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商丘市(民权县、夏邑县、睢阳区、柘城县、宁陵县、睢县、虞城县、永城市、梁园区)

扬州市(江都区、仪征市、高邮市、宝应县、广陵区、邗江区)

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烟台市(莱州市、莱阳市、招远市、海阳市、福山区、蓬莱区、栖霞市、芝罘区、牟平区、莱山区、龙口市)  济源市

江门市(鹤山市、江海区、台山市、新会区、开平市、恩平市、蓬江区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、兴义市、普安县、安龙县、贞丰县、望谟县、晴隆县、册亨县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

宝鸡市(岐山县、麟游县、太白县、渭滨区、凤县、眉县、千阳县、陈仓区、金台区、陇县、凤翔区、扶风县)  鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、准格尔旗、东胜区)

临沂市(平邑县、莒南县、沂南县、河东区、费县、罗庄区、临沭县、兰山区、郯城县、蒙阴县、沂水县、兰陵县)

承德市(丰宁满族自治县、平泉市、滦平县、围场满族蒙古族自治县、承德县、双滦区、隆化县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、兴隆县、双桥区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

四平市(梨树县、铁东区、铁西区、双辽市、伊通满族自治县)

大同市(平城区、新荣区、云冈区、浑源县、灵丘县、云州区、天镇县、阳高县、广灵县、左云县)

晋城市(陵川县、城区、泽州县、沁水县、阳城县、高平市)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

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太原市(娄烦县、迎泽区、古交市、清徐县、小店区、阳曲县、晋源区、万柏林区、尖草坪区、杏花岭区)

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西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

苏州市(姑苏区、昆山市、常熟市、虎丘区、吴中区、张家港市、太仓市、吴江区、相城区)

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湘潭市(湘潭县、湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区)

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宣城市(郎溪县、旌德县、宁国市、广德市、泾县、绩溪县、宣州区)

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山南市(扎囊县、曲松县、错那市、乃东区、隆子县、加查县、浪卡子县、贡嘎县、琼结县、桑日县、措美县、洛扎县)丽水市(青田县、缙云县、云和县、龙泉市、莲都区、庆元县、遂昌县、松阳县、景宁畲族自治县)

塔城地区(塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县、乌苏市、额敏县)  保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、隆阳区、昌宁县)

周口市(鹿邑县、太康县、项城市、扶沟县、淮阳区、郸城县、川汇区、商水县、沈丘县、西华县)

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巴中市(巴州区、恩阳区、平昌县、通江县、南江县)天津市(滨海新区、河北区、南开区、武清区、东丽区、宁河区、静海区、西青区、河东区、红桥区、蓟州区、津南区、河西区、宝坻区、和平区、北辰区)

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海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、共和县、兴海县)

唐山市(开平区、丰润区、遵化市、迁安市、曹妃甸区、路北区、路南区、乐亭县、丰南区、迁西县、滦州市、滦南县、古冶区、玉田县)

吉安市(安福县、青原区、吉安县、泰和县、万安县、遂川县、峡江县、新干县、吉州区、井冈山市、吉水县、永丰县、永新县)

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龙岩市(连城县、新罗区、永定区、上杭县、漳平市、长汀县、武平县)

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前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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