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连云港市(赣榆区、灌云县、灌南县、海州区、连云区、东海县)

周口市(郸城县、项城市、商水县、沈丘县、扶沟县、西华县、淮阳区、鹿邑县、太康县、川汇区)

铁岭市(开原市、西丰县、银州区、铁岭县、清河区、昌图县、调兵山市)

郑州市(上街区、登封市、金水区、新密市、中原区、惠济区、二七区、新郑市、中牟县、荥阳市、管城回族区、巩义市)  眉山市(东坡区、洪雅县、青神县、彭山区、丹棱县、仁寿县)

阜阳市(阜南县、颍泉区、临泉县、颍东区、界首市、颍州区、太和县、颍上县)

荆州市(松滋市、荆州区、沙市区、监利市、洪湖市、石首市、公安县、江陵县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、磴口县、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区、乌拉特中旗)

五指山市(定安县、东方市、屯昌县、临高县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、万宁市、乐东黎族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县)  邯郸市(成安县、魏县、曲周县、肥乡区、临漳县、丛台区、复兴区、峰峰矿区、永年区、涉县、邱县、大名县、武安市、馆陶县、磁县、邯山区、广平县、鸡泽县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

汕头市(濠江区、金平区、潮阳区、澄海区、南澳县、龙湖区、潮南区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

孝感市(安陆市、汉川市、大悟县、孝昌县、云梦县、应城市、孝南区)

南京市(浦口区、玄武区、江宁区、鼓楼区、溧水区、建邺区、六合区、秦淮区、高淳区、栖霞区、雨花台区)

运城市(河津市、绛县、永济市、万荣县、临猗县、稷山县、平陆县、闻喜县、芮城县、盐湖区、夏县、新绛县、垣曲县)

新疆维吾尔自治区

衢州市(常山县、龙游县、衢江区、柯城区、江山市、开化县)

大庆市(让胡路区、肇源县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区、林甸县、肇州县、萨尔图区)

伊春市(南岔县、汤旺县、丰林县、金林区、大箐山县、友好区、嘉荫县、乌翠区、伊美区、铁力市)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

呼和浩特市(和林格尔县、土默特左旗、武川县、托克托县、清水河县、赛罕区、回民区、玉泉区、新城区)

柳州市(柳北区、柳南区、融安县、城中区、鹿寨县、柳江区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳城县、鱼峰区)

阿里地区(噶尔县、措勤县、革吉县、改则县、普兰县、日土县、札达县)

驻马店市(确山县、平舆县、汝南县、新蔡县、正阳县、泌阳县、驿城区、上蔡县、西平县、遂平县)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

汉中市(城固县、西乡县、勉县、洋县、略阳县、宁强县、镇巴县、南郑区、留坝县、佛坪县、汉台区)

河源市(龙川县、和平县、源城区、东源县、紫金县、连平县)

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石河子市(新星市、铁门关市、昆玉市、白杨市、五家渠市、可克达拉市、胡杨河市、图木舒克市、北屯市、双河市、阿拉尔市)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭西县、惠来县、揭东区)

榆林市(佳县、靖边县、吴堡县、横山区、绥德县、榆阳区、清涧县、府谷县、子洲县、神木市、定边县、米脂县)

龙岩市(永定区、新罗区、上杭县、漳平市、武平县、长汀县、连城县)  南昌市(红谷滩区、青山湖区、东湖区、南昌县、进贤县、新建区、西湖区、青云谱区、安义县)

三明市(将乐县、清流县、泰宁县、建宁县、三元区、明溪县、尤溪县、沙县区、大田县、永安市、宁化县)

沧州市(肃宁县、运河区、沧县、新华区、南皮县、吴桥县、黄骅市、盐山县、孟村回族自治县、泊头市、青县、东光县、海兴县、献县、任丘市、河间市)

新乡市(封丘县、卫滨区、卫辉市、凤泉区、原阳县、延津县、牧野区、辉县市、新乡县、获嘉县、长垣市、红旗区)营口市(大石桥市、盖州市、西市区、老边区、站前区、鲅鱼圈区)

襄阳市(襄州区、谷城县、老河口市、樊城区、枣阳市、襄城区、南漳县、保康县、宜城市)  玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、曲麻莱县、玉树市、称多县、杂多县)

晋中市(灵石县、太谷区、祁县、和顺县、左权县、平遥县、介休市、榆社县、榆次区、昔阳县、寿阳县)

金昌市(金川区、永昌县)

淮南市(八公山区、凤台县、大通区、谢家集区、寿县、田家庵区、潘集区)广元市(青川县、剑阁县、昭化区、旺苍县、朝天区、利州区、苍溪县)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县)

云浮市(云安区、新兴县、云城区、郁南县、罗定市)

湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)

抚州市(崇仁县、广昌县、东乡区、黎川县、资溪县、南城县、乐安县、金溪县、南丰县、宜黄县、临川区)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、湟中区、城西区、湟源县、城北区、城东区)

武汉市(江汉区、江夏区、硚口区、武昌区、黄陂区、汉阳区、汉南区、青山区、东西湖区、江岸区、新洲区、蔡甸区、洪山区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县)

马鞍山市(和县、雨山区、花山区、当涂县、含山县、博望区)

十堰市(丹江口市、茅箭区、竹溪县、张湾区、竹山县、郧西县、房县、郧阳区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

芜湖市(南陵县、弋江区、鸠江区、繁昌区、镜湖区、湾沚区、无为市)

张掖市(临泽县、民乐县、甘州区、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县)

鞍山市(铁东区、铁西区、台安县、千山区、立山区、海城市、岫岩满族自治县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。