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黑河市(五大连池市、逊克县、嫩江市、爱辉区、北安市、孙吴县)

吉安市(峡江县、永新县、新干县、安福县、吉安县、万安县、青原区、遂川县、永丰县、吉州区、井冈山市、吉水县、泰和县)

梅州市(蕉岭县、五华县、梅江区、大埔县、平远县、丰顺县、梅县区、兴宁市)

内江市(东兴区、隆昌市、威远县、市中区、资中县)  宝鸡市(凤县、麟游县、凤翔区、金台区、眉县、扶风县、陇县、太白县、渭滨区、陈仓区、千阳县、岐山县)

广州市(番禺区、花都区、黄埔区、白云区、天河区、海珠区、增城区、从化区、越秀区、南沙区、荔湾区)

营口市(站前区、老边区、盖州市、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区)

石河子市(北屯市、可克达拉市、昆玉市、铁门关市、新星市、双河市、阿拉尔市、胡杨河市、五家渠市、图木舒克市、白杨市)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、库尔勒市、和静县、轮台县、尉犁县、博湖县、若羌县、和硕县、焉耆回族自治县)  达州市(达川区、大竹县、渠县、万源市、开江县、宣汉县、通川区)

常德市(澧县、鼎城区、汉寿县、津市市、桃源县、武陵区、安乡县、石门县、临澧县)

滁州市(来安县、琅琊区、明光市、凤阳县、定远县、全椒县、南谯区、天长市)

成都市(青白江区、都江堰市、金牛区、邛崃市、崇州市、新都区、青羊区、简阳市、大邑县、锦江区、彭州市、金堂县、温江区、成华区、郫都区、双流区、武侯区、新津区、蒲江县、龙泉驿区)

凉山彝族自治州(普格县、美姑县、木里藏族自治县、会东县、德昌县、西昌市、冕宁县、宁南县、喜德县、昭觉县、越西县、金阳县、雷波县、布拖县、盐源县、会理市、甘洛县)

德阳市(广汉市、什邡市、绵竹市、罗江区、中江县、旌阳区)

青岛市(平度市、市北区、黄岛区、即墨区、李沧区、市南区、胶州市、城阳区、莱西市、崂山区)

新乡市(原阳县、辉县市、卫滨区、获嘉县、牧野区、卫辉市、红旗区、封丘县、凤泉区、新乡县、长垣市、延津县)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、北戴河区、海港区)

益阳市(资阳区、南县、赫山区、安化县、桃江县、沅江市)

贵阳市(乌当区、南明区、花溪区、云岩区、观山湖区、修文县、开阳县、清镇市、息烽县、白云区)

呼和浩特市(新城区、回民区、赛罕区、武川县、玉泉区、清水河县、托克托县、和林格尔县、土默特左旗)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

台州市(仙居县、黄岩区、临海市、天台县、温岭市、三门县、玉环市、椒江区、路桥区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

平凉市(华亭市、崆峒区、崇信县、泾川县、静宁县、灵台县、庄浪县)

温州市(鹿城区、瓯海区、乐清市、泰顺县、瑞安市、洞头区、苍南县、永嘉县、龙湾区、龙港市、文成县、平阳县)

伊春市(嘉荫县、乌翠区、金林区、友好区、南岔县、汤旺县、丰林县、伊美区、大箐山县、铁力市)

阿克苏地区(温宿县、阿克苏市、新和县、柯坪县、拜城县、沙雅县、乌什县、库车市、阿瓦提县)

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鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

福州市(马尾区、晋安区、闽清县、连江县、平潭县、永泰县、闽侯县、鼓楼区、福清市、台江区、仓山区、罗源县、长乐区)

包头市(九原区、白云鄂博矿区、东河区、固阳县、石拐区、昆都仑区、青山区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗)  日喀则市(南木林县、萨迦县、亚东县、仲巴县、昂仁县、桑珠孜区、仁布县、聂拉木县、拉孜县、谢通门县、康马县、吉隆县、定日县、萨嘎县、白朗县、定结县、江孜县、岗巴县)

枣庄市(薛城区、市中区、山亭区、滕州市、峄城区、台儿庄区)

阳泉市(郊区、盂县、城区、平定县、矿区)

河源市(紫金县、东源县、源城区、连平县、和平县、龙川县)广元市(旺苍县、昭化区、青川县、剑阁县、朝天区、利州区、苍溪县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、册亨县、兴仁市、兴义市、安龙县、晴隆县、贞丰县、普安县)  运城市(稷山县、垣曲县、万荣县、夏县、平陆县、芮城县、河津市、盐湖区、新绛县、临猗县、永济市、绛县、闻喜县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

东营市(广饶县、河口区、东营区、垦利区、利津县)

衡水市(安平县、枣强县、深州市、阜城县、桃城区、武强县、饶阳县、武邑县、景县、故城县、冀州区)新余市(分宜县、渝水区)

宣城市(郎溪县、旌德县、绩溪县、宁国市、广德市、泾县、宣州区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、金塔县、玉门市、肃州区、瓜州县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、剑河县、锦屏县、黎平县、施秉县、黄平县、雷山县、台江县、岑巩县、榕江县、丹寨县、从江县、麻江县、三穗县、凯里市、镇远县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、韶山市、湘乡市、湘潭县)

攀枝花市(盐边县、西区、东区、米易县、仁和区)

西宁市(城中区、城北区、城东区、湟源县、湟中区、城西区、大通回族土族自治县)

漯河市(临颍县、舞阳县、源汇区、召陵区、郾城区)

襄阳市(老河口市、南漳县、谷城县、襄州区、樊城区、襄城区、枣阳市、保康县、宜城市)

双鸭山市(友谊县、尖山区、饶河县、岭东区、集贤县、宝山区、宝清县、四方台区)

焦作市(博爱县、山阳区、孟州市、温县、武陟县、修武县、解放区、马村区、沁阳市、中站区)

内蒙古自治区

岳阳市(汨罗市、华容县、君山区、云溪区、临湘市、湘阴县、平江县、岳阳县、岳阳楼区)

定西市(安定区、陇西县、漳县、岷县、通渭县、渭源县、临洮县)

鹤岗市(向阳区、兴安区、兴山区、绥滨县、南山区、东山区、工农区、萝北县)

葫芦岛市(兴城市、南票区、连山区、建昌县、绥中县、龙港区)

潍坊市(寿光市、潍城区、临朐县、昌邑市、高密市、昌乐县、青州市、诸城市、坊子区、奎文区、寒亭区、安丘市)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。