂名市(信宜市、高州市、化州市、电白区、茂南区)

邯郸市(大名县、曲周县、丛台区、馆陶县、成安县、武安市、临漳县、广平县、肥乡区、复兴区、邱县、魏县、磁县、峰峰矿区、鸡泽县、涉县、永年区、邯山区)

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衡水市(武邑县、景县、安平县、冀州区、枣强县、故城县、阜城县、桃城区、深州市、饶阳县、武强县)

山南市(曲松县、浪卡子县、错那市、扎囊县、洛扎县、加查县、乃东区、琼结县、隆子县、措美县、贡嘎县、桑日县)

宜昌市(枝江市、夷陵区、兴山县、长阳土家族自治县、点军区、秭归县、伍家岗区、当阳市、远安县、宜都市、五峰土家族自治县、猇亭区、西陵区)

临夏回族自治州(广河县、临夏县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、和政县、康乐县、东乡族自治县)  吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

大理白族自治州(鹤庆县、永平县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、洱源县、云龙县、祥云县、大理市、剑川县、弥渡县、宾川县)

乌兰察布市(卓资县、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、化德县、四子王旗、丰镇市、凉城县、兴和县、集宁区、察哈尔右翼中旗)

莆田市(荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区、仙游县)阜新市(清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、海州区、彰武县、细河区)

西宁市(城东区、城中区、大通回族土族自治县、湟中区、城西区、湟源县、城北区)  新余市(渝水区、分宜县)

株洲市(渌口区、荷塘区、石峰区、天元区、炎陵县、攸县、芦淞区、醴陵市、茶陵县)

大连市(金州区、普兰店区、旅顺口区、沙河口区、西岗区、中山区、庄河市、长海县、瓦房店市、甘井子区)

秦皇岛市(卢龙县、海港区、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、抚宁区、昌黎县)吴忠市(同心县、青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区)

大同市(云州区、天镇县、灵丘县、广灵县、阳高县、云冈区、平城区、浑源县、左云县、新荣区)

牡丹江市(海林市、阳明区、绥芬河市、穆棱市、东宁市、林口县、宁安市、西安区、东安区、爱民区)

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济源市

贺州市(八步区、平桂区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县)

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河源市(源城区、连平县、紫金县、东源县、龙川县、和平县)

自贡市(自流井区、贡井区、沿滩区、富顺县、荣县、大安区)

平顶山市(鲁山县、宝丰县、汝州市、卫东区、湛河区、石龙区、叶县、新华区、舞钢市、郏县)

南宁市(武鸣区、隆安县、宾阳县、良庆区、上林县、青秀区、兴宁区、西乡塘区、横州市、邕宁区、马山县、江南区)

绥化市(肇东市、海伦市、望奎县、庆安县、绥棱县、青冈县、兰西县、安达市、北林区、明水县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、泸西县、元阳县、建水县、个旧市、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、屏边苗族自治县、红河县、弥勒市、河口瑶族自治县、绿春县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、红原县、松潘县、九寨沟县、小金县、理县、茂县、黑水县、若尔盖县、金川县、壤塘县、阿坝县、汶川县)

白银市(白银区、会宁县、平川区、景泰县、靖远县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　文/夏虫工作室

　　核心观点：沐邦高科业绩高增背后，收现比显著异常，其财务数据真实性几何？我们曾深度分析，在廖志远家族介入上市公司时，背后隐现南昌地方国企身影。值得注意的是，在公司的供应商中，疑似也同样闪现相关国企，且该供应商为供应链金融公司。至此，我们疑惑的是，该交易业务真实性如何，背后又是否可能出现融资性贸易问题？与此同时，公司客商出现重叠，且历年时有新增，且交易超亿元的客户其注册资本金仅有200万元。此外，公司在建工程远超固定资产，相关资产投入真实性又是否需要重新审视？

　　沐邦高科曾因会计差错一度被市场质疑财务造假。

　　今年3月，沐邦高科发布会计差错更正公告，预计2024年全年实现营业收入3.3亿元—3.5亿元。需要指出的是，公司前三季度营业收入为4.86亿元，超过公司全年收入。

　　上述情形是否意味着沐邦高科去年前三季度多确认收入？为何确认收入又被“撤回”？

　　被“撤回”的收入是否涉嫌业绩调节？

　　公司称，由于甘肃潮讯采购的单晶炉投资项目投资不及预期，且该公司无力支付货款，基于以上考虑，故与其解除合同。由于该合同被取消，沐邦高科来自单晶炉及配件的1.98亿元营收全部作废，公司归母净利润因此减少5120万元。更正后，2024年前三季度，沐邦高科营业收入减少1.98亿元，归母净利润减少5120万元。

　　正是这笔销售“撤回”，引发市场质疑财务造假。随即监管也发布相关问询函发出系列灵魂拷问。

　　上交所要求沐邦高科补充说明前述发生销售退回的客户名称，以及是否存在关联关系；说明与沐邦高科开始业务合作时间及历年发生的销售额、款项结算情况及期末应收款项余额，退货原因、退货商品及数量、退货时点、是否与销售合同中关于退换货的约定一致；上交所还要求列示前期销售及本次退货的会计处理以及前期披露数据是否涉及会计差错或不当业绩调节情形。

　　沐邦高科在回复称，其与甘肃潮讯自2023年开始合作，当年的交易额（不含税）为3955.75万元，期间未发生退货。2024年2月16日，双方签署了《设备购销合同》，销售总金额为2.24亿元（含税）。随后的2月25日开始陆续发货并安装调试，3月30日全部安装调试完毕。由于行业不景气要求退货，2024年11月5日，双方签订解除协议，甘肃潮讯为补偿损失需向沐邦高科支付320万元（含税）的补偿款。对于财务造假的质疑，公司相关方给予了否认。

　　异常的数据

　　我们发现，2022年及2023年，公司营收暴涨，增速分别高达192.84%、75.15%。

　　公司业绩暴涨背后是跨界光伏并购。2022年5月，沐邦高科通过收购豪安能源正式转型光伏领域。据悉，豪安能源是一家以光伏硅片和硅棒的研发、生产和销售为主营业务的高新技术企业，主要产品为太阳能单晶硅片、硅棒等，其中以太阳能单晶硅片为主，主要规格为166mm、182mm及210mm等尺寸。

　　然而，颇为惊讶的是，我们仅通过传统财务分析方法发现，公司业绩暴涨年份财务数据疑似出现异常。我们通过对比近五年收现比发现，公司2022年及2023年收现比显著异于往年，收现比仅为35%、51%，而2020年、2021年该指标均超过100%。

　　收现比显著异常或较低有何预警信号？在鹰眼预警系统模型中，我们通过相关数据回测分析发现，上市公司收现比或净现比长期较低或显著异于往年时，则需要警惕相关公司财报列报风险。

　　上述数据表征又是否可验证？我们以紫晶存储、广誉远（维权）等财务造假公司进行反向追溯验证。紫晶存储2017年至2019年出现相关虚增收入问题，2017年至2019年的收现比分别为80%、59%、59%；广誉远2016年至2020年同样也出现收入虚增，同期收现比分别为46%、55%、46%、77%、71%。

　　有疑问的客商？考验报表真实性

　　我们曾深度分析，在廖志远家族介入上市公司时，背后隐现地方国企身影，具体详见《廖志远家族A股套利局？地方国企如影相随股价均遭爆炒但基本面却稀碎 》一文。更让人震惊的是，在公司的供应商中，疑似也同样闪现相关国企，且两者之间疑似产生交集。

　　2023年，南昌市国资供应链金融管理有限公司新增为公司光伏业务的第一大供应商，当年交易金额高达4.66亿元，交易额占比高达32.28%，主要交易产品为硅料。

　　根据公告信息，南昌市国资供应链金融管理有限公司主营业务主要为供应链管理服务，国内贸易代理，货物进出口，技术进出口，进出口代理等。2020年营收仅为4600万元。

　　至此，我们疑惑的是，南昌市国资供应链金融管理有限公司是否属于供应链金融公司？公司与其进行硅料采购交易又是否合理？

　　预警通显示，南昌市国资供应链金融管理有限公司穿透后背后是南昌金融控股公司，最终疑似实控人为南昌政府。

　　值得注意的是，南昌金融控股公司疑似与南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）产生交集。廖志远透过南昌远启沐榕架构哪些公司控股权，其中南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）持有南昌远启沐榕49%的股份。根据天眼查数据显示，南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）背后是南昌红谷滩政府。需要指出的是，南昌金融控股公司曾投资南昌产投投资基金公司，并通过其投资南昌红谷虚拟现实产业母基金，而该基金实控人疑似为南昌红谷滩政府。

　　至此，我们产生两大疑惑，第一，廖志远介入上市公司时，相关国企究竟扮演何种角色？第二，相关国企又介入沐邦高科供应商中，其真实角色又是什么，是否可能出现融资性贸易问题？

　　我们根据相关公告追溯发现，2022年12月，沐邦高科全资孙公司捷锐机电与南昌市国资供应链金融管理有限公司签订了《硅料买卖合同》系列合同和《金属制品买卖合同》系列合同，供应链公司给予捷锐机电3亿元采购货物授信额度，并由公司全资子公司内蒙古豪安能源科技有限公司为上述采购货物授信提供连带责任保证担保。

　　与此同时，我们发现，公司注册资本极小的常州晨羲既是公司大客户（销售额1.3亿元）又是公司供应商（采购金额为0.5亿元）。

　　常州晨羲注册资本仅为200万元，而员工人数仅为1人。至此，我们疑惑的是，如此规模企业能否承载上亿元的生意？

　　对于常州晨羲，公司称其为光伏行业贸易商，利用其渠道优势，采购硅片、硅棒及光伏设备后，再向其他光伏生产商或贸易商进行销售。常州晨羲已与公司合作多年，2023年常州晨羲向公司子公司豪安能源采购硅片硅棒，向公司子公司捷锐机电采购单晶炉及配件，2023年下半年，常州晨羲由于资金压力，无法按约定偿还公司的货款，公司暂停了与常州晨羲的销售业务，截至2023年11月末公司对常州晨羲应收账款5，981.68万元，其中豪安能源销售硅片硅棒形成的应收账款为2，123.07万元、捷锐机电销售单晶炉及配件形成的应收账款3，858.61万元，为了及时回笼资金，公司与对方友好协商，常州晨羲以向公司转让硅料的方式进行抵账，根据抵账协议，抵减豪安能源应收账款2，123.07万元、捷锐机电应收账款3，222.42万元，抵账完成后公司对常州晨羲的应收账款余额为636.19万元，已于期后全部收回。

　　需要强调的是，公司市场新增客户或供应商，有的供应商注册资本较小，这种新增小微客商不仅考验其客商真实性，同时也对其未来销售可持续性或供应链稳定性等或也存在挑战。

　　此外，对于公司频繁披露的重大投资合同，公司真实投入情况如何呢？相关项目真实性是否需要重新审视？

　　根据公司公开披露信息显示，公司仅对梧州项目投入14.2亿元，而铜陵项目公司仅投入1亿元，其他项目均为投入。此外，公司投资额似乎显著超过其承载压力，其未来承担投入金额超过50亿元，而今年三季报公司账面资金仅为2.85亿元。

　　值得注意的是，鹰眼预警显示，公司24年半年报在建工程显著超过固定资产，即在建工程为15.9亿元，固定资产为6.8亿元，在建工程超过固定资产。对此，鹰眼提示，建议关注在建工程是否具有商业实质，账面价值是否公允，是否存在利用资产隐藏成本费用的嫌疑。我们再次强调的是，随着公司相关业务暴跌的背景，不考虑相关资产真实性前提下，对应资产减值计提风险又是否需要重新审视？

　　另外，公司商誉计提又是否存在问题，或也有待监管跟进。

　　公司前期高溢价收购豪安能源跨界光伏业务，形成商誉账面余额7.83亿元，2024年业绩预告疑被其一次计提。

　　值得注意的是，去年硅片价格大跌，公司相关商誉并未计提减值损失。根据公开资料显示，2023年作为国内光伏行业洗牌开始的“元年”，硅片价格年度跌超50%，沐邦高科硅片、硅棒业务的毛利率应声“腰斩”，从上年的19.30%降至8.24%。2024年7月，其回复监管问询时称，基于2023年末时点各项因素判断，未计提相关商誉减值。