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果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、甘德县、久治县、玛多县、达日县)

赤峰市(红山区、阿鲁科尔沁旗、宁城县、喀喇沁旗、元宝山区、克什克腾旗、巴林左旗、林西县、巴林右旗、敖汉旗、翁牛特旗、松山区)

菏泽市(曹县、单县、鄄城县、郓城县、牡丹区、定陶区、东明县、成武县、巨野县)

孝感市(应城市、云梦县、大悟县、孝昌县、汉川市、孝南区、安陆市)  宁夏回族自治区

大连市(甘井子区、沙河口区、庄河市、中山区、西岗区、瓦房店市、普兰店区、金州区、旅顺口区、长海县)

酒泉市(敦煌市、瓜州县、肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市)

南通市(海门区、启东市、崇川区、海安市、如皋市、如东县、通州区)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、山丹县、甘州区)  绥化市(兰西县、海伦市、安达市、北林区、庆安县、青冈县、肇东市、绥棱县、明水县、望奎县)

三沙市(南沙区、西沙区)

阳泉市(平定县、盂县、城区、郊区、矿区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

漳州市(龙海区、龙文区、漳浦县、东山县、云霄县、南靖县、平和县、芗城区、长泰区、华安县、诏安县)

西藏自治区

齐齐哈尔市(甘南县、建华区、碾子山区、铁锋区、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、克山县、昂昂溪区、泰来县、龙江县、依安县、讷河市、富裕县、克东县、富拉尔基区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

安阳市(文峰区、安阳县、滑县、内黄县、汤阴县、北关区、殷都区、林州市、龙安区)

蚌埠市(五河县、蚌山区、龙子湖区、怀远县、禹会区、淮上区、固镇县)

新余市(渝水区、分宜县)

乐山市(犍为县、市中区、井研县、金口河区、峨边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、沐川县、夹江县、峨眉山市、马边彝族自治县)

十堰市(郧阳区、茅箭区、郧西县、竹溪县、竹山县、丹江口市、张湾区、房县)

东莞市

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县、昌吉市、阜康市、奇台县、玛纳斯县)

通辽市(奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市)

淮安市(淮阴区、盱眙县、金湖县、清江浦区、洪泽区、淮安区、涟水县)

河池市(凤山县、天峨县、金城江区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、东兰县、大化瑶族自治县)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

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汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

扬州市(广陵区、仪征市、邗江区、江都区、高邮市、宝应县)

平顶山市(宝丰县、卫东区、舞钢市、石龙区、郏县、叶县、鲁山县、湛河区、汝州市、新华区)

重庆市(南川区、丰都县、合川区、九龙坡区、大足区、江津区、城口县、永川区、万州区、大渡口区、铜梁区、巴南区、南岸区、江北区、黔江区、巫山县、开州区、垫江县、武隆区、沙坪坝区、梁平区、潼南区、奉节县、彭水苗族土家族自治县、綦江区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、北碚区、忠县、渝中区、石柱土家族自治县、涪陵区、长寿区、渝北区、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、璧山区)  北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

伊春市(南岔县、乌翠区、伊美区、金林区、铁力市、嘉荫县、汤旺县、丰林县、友好区、大箐山县)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

荆门市(京山市、东宝区、掇刀区、沙洋县、钟祥市)喀什地区(莎车县、麦盖提县、巴楚县、喀什市、叶城县、岳普湖县、疏附县、泽普县、疏勒县、伽师县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县)

甘孜藏族自治州(理塘县、巴塘县、雅江县、甘孜县、炉霍县、九龙县、稻城县、德格县、泸定县、丹巴县、新龙县、乡城县、康定市、道孚县、色达县、石渠县、白玉县、得荣县)  临汾市(乡宁县、永和县、曲沃县、襄汾县、侯马市、大宁县、尧都区、翼城县、安泽县、霍州市、吉县、汾西县、浮山县、蒲县、洪洞县、隰县、古县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、普安县、兴义市、晴隆县、贞丰县、安龙县、望谟县、兴仁市)

双鸭山市(宝清县、饶河县、四方台区、岭东区、友谊县、集贤县、尖山区、宝山区)

五指山市(文昌市、白沙黎族自治县、万宁市、临高县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县、屯昌县、琼海市、东方市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、定安县)白山市(临江市、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区)

荆州市(荆州区、石首市、监利市、洪湖市、公安县、沙市区、江陵县、松滋市)

廊坊市(大厂回族自治县、文安县、霸州市、永清县、固安县、大城县、广阳区、香河县、三河市、安次区)

遵义市(桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、余庆县、绥阳县、仁怀市、湄潭县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、播州区、凤冈县、汇川区、习水县)

铜仁市(石阡县、印江土家族苗族自治县、碧江区、思南县、沿河土家族自治县、德江县、松桃苗族自治县、万山区、玉屏侗族自治县、江口县)

哈尔滨市(道里区、延寿县、方正县、阿城区、通河县、五常市、巴彦县、木兰县、道外区、香坊区、宾县、呼兰区、平房区、松北区、南岗区、双城区、依兰县、尚志市)

鹤岗市(萝北县、兴山区、工农区、兴安区、向阳区、东山区、南山区、绥滨县)

成都市(郫都区、武侯区、新都区、青羊区、都江堰市、龙泉驿区、邛崃市、简阳市、彭州市、金牛区、新津区、温江区、成华区、锦江区、青白江区、金堂县、崇州市、大邑县、双流区、蒲江县)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云安区、云城区)

银川市(贺兰县、金凤区、西夏区、永宁县、兴庆区、灵武市)

徐州市(鼓楼区、新沂市、邳州市、丰县、沛县、睢宁县、泉山区、贾汪区、铜山区、云龙区)

兰州市(皋兰县、城关区、七里河区、安宁区、榆中县、永登县、红古区、西固区)

六安市(金安区、霍山县、裕安区、金寨县、叶集区、舒城县、霍邱县)

石家庄市(裕华区、晋州市、正定县、赞皇县、栾城区、灵寿县、藁城区、平山县、行唐县、无极县、高邑县、长安区、鹿泉区、井陉矿区、深泽县、辛集市、桥西区、元氏县、新乐市、新华区、井陉县、赵县)

南阳市(唐河县、西峡县、桐柏县、南召县、社旗县、邓州市、淅川县、卧龙区、宛城区、方城县、镇平县、新野县、内乡县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

淄博市(张店区、桓台县、淄川区、周村区、临淄区、博山区、沂源县、高青县)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。