狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！

400电话：123456（点击咨询）

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！各观看免费《今日汇总》

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！各区点热线观看免费《今日发布》

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！电话

7天观看免费人工电话为您、狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！电话区域：

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

茂名市(信宜市、电白区、茂南区、高州市、化州市)

丽水市(龙泉市、庆元县、松阳县、景宁畲族自治县、莲都区、缙云县、青田县、遂昌县、云和县)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、治多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市)  哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

洛阳市(新安县、伊川县、老城区、嵩县、瀍河回族区、洛宁县、宜阳县、孟津区、洛龙区、涧西区、汝阳县、西工区、栾川县、偃师区)

嘉兴市(桐乡市、秀洲区、海宁市、南湖区、平湖市、海盐县、嘉善县)

安康市(平利县、旬阳市、石泉县、汉滨区、紫阳县、镇坪县、岚皋县、汉阴县、宁陕县、白河县)

崇左市(扶绥县、江州区、龙州县、天等县、大新县、宁明县、凭祥市)  鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

青岛市(莱西市、市北区、黄岛区、崂山区、李沧区、市南区、平度市、城阳区、胶州市、即墨区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、恩施市、建始县、咸丰县、利川市、巴东县、宣恩县、鹤峰县)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、兴海县、贵南县、共和县)

拉萨市(尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区、当雄县、达孜区、曲水县、林周县)

衢州市(江山市、柯城区、开化县、常山县、龙游县、衢江区)

沈阳市(沈北新区、于洪区、苏家屯区、沈河区、法库县、浑南区、康平县、铁西区、新民市、大东区、皇姑区、和平区、辽中区)

苏州市(吴中区、张家港市、虎丘区、常熟市、昆山市、姑苏区、吴江区、相城区、太仓市)

济宁市(金乡县、曲阜市、微山县、汶上县、泗水县、鱼台县、任城区、兖州区、邹城市、嘉祥县、梁山县)

云浮市(新兴县、云城区、郁南县、云安区、罗定市)

鸡西市(鸡冠区、鸡东县、麻山区、梨树区、密山市、恒山区、滴道区、虎林市、城子河区)

西安市(蓝田县、高陵区、鄠邑区、临潼区、雁塔区、新城区、莲湖区、阎良区、碑林区、灞桥区、未央区、长安区、周至县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

柳州市(鹿寨县、柳江区、融安县、柳城县、鱼峰区、城中区、三江侗族自治县、柳北区、融水苗族自治县、柳南区)

运城市(新绛县、万荣县、闻喜县、稷山县、盐湖区、芮城县、临猗县、永济市、垣曲县、夏县、绛县、平陆县、河津市)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市、纳雍县、七星关区、赫章县、织金县、大方县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、乌兰县、格尔木市、都兰县、德令哈市)

湛江市(坡头区、遂溪县、徐闻县、雷州市、吴川市、廉江市、赤坎区、麻章区、霞山区)

鞍山市(立山区、铁东区、台安县、千山区、铁西区、海城市、岫岩满族自治县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、丘北县、马关县、文山市、砚山县、麻栗坡县、富宁县、广南县)

400电话：123456（点击咨询）

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！电话

7天观看免费人工电话为您、狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！中心2025已更新(今日/推荐)

狠狠撸网站,让每个瞬间都充满生命力！电话区域：

玉林市(陆川县、兴业县、容县、北流市、福绵区、玉州区、博白县)

衡水市(阜城县、故城县、饶阳县、安平县、枣强县、桃城区、深州市、武邑县、武强县、冀州区、景县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县)

马鞍山市(和县、当涂县、花山区、博望区、雨山区、含山县)  十堰市(张湾区、竹溪县、竹山县、郧阳区、丹江口市、郧西县、房县、茅箭区)

眉山市(东坡区、彭山区、丹棱县、仁寿县、洪雅县、青神县)

和田地区(皮山县、墨玉县、和田县、策勒县、民丰县、洛浦县、于田县、和田市)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)松原市(长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区)

临汾市(浮山县、永和县、侯马市、大宁县、霍州市、吉县、汾西县、乡宁县、翼城县、隰县、洪洞县、古县、安泽县、蒲县、尧都区、曲沃县、襄汾县)  河源市(和平县、东源县、连平县、龙川县、源城区、紫金县)

自贡市(大安区、沿滩区、荣县、富顺县、自流井区、贡井区)

榆林市(子洲县、定边县、横山区、府谷县、神木市、佳县、吴堡县、靖边县、清涧县、绥德县、榆阳区、米脂县)

滁州市(天长市、来安县、琅琊区、全椒县、凤阳县、明光市、定远县、南谯区)咸宁市(通山县、咸安区、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通城县)

巴中市(平昌县、通江县、巴州区、南江县、恩阳区)

澳门特别行政区

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、兴仁市、册亨县、安龙县、望谟县、普安县、贞丰县、晴隆县)

百色市(那坡县、田林县、田阳区、隆林各族自治县、平果市、靖西市、德保县、西林县、田东县、乐业县、右江区、凌云县)

乐山市(沙湾区、沐川县、马边彝族自治县、五通桥区、金口河区、峨边彝族自治县、井研县、市中区、夹江县、犍为县、峨眉山市)

楚雄彝族自治州(双柏县、元谋县、大姚县、姚安县、永仁县、牟定县、南华县、禄丰市、楚雄市、武定县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、弥渡县、永平县、云龙县、剑川县、祥云县、洱源县、大理市、鹤庆县、漾濞彝族自治县、宾川县、南涧彝族自治县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

太原市(迎泽区、晋源区、阳曲县、万柏林区、古交市、清徐县、小店区、杏花岭区、娄烦县、尖草坪区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、荔波县、三都水族自治县、长顺县、瓮安县、福泉市、贵定县、惠水县、平塘县、都匀市、独山县、罗甸县)

滨州市(无棣县、阳信县、滨城区、沾化区、惠民县、博兴县、邹平市)

赣州市(龙南市、瑞金市、兴国县、安远县、定南县、全南县、崇义县、大余县、章贡区、南康区、赣县区、上犹县、宁都县、寻乌县、会昌县、石城县、于都县、信丰县)

平顶山市(石龙区、郏县、卫东区、舞钢市、鲁山县、湛河区、叶县、宝丰县、新华区、汝州市)

绥化市(安达市、庆安县、青冈县、绥棱县、望奎县、海伦市、肇东市、兰西县、明水县、北林区)

那曲市(班戈县、尼玛县、聂荣县、申扎县、索县、色尼区、嘉黎县、比如县、巴青县、双湖县、安多县)

东营市(垦利区、河口区、利津县、广饶县、东营区)

　　就在前几天，3月份的金融数据发布了。

　　本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况；同时，也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段，帮大家划下未来市场关注的重点。

　　本次数据表现如何？

　　近期公布了两个核心数据：1）3月金融数据；2）3月出口数据。

　　我们认为，主要有以下几个重点：

　　-信贷：新增人民币贷款36400亿元，Wind市场预期29250亿元，超预期乐观；

　　-社融：社会融资规模58879亿元，wind47300亿元，超预期乐观；

　　-货币：M2同比7.0%，与前值和市场预期持平；M1同比1.6%，前值0.1%，显著好转；

　　-出口：3月出口同比增长12.4%，环比增长46%，明显好于季节性增长；出口金额也处于历史同期的最高位，3月出口表现偏强。

　　站在咱们稳健投资者（债基、理财投资者）的角度来说，如果基本面数据偏弱，那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加，这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。

　　而从3月份数据看，很多维度的基本面数据都有超预期表现，因此，实际上从数据层面是对债市相对不利的。

　　数据公布后，债市并没有明显回调，这是为什么？

　　虽说这次公布的基本面数据对债市不利，但4月14日-4月16日债市表现并不弱，这是为什么呢？

　　这就涉及到，数据的结构拆分问题。

　　金融数据并不能只看总量趋势，更应该关注各个细项的表现，通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。

　　现在，我们再从四个角度来拆分一下数据细节：社融、信贷、M1（狭义货币）、出口。

　　1．社融

　　社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛，通常是经济增长的积极信号。

　　从下图中可以看到，在社融分项里面，占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后，可能才更能体现出私人部门的融资需求。

　　因此，结合数据来看，私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。

　　也就是说，社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献，而票据利率并没有明显回升，私人部门融资需求的改善，没有特别强的持续性。

　　2．信贷

　　3月，企业贷款需求同比多增5000亿，这个数据看上去还是比较乐观的，但这里面有4600亿都来自于企业短贷。

　　之所以企业短贷会在上月增长，这里面其实也存在一定的特殊原因：

　　3月债市调整后，市场收益率整体上行，这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此，为了提升融资的性价比，企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。

　　总结来说，就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量，暂时转移到了‘信贷’项目中，这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲，并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。

　　而再来看看居民信贷。

　　中长期贷款同比多增531亿元，主要和春节后二手房成交改善有关。不过，短贷同比少增，可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。

　　3．M1（狭义货币）

　　去年年末以来，发行了很多政府债，这部分资金有一些已经投入使用，财政资金转换成了企业、居民的存款，这对于M1增速是有一定的支撑。

　　而在剔除这部分资金以外的货币活跃度，还是有待观察的。

　　4．出口

　　3月份出口数据整体比较亮眼，但这其实与“抢出口”效应息息相关：

　　大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击，于是很多企业可能会趁政策出台之前，将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。

　　那么，在关税政策逐步落地的当下，未来出口数据是否还能持续保持超预期呢？

　　虽说关税仍存在不确定性，也依然存在豁免、缓和的可能性，但在当前出口环境之下，4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。

　　最新数据对我们未来投资策略有何影响？

　　从整体来说，虽然3月金融和出口数据亮眼，但确实存在诸多不确定因素。

　　而当前私人部门融资需求不高，这说明了债市的‘供给端’有限，站在“供小于求”的角度来看，债市的实际表现还是有支撑的，这对于咱们债基和理财投资者是有利的。

　　那么，后续债市会怎么走呢？我们认为有几个核心关注点：

　　近期债市需关注的重点

　　1． 重点基本面数据：比如4月30日公布的PMI数据，需要关注是否出现明显下行；

　　2． 政治局会议：4月下旬即将召开政治局会议，如果有超预期的财政政策，那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的，可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。

　　考虑到这些要素，债券类资产仍有一些支撑性因素，对于已经持有债基的投资者朋友，我们认为这类短期市场波动，大家也不必过度恐慌。

　　从债券投资的结构上来看，由于4月3日和4月7日，债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨，目前10年国债的收益率（1.655%）比7天期限的成本利率DR007（1.7%左右）还要更低，长端性价比短期之内不是很高。

　　从券种角度来讲，信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态，是一个比较值得关注方向。

　　当然，久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了，如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择，其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。

　　注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证

　　广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况，帮你搭配好各个债券资产的占比，力求跟上债券市场的整体行情，为你带来更好的持有体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎