艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界

400电话：123456（点击咨询）

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界各观看免费《今日汇总》

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界各区点热线观看免费《今日发布》

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界电话

7天观看免费人工电话为您、艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界电话区域：

鹤岗市(兴安区、兴山区、南山区、萝北县、东山区、工农区、向阳区、绥滨县)

宜春市(高安市、樟树市、宜丰县、奉新县、靖安县、上高县、丰城市、袁州区、万载县、铜鼓县)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、昭苏县、伊宁市、巩留县、新源县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、奎屯市、霍城县、霍尔果斯市、特克斯县)  内蒙古自治区

榆林市(榆阳区、定边县、吴堡县、府谷县、横山区、神木市、佳县、米脂县、子洲县、清涧县、绥德县、靖边县)

信阳市(淮滨县、新县、息县、固始县、浉河区、罗山县、平桥区、光山县、潢川县、商城县)

嘉峪关市

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)  济宁市(邹城市、梁山县、兖州区、汶上县、鱼台县、金乡县、微山县、任城区、嘉祥县、曲阜市、泗水县)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

永州市(新田县、宁远县、祁阳市、蓝山县、东安县、江永县、零陵区、冷水滩区、道县、双牌县、江华瑶族自治县)

武汉市(硚口区、武昌区、黄陂区、汉阳区、新洲区、江夏区、江岸区、洪山区、蔡甸区、青山区、东西湖区、汉南区、江汉区)

阜阳市(界首市、颍州区、太和县、临泉县、颍东区、阜南县、颍上县、颍泉区)

晋中市(太谷区、左权县、榆社县、寿阳县、灵石县、祁县、和顺县、介休市、昔阳县、榆次区、平遥县)

吉安市(永丰县、井冈山市、泰和县、吉州区、安福县、新干县、吉水县、永新县、峡江县、遂川县、万安县、吉安县、青原区)

雅安市(天全县、汉源县、荥经县、宝兴县、名山区、雨城区、石棉县、芦山县)

西安市(碑林区、阎良区、雁塔区、蓝田县、灞桥区、鄠邑区、莲湖区、周至县、高陵区、未央区、长安区、新城区、临潼区)

玉林市(兴业县、北流市、容县、陆川县、玉州区、博白县、福绵区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

呼伦贝尔市(牙克石市、根河市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、满洲里市)

锦州市(古塔区、黑山县、义县、北镇市、凌海市、太和区、凌河区)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、贵德县、兴海县、同德县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、若羌县、尉犁县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和硕县、和静县、且末县、博湖县)

新余市(分宜县、渝水区)

晋城市(阳城县、城区、高平市、沁水县、陵川县、泽州县)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

九江市(湖口县、彭泽县、共青城市、都昌县、瑞昌市、庐山市、德安县、浔阳区、修水县、武宁县、永修县、柴桑区、濂溪区)

400电话：123456（点击咨询）

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界各观看免费《今日汇总》《今日发布》

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界电话

7天观看免费人工电话为您、艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界中心2025已更新(今日/推荐)

艳情短篇160无弹窗 - 揭示爱情与人生的深刻哲理，带你走进感动心灵的故事世界电话区域：

太原市(阳曲县、小店区、娄烦县、古交市、清徐县、杏花岭区、晋源区、尖草坪区、迎泽区、万柏林区)

衢州市(衢江区、龙游县、常山县、柯城区、开化县、江山市)

赣州市(寻乌县、上犹县、石城县、赣县区、安远县、定南县、宁都县、大余县、兴国县、于都县、南康区、龙南市、章贡区、信丰县、瑞金市、全南县、崇义县、会昌县)

新疆维吾尔自治区  绥化市(明水县、北林区、绥棱县、望奎县、庆安县、青冈县、海伦市、兰西县、肇东市、安达市)

岳阳市(华容县、云溪区、君山区、岳阳楼区、湘阴县、岳阳县、平江县、临湘市、汨罗市)

贺州市(平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区)

宣城市(郎溪县、旌德县、绩溪县、广德市、宁国市、宣州区、泾县)巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗)

伊春市(南岔县、丰林县、大箐山县、伊美区、铁力市、汤旺县、乌翠区、金林区、嘉荫县、友好区)  肇庆市(怀集县、广宁县、四会市、封开县、高要区、端州区、德庆县、鼎湖区)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

保定市(涞水县、涞源县、安新县、满城区、容城县、竞秀区、徐水区、定兴县、定州市、阜平县、雄县、涿州市、顺平县、安国市、莲池区、易县、博野县、唐县、蠡县、高碑店市、望都县、高阳县、曲阳县、清苑区)

朝阳市(朝阳县、龙城区、双塔区、建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)石河子市(北屯市、昆玉市、胡杨河市、铁门关市、可克达拉市、阿拉尔市、新星市、图木舒克市、白杨市、五家渠市、双河市)

桂林市(荔浦市、平乐县、资源县、灵川县、永福县、七星区、兴安县、叠彩区、灌阳县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、象山区、阳朔县、秀峰区、临桂区、雁山区、全州县)

丽江市(永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特右旗、正蓝旗、多伦县、阿巴嘎旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、锡林浩特市、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗)

银川市(永宁县、兴庆区、西夏区、灵武市、金凤区、贺兰县)

朔州市(平鲁区、怀仁市、应县、右玉县、山阴县、朔城区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

上饶市(铅山县、广丰区、德兴市、横峰县、广信区、玉山县、万年县、余干县、婺源县、信州区、鄱阳县、弋阳县)

漯河市(郾城区、源汇区、临颍县、舞阳县、召陵区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

酒泉市(敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县)

忻州市(偏关县、代县、五台县、繁峙县、河曲县、保德县、定襄县、静乐县、五寨县、神池县、宁武县、原平市、忻府区、岢岚县)

烟台市(牟平区、莱州市、福山区、招远市、龙口市、莱阳市、芝罘区、莱山区、栖霞市、蓬莱区、海阳市)

湛江市(赤坎区、雷州市、坡头区、遂溪县、麻章区、吴川市、徐闻县、廉江市、霞山区)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

遂宁市(蓬溪县、大英县、安居区、射洪市、船山区)

山南市(洛扎县、浪卡子县、贡嘎县、曲松县、扎囊县、琼结县、乃东区、错那市、隆子县、桑日县、措美县、加查县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

　　1

　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

　　2

　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）