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台州市(路桥区、玉环市、仙居县、临海市、天台县、温岭市、黄岩区、椒江区、三门县)
芜湖市(繁昌区、弋江区、南陵县、湾沚区、镜湖区、鸠江区、无为市)
益阳市(资阳区、桃江县、赫山区、沅江市、南县、安化县) 绥化市(海伦市、青冈县、兰西县、肇东市、安达市、庆安县、北林区、绥棱县、望奎县、明水县)
兰州市(榆中县、安宁区、皋兰县、西固区、红古区、城关区、七里河区、永登县)
开封市(兰考县、通许县、禹王台区、龙亭区、鼓楼区、杞县、尉氏县、祥符区、顺河回族区)
许昌市(长葛市、襄城县、魏都区、建安区、禹州市、鄢陵县)
塔城地区(塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、乌苏市、裕民县) 湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)
三明市(明溪县、建宁县、永安市、清流县、三元区、沙县区、将乐县、泰宁县、大田县、尤溪县、宁化县)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
天水市(秦州区、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、武山县、清水县、秦安县)
黄山市(徽州区、屯溪区、歙县、祁门县、休宁县、黟县、黄山区)
铜仁市(思南县、德江县、沿河土家族自治县、碧江区、江口县、石阡县、玉屏侗族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县)
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黔东南苗族侗族自治州(台江县、施秉县、三穗县、凯里市、岑巩县、黄平县、剑河县、锦屏县、黎平县、丹寨县、麻江县、雷山县、镇远县、榕江县、从江县、天柱县)
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来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、武宣县、兴宾区)
南平市(建瓯市、松溪县、浦城县、政和县、顺昌县、邵武市、延平区、建阳区、武夷山市、光泽县)
鹤岗市(萝北县、南山区、绥滨县、向阳区、东山区、兴山区、工农区、兴安区)
洛阳市(宜阳县、西工区、偃师区、栾川县、老城区、孟津区、瀍河回族区、新安县、嵩县、汝阳县、伊川县、洛龙区、洛宁县、涧西区)
张家口市(尚义县、万全区、沽源县、桥西区、阳原县、崇礼区、蔚县、桥东区、怀安县、宣化区、张北县、涿鹿县、康保县、下花园区、赤城县、怀来县)
晋城市(沁水县、高平市、泽州县、阳城县、陵川县、城区)
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滁州市(凤阳县、全椒县、天长市、定远县、明光市、来安县、琅琊区、南谯区)
大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、剑川县、弥渡县、永平县、祥云县、南涧彝族自治县、宾川县、大理市、鹤庆县、漾濞彝族自治县、云龙县、洱源县)
孝感市(孝昌县、孝南区、云梦县、安陆市、大悟县、汉川市、应城市)
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安康市(白河县、石泉县、旬阳市、岚皋县、汉阴县、镇坪县、平利县、宁陕县、紫阳县、汉滨区)
重庆市(南岸区、北碚区、忠县、南川区、涪陵区、沙坪坝区、万州区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、开州区、丰都县、梁平区、綦江区、城口县、武隆区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、巫溪县、九龙坡区、潼南区、江北区、云阳县、渝中区、巴南区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、巫山县、渝北区、合川区、永川区、璧山区、奉节县、铜梁区、江津区、大渡口区、石柱土家族自治县、垫江县)
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衢州市(龙游县、江山市、柯城区、常山县、开化县、衢江区)清远市(阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、清新区、连南瑶族自治县、清城区)
锦州市(凌海市、太和区、北镇市、古塔区、义县、黑山县、凌河区) 呼伦贝尔市(扎兰屯市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、阿荣旗、额尔古纳市、牙克石市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗)
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Deepseek的爆火，各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一，在数字经济与硬科技双轮驱动的时代，华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中，就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇，他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革，并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级，国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美，医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域，结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点，因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景，8年研究员和1年半投资经理履历，完整经历过医药牛熊周期，善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股；同时，高仓位和相对集中持股的运行风格，也让桑翔宇更注重风险控制，通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则，来给到投资人更稳定的长期体验。
在桑翔宇看来，首先，医药是政策影响权重极大的行业，理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇；其次，医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块，理解产业周期决定了投资思路；最后，对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心，技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘，桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程，他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度，在变化中理解公司，同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上，桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差，进入0-1阶段，公司此时更容易获取β的收益；1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段，也是寻找β和α共振的重要窗口期；当进入2-10阶段，则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下，不断加强仓位、获得超额收益。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面，商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进，这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字，他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振，首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持，首发定价松绑、现金回款改善；其次，供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车，海外MNC蜂拥而至抢购中国资产；最后，报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点，高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
第一，创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后，TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花；同时，创新药从可预期的BD潮走向盈利潮，以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升，就进入了投资者可理解的范畴内。
第二，AI医疗有望成为2025的年度投资主题，与其它国家相比，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中，AI+制药主打“卖铲人”逻辑，通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制；AI+医疗是通过诊疗数据变现，实现降本增效和商业逻辑提升，赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局，“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势，在B端利用高质量数据训练出高质量模型，再进一步向C端辐射，可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业，尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。