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保定市(安新县、涞水县、涿州市、顺平县、望都县、容城县、易县、阜平县、高碑店市、徐水区、唐县、高阳县、定兴县、雄县、定州市、蠡县、莲池区、竞秀区、清苑区、博野县、涞源县、满城区、曲阳县、安国市)

黄冈市(浠水县、英山县、黄州区、罗田县、蕲春县、红安县、麻城市、团风县、黄梅县、武穴市)

邯郸市(磁县、鸡泽县、涉县、丛台区、永年区、邱县、成安县、魏县、邯山区、大名县、武安市、广平县、曲周县、肥乡区、峰峰矿区、临漳县、复兴区、馆陶县)  喀什地区(疏附县、岳普湖县、叶城县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、莎车县、伽师县、泽普县、喀什市、巴楚县、英吉沙县)

唐山市(遵化市、丰南区、迁安市、古冶区、丰润区、滦州市、迁西县、乐亭县、曹妃甸区、玉田县、路北区、路南区、滦南县、开平区)

南充市(嘉陵区、西充县、蓬安县、阆中市、南部县、顺庆区、高坪区、营山县、仪陇县)

中山市

常州市(钟楼区、金坛区、武进区、天宁区、溧阳市、新北区)  淮南市(大通区、八公山区、寿县、谢家集区、田家庵区、潘集区、凤台县)

丹东市(元宝区、振安区、凤城市、振兴区、东港市、宽甸满族自治县)

忻州市(繁峙县、静乐县、原平市、岢岚县、代县、五寨县、宁武县、神池县、定襄县、偏关县、保德县、忻府区、河曲县、五台县)

凉山彝族自治州(盐源县、甘洛县、德昌县、会理市、雷波县、冕宁县、昭觉县、喜德县、西昌市、木里藏族自治县、会东县、越西县、普格县、金阳县、布拖县、宁南县、美姑县)

连云港市(海州区、灌南县、灌云县、赣榆区、东海县、连云区)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区)

开封市(兰考县、祥符区、通许县、顺河回族区、尉氏县、杞县、鼓楼区、禹王台区、龙亭区)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、义马市、陕州区、湖滨区、渑池县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

那曲市(嘉黎县、班戈县、安多县、双湖县、巴青县、申扎县、索县、尼玛县、聂荣县、色尼区、比如县)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、台安县、铁东区、海城市、千山区、铁西区)

邵阳市(新邵县、新宁县、城步苗族自治县、隆回县、邵东市、北塔区、武冈市、绥宁县、大祥区、洞口县、邵阳县、双清区)

扬州市(高邮市、宝应县、江都区、邗江区、广陵区、仪征市)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、播州区、汇川区、正安县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、绥阳县、凤冈县、赤水市、余庆县、仁怀市、湄潭县、红花岗区、习水县)

武汉市(武昌区、硚口区、洪山区、新洲区、江岸区、江夏区、东西湖区、青山区、黄陂区、汉阳区、蔡甸区、汉南区、江汉区)

濮阳市(濮阳县、南乐县、范县、华龙区、台前县、清丰县)

山南市(措美县、乃东区、浪卡子县、隆子县、曲松县、洛扎县、错那市、桑日县、扎囊县、贡嘎县、加查县、琼结县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、东方市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、临高县、乐东黎族自治县、万宁市、文昌市、定安县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、屯昌县、琼海市)

广西壮族自治区

淮安市(清江浦区、金湖县、涟水县、淮阴区、洪泽区、盱眙县、淮安区)

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娄底市(娄星区、涟源市、冷水江市、新化县、双峰县)

佳木斯市(向阳区、同江市、桦川县、富锦市、东风区、前进区、郊区、桦南县、抚远市、汤原县)

贵港市(港南区、覃塘区、桂平市、平南县、港北区)

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池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)龙岩市(武平县、连城县、永定区、新罗区、漳平市、上杭县、长汀县)

甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、临潭县、合作市、夏河县、玛曲县、舟曲县、迭部县)  沧州市(盐山县、新华区、泊头市、南皮县、沧县、青县、东光县、肃宁县、河间市、吴桥县、运河区、献县、任丘市、孟村回族自治县、海兴县、黄骅市)

伊春市(嘉荫县、金林区、伊美区、友好区、大箐山县、丰林县、乌翠区、铁力市、南岔县、汤旺县)

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马鞍山市(雨山区、当涂县、花山区、和县、含山县、博望区)柳州市(柳北区、柳南区、融安县、鹿寨县、城中区、柳江区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳城县、鱼峰区)

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温州市(洞头区、平阳县、泰顺县、瓯海区、永嘉县、乐清市、龙港市、苍南县、瑞安市、文成县、龙湾区、鹿城区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

赤峰市(克什克腾旗、林西县、翁牛特旗、元宝山区、松山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、巴林左旗、红山区、宁城县、敖汉旗)

崇左市(龙州县、宁明县、扶绥县、江州区、大新县、凭祥市、天等县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县)

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恩施土家族苗族自治州(巴东县、建始县、鹤峰县、利川市、恩施市、宣恩县、咸丰县、来凤县)

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荆州市(洪湖市、江陵县、石首市、松滋市、公安县、荆州区、沙市区、监利市)

阳泉市(矿区、平定县、盂县、城区、郊区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。